[mots clés de la semaine]: soulagement de la pression logistique en Chine; Le LPR est réduit de 15 BP sur une période de cinq ans.
Examen du marché: 1. La Réserve fédérale américaine a fait des remarques « partiales » sur le maintien d’une hausse agressive des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation; Le ralentissement de l’épidémie en Chine et la reprise de la logistique Express ont incité la Chine à accélérer l’élimination des stocks. La Chine a réduit son LPR de cinq ans et la politique de croissance stable a continué d’augmenter: 1) métaux de base. La Fed a déclaré qu’elle maintiendrait un rythme agressif d’augmentation des taux d’intérêt pour freiner l’inflation jusqu’à ce que le taux d’inflation atteigne 2%. Les craintes d’une récession se sont intensifiées, l’indice du dollar passant d’une hausse à une baisse cette semaine, soutenant la reprise des prix de l’or et de l’argent; En Chine, la situation épidémique s’est quelque peu atténuée, les problèmes de logistique et de transport ont été atténués, sous l’impact de la situation épidémique, la Chine a réduit la LPR de cinq ans, ce qui a encore stimulé une croissance stable. Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de 2,3%, 5,0%, 4,0%, 4,7%, 0,9% et 1,1% cette semaine, et les prix ont rebondi globalement par rapport à la semaine dernière; Métaux précieux, le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de 0,24% → 0,23%. ComEx Gold a fermé 1 842,10 $/ OZ, en hausse de 1,87% par rapport à l’année précédente. Shfe Gold a fermé 397,18 $/ G, en baisse de 0,62% par rapport à l’année précédente. 2. Les actions a se sont ralliées dans l’ensemble cette semaine, l’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 4 973,57, en hausse de 6,91% par rapport à l’indice composite de Shanghai, 4,89 points de pourcentage. Les nouveaux matériaux métalliques non métalliques, les métaux industriels, les métaux rares et l’or ont augmenté et diminué respectivement de 11,36%, 5,96%, 5,70% et 1,70%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: la croissance stable de la Chine stimule davantage; Les ventes au détail aux États – Unis ont chuté par rapport à l’année précédente; L’IPC de l’UE s’est redressé d’une année sur l’autre et l’épidémie s’est refroidie. Plus précisément: 1) l’impact de l’épidémie s’est atténué et la Chine a augmenté régulièrement. Cette semaine, la situation logistique de la Chine a été encore réparée, le taux d’intérêt LPR sur cinq ans a été réduit de 15 BP, la politique de croissance stable a été encore renforcée, la valeur ajoutée industrielle de la Chine en avril a été de – 2,90% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours (valeur précédente: 5,00%, prévision: 1,30%), dont 8,90% d’une année sur l’autre dans l’industrie de l’extraction et de la valorisation des métaux non ferreux et 1,40% d’une année sur l’autre dans l’industrie de la En avril, les investissements en immobilisations de la Chine ont atteint 6,80% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 9,30%, prévision: 6,53%); En avril, le RPL de la Chine pour une période d’un an était de 3,70, inchangé, et le RPL pour une période de plus de cinq ans a été ramené à 4,45 (la valeur précédente était de 4,60); En avril, le total des ventes au détail de biens de consommation en Chine était de – 0,20% d’une année sur l’autre, dont 0,40% pour les produits de base et – 5,10% pour les aliments et les boissons. Les ventes au détail de base aux États – Unis ont chuté en avril. Les ventes au détail de base aux États – Unis ont atteint 0,9% en avril (contre 1,41% auparavant); En avril, les ventes au détail et les ventes de services alimentaires ont augmenté de 8,19% par rapport à l’année précédente (7,34%); Le volume total des ventes au détail en avril était de 0,75% par rapport à l’année précédente (1,34%); En avril, 154600 nouvelles maisons ont été mises en chantier (contre 143100 auparavant). L’IPC de l’UE s’est redressé d’une année sur l’autre et l’épidémie s’est refroidie. Cette semaine, l’IPC de l’UE pour le mois d’avril était de 8,1% par rapport à l’année précédente (contre 7,8%); L’IPC de la zone euro est resté inchangé d’une année sur l’autre en avril, à 0,6% en glissement annuel (contre 2,4% précédemment); Cette semaine, le Royaume – Uni, l’Allemagne et la France ont ajouté 97 478 nouveaux cas confirmés de covid – 19 chaque jour, ce qui représente une baisse de 24 637,2 cas par rapport à la semaine dernière. L’IPM de l’industrie manufacturière mondiale était de 52,2 en avril, soit une baisse de 0,7% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de vérifier davantage que l’économie mondiale est entrée dans une phase de récession.
