Commentaires de l’industrie
Cette semaine, l’indice du secteur immobilier a montré une faible résilience. Le secteur immobilier de Shenwan a a augmenté et diminué de + 0,6% cette semaine, se classant 26e parmi les secteurs; Le secteur immobilier de Wind harbour a augmenté ou diminué de + 3,5%, se classant 14e parmi les secteurs. L’indice Hang Seng des services immobiliers et de la gestion a augmenté de + 3% cette semaine, l’indice Hang Seng des entreprises chinoises a augmenté de + 4,6% et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de + 2,2%; Le rendement relatif de l’indice immobilier par rapport à l’indice Hang Seng China enterprise et à l’indice Shanghai – Shenzhen 300 était respectivement de – 1,6% et + 0,8%.
Il n’y a pas de villes clés qui se concentrent sur la photographie du sol et le marché de la photographie du sol continue d’être à basse température. Cette semaine, 3,48 millions de mètres carrés de surface de construction ont été construits dans 300 villes du pays, soit – 57% par rapport à l’année précédente et – 86% par rapport à l’année précédente, avec un taux de prime moyen de 4%. Depuis le début de 2022 jusqu’à présent, la superficie totale des maisons construites dans 300 villes du pays a atteint 149,68 millions de m2, soit – 56% d’une année sur l’autre; Depuis le début de l’année, le montant des prises de participation dans jianfa Real Estate, Green City China, China Resources Land, China Sea Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244)
L’assouplissement des politiques se poursuit et la reprise des ventes prendra du temps. Depuis mars 2022, à l’exception des villes de première ligne, la plupart des villes du pays ont mis en place des politiques d’assouplissement et de stabilisation du marché du logement, et de nouvelles villes de première ligne comme Hangzhou et Chengdu, qui ont de bons fondamentaux du marché cette semaine, ont également mis en place des politiques d’assouplissement et de restriction des achats. Cependant, en raison du sentiment du marché, du moment où les politiques ont été mises en œuvre et de l’impact de l’épidémie, les ventes du marché sont encore faibles: de janvier à avril 2022, le montant des ventes de logements commerciaux nationaux a diminué de 29,5% d’une année sur l’autre et de 46,6 D’après les données à haute fréquence, cette semaine (du 14 au 20 mai), 40 villes ont réalisé des ventes totales de maisons commerciales nouvellement construites de 3,89 millions de mètres carrés, soit – 8% par semaine, 45% par semaine, 49% par mois et 41% par année; Le volume total des ventes de maisons d’occasion dans 17 villes s’élève à 1,4 million de mètres carrés, soit – 13% par semaine, 34% par semaine, 24% par mois et 35% par année. La reprise des ventes sur le marché prend encore du temps.
La baisse de la limite inférieure du taux d’intérêt sur les prêts de la première maison s’est superposée à la baisse de la LPR sur cinq ans, ce qui a entraîné une baisse continue du taux d’intérêt sur les prêts immobiliers. À la suite de la baisse du taux plancher des prêts de premier rang (- 20bp) Le 15 mai par la Banque centrale et la CBRC, le 20 mai, la Banque centrale a réduit le RPL quinquennal de 15bp à 4,45%, la plus forte baisse unique depuis la mise en œuvre du mécanisme de RPL, bien au – delà des attentes du marché. L’ajustement descendant des taux d’intérêt a également entraîné une baisse des taux d’intérêt des prêts hypothécaires locaux. En mai, les taux d’intérêt des prêts pour la première et la deuxième suite de Shell Baicheng étaient respectivement de 4,91% et 5,32%, en baisse de 81bp et 66bp par rapport au Sommet d’octobre 2021. En ce qui concerne le niveau historique des taux d’intérêt hypothécaires, nous pensons que le niveau actuel des taux d’intérêt hypothécaires peut encore baisser.
Cinq entreprises privées ont obtenu des instruments de protection du crédit et le financement des entreprises privées devrait reprendre. Le 16 mai, les organismes de réglementation ont choisi trois sociétés de logement privées, à savoir biguiyuan, Longhu et meimei, comme sociétés de logement de démonstration. L’émission d’obligations a été appuyée par des outils de protection du crédit (y compris des swaps sur défaut de crédit, des certificats d’atténuation du risque de crédit, etc.) et des obligations de crédit nationales ont été émises successivement cette semaine. Le 19 mai, Xuhui et Xincheng ont également reçu des outils de protection du crédit pour lancer des produits de financement la semaine prochaine. Cinq sociétés privées de logement ont commencé à financer des instruments de protection du crédit, d’une part, afin de stabiliser la situation de trésorerie des sociétés privées de qualité relative avant la reprise des ventes sur le marché, d’autre part, afin d’améliorer modérément la confiance du marché, les sociétés immobilières concernées devraient obtenir des rendements Alpha.
Conseils en matière d’investissement
Nous pensons qu’il y a encore de la place pour la baisse des taux d’intérêt hypothécaires, que toutes les villes continueront d’adopter des politiques de réglementation et d’assouplissement pour promouvoir la stabilité du marché immobilier, que les villes du delta du fleuve Yangtze devraient prendre l’initiative de stabiliser et de se réchauffer. Dans le secteur immobilier, il est recommandé de mettre l’accent sur l’aménagement de villes de haute qualité et de Green City China, jianfa international, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Dans le secteur de la propriété, nous pensons que JinKe Service a une chance de rebondir à court terme. En outre, les entreprises immobilières qui ont une forte capacité de croissance ont également une valeur d’allocation à long terme à l’heure actuelle. Nous recommandons le Service de jardin BiGui.
Conseils sur les risques
L’assouplissement des politiques n’a pas stimulé le marché; L’épidémie affecte le rétablissement du marché; Plusieurs sociétés immobilières ont manqué à leurs obligations