Métaux précieux: la Réserve fédérale américaine a fait des commentaires « biaisés par l’aigle » sur la hausse prévue de la récession pour soutenir les prix des métaux précieux
Dans un discours hawkish prononcé cette semaine, le Président de la Fed, Powell, a déclaré que les taux d’intérêt devraient être portés au – dessus de la neutralité si nécessaire pour lutter contre l’inflation. Les craintes d’une récession américaine se sont intensifiées au cours de la semaine, lorsque le dollar est passé de la hausse à la baisse, soutenant les prix de l’or et de l’argent. Comex Gold a fermé 1 842,10 $l’once au 20 mai, en hausse de 1,87% par rapport à l’année précédente; Comex Silver a fermé à 21674 $/ OZ, en hausse de 3,20% par rapport à l’année précédente; Shfe Gold a fermé à 397,18 yuan / G, en baisse de 0,62% par rapport à l’année précédente. Shfe Silver a fermé à 4 775 yuans / kg, en hausse de 3,15% par rapport à l’année précédente.
Métaux de base: les problèmes logistiques sont atténués, la croissance stable stimule davantage et soutient les prix des métaux de base
Au cours de la semaine, la Fed a déclaré qu’elle maintiendrait une hausse agressive des taux d’intérêt pour freiner l’inflation jusqu’à ce qu’elle atteigne 2%. Des discours radicaux ont exacerbé les craintes de récession; En Chine, l’épidémie s’est quelque peu atténuée, les problèmes de logistique et de transport se sont encore atténués, la reprise de l’industrie et de la production en Chine a continué de progresser, tandis que la Chine a réduit la LPR de cinq ans pour renforcer la confiance du marché. Plus précisément, LME cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué de 2,3%, 5,0%, 4,0%, 4,7%, 0,9% et 1,1% cette semaine, les prix ont rebondi globalement par rapport à la semaine dernière.
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, du côté de l’offre, avec le refroidissement de la situation épidémique, les entreprises reprennent progressivement la production, du côté de la demande, et l’offre et la demande globales du marché se réchauffent progressivement, mais le marché n’a pas montré de performance de la demande plus élevée que prévu. Au 20 mai, les stocks sociaux de Shanghai, Jiangsu et Guangdong s’élevaient à 116600 tonnes, tandis que ceux de Zhou duju s’élevaient à 6 000 tonnes.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, la nouvelle capacité de production du côté de l’offre et du côté de l’offre continue d’être relativement lente à l’heure actuelle, certaines entreprises réduisent la production et l’offre globale diminue. Du côté de la demande, l’achat au comptant d’aluminium électrolytique en aval est encore limité cette semaine, et les stocks de l’usine d’aluminium électrolytique continuent de consommer, mais le volume d’exécution des commandes longues et les stocks existants sont essentiellement suffisants pour maintenir les besoins quotidiens de production, de sorte que la volonté d’achat au comptant n’est pas très forte; Le prix de l’alumine est de 2997 yuan / tonne, le bénéfice brut par tonne est de 66 yuan / tonne, en baisse de 8,02% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’anode était de 7 758 yuan / tonne, le bénéfice brut moyen par tonne était de 601 yuan / tonne au cours de la semaine, en hausse de 8,87% par rapport à l’année précédente; Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze est de 20 770 yuan / tonne, avec un bénéfice de 1 813 yuan par tonne d’aluminium, en hausse de 30,28% par rapport à l’année précédente. Cette semaine, le stock de lingots d’aluminium de Badi en Chine était de 965000 tonnes et le stock de lingots d’aluminium de Badi en Chine était de 37 000 tonnes.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, à l’étranger, la tendance à la faiblesse s’est poursuivie à l’étranger, ce qui a entraîné une nouvelle poussée des prix intérieurs et extérieurs; En Chine, malgré les attentes optimistes, la consommation à court terme de zinc est restée faible et les stocks sociaux se sont à nouveau accumulés au cours de la semaine, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des prix. À l’avenir, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur, la comparaison des prix devrait rester volatile. Cette semaine, le stock total de lingots de zinc dans les sept régions était de 265800 tonnes et 1 100 tonnes ont été entreposées chaque semaine.
Proposition d’investissement: maintenir la note « neutre» de l’industrie
1. Métaux précieux. L’inflation élevée à court terme soutient le prix de l’or, mais la pression à la baisse des métaux précieux devient de plus en plus importante dans le contexte du resserrement continu de la liquidité à l’étranger.
2. Basic Metals, China’s Economic Work Adjustment “Stabilized words”, stabilized Growth Policy will continue to be issued to support demand confidence, but from a Global Perspective: under the Contracting cycle of the Federal Reserve, the demand for Durable Goods is still down, and the non – directional assets are looking for Structural Opportunities caused by Supply change.
Objet principal:
Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: les hypothèses préalables à la mesure des fluctuations macro économiques, des changements de politique et de l’offre et de la demande ne sont pas aussi bonnes que prévu.
