Aviation: le point le plus bas sous l’impact de l’épidémie, qui s’est nettement redressé en mai. En avril, l’aviation a été touchée par l’épidémie et les données d’exploitation sont tombées à leur plus bas niveau depuis l’épidémie. En ce qui concerne les intrants et les extrants de la capacité, l’ask total des trois grands transporteurs a chuté de 78,5% d’une année sur l’autre, soit 82,7% de moins qu’en 19 ans, le RPK a chuté de 84,0% d’une année sur l’autre et de 88,2% de moins qu’en 2019. L’ASK et le RPK sont les plus faibles depuis l’éclosion. Le taux de passagers des trois grandes compagnies aériennes était de 56,4%, après 49,5% en février 20 ans; Selon les données à haute fréquence, le volume des vols a considérablement augmenté depuis mai. Jusqu’au 20 mai, le volume quotidien moyen des vols a chuté de 71,3% d’une année sur l’autre, de 67,6% au printemps et à l’automne et de 86,6% à l’occasion. Par rapport à l’année précédente, les trois grandes compagnies aériennes ont augmenté de 33,7%, 40,0% au printemps et à l’automne et 35,7% à des conditions favorables. Par rapport à 19 ans, les trois grandes compagnies aériennes ont chuté de 70,9%, 59,9% au printemps et à l’automne et 85,8% à des conditions favorables. Le taux d’occupation de l’ensemble de l’industrie se situe entre 60 et 65%.
Express: le volume d’affaires de l’ensemble de l’industrie a chuté de 11,9% en avril et s’est progressivement redressé en mai. En avril, le volume d’affaires de l’ensemble de l’industrie a diminué de 11,9% d’une année sur l’autre en raison de l’épidémie, mais le prix unitaire de chaque entreprise a généralement augmenté. L’ensemble de l’industrie a réalisé un volume d’affaires de 7,48 milliards d’unités, en baisse de 11,9% par rapport à l’année précédente, et le prix d’un seul billet était de 9,90 yuans, en hausse de 2,09% par rapport à l’année précédente. Le volume d’affaires des sociétés cotées a diminué, mais la différenciation est importante. Taux de croissance des pièces: yunda (- 19,4%) industrie (- 11,9%) shunfeng (- 10,0%) Shentong (- 7,7%) Yuantong (- 4,8%). Revenu par billet unique: le prix unitaire de l’accès est augmenté. Le revenu par billet unique de Shunfeng était de 15,40 RMB, en hausse de 1,65% par rapport à l’année précédente; Le revenu de Yuantong Single ticket était de 2,51 Yuan, en hausse de 16,4% par rapport à l’année précédente; Le revenu par billet unique de yunda était de 2,53 yuans, en hausse de 24,0% par rapport à l’année précédente; Le revenu de Shentong Single ticket est de 2,57 yuans, en hausse de 20,7% par rapport à l’année précédente. Le volume des pièces a augmenté progressivement depuis mai, en hausse de 28% par rapport à la moyenne d’avril. Le 20 mai (moyenne mobile de trois jours) a reçu 319 millions de pièces et la valeur moyenne de livraison 335 millions de pièces, soit une augmentation annuelle de 10,8% et de 11,0% par rapport à la valeur moyenne de fin avril (20 – 30 avril); Le volume des ventes a augmenté de 28% par rapport à la moyenne industrielle de 249 millions d’unités en avril.
Suivi de l’industrie: 1) fret routier: l’indice du fret automobile a chuté de 17,2% d’une année sur l’autre, en hausse de près de 50% par rapport au début d’avril; Fret ferroviaire: le volume du fret a diminué de 2,8% par rapport à la fin d’avril; Débit portuaire: le débit de fret a diminué de 3,4% par rapport à la fin d’avril et le débit de conteneurs a augmenté de 0,4%; 4) Fret aérien: le volume des vols a augmenté de 13,5% par rapport à la fin avril; 5) transports maritimes: le scfi a augmenté de 0,4% par semaine et la moyenne a augmenté de 59,7% cette année.
Examen du marché: Cette semaine (16 mai 2022 – 22 mai 2022), Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 3,06%, tandis que le secteur des transports a augmenté de 1,3%, se classant 24e parmi les 31 industries primaires de Shenwan. Parmi les sous – secteurs de niveau 3, les transports publics, les services de la chaîne d’approvisionnement des biens intermédiaires et de consommation et les services Express ont augmenté respectivement de 5,9%, 5,4% et 4,2%, tandis que le secteur portuaire a chuté de 1,8%, les services de la chaîne d’approvisionnement des matières premières et les autoroutes ont augmenté respectivement de 0,3% et 0,4%.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Aviation: Soyez optimiste quant à l’élasticité cyclique de la plaque d’aviation après l’épidémie, concentrez – vous sur l’industrie ou envisagez un nouveau changement. Logique de base: l’inversion de l’offre et de la demande entraîne une double augmentation des tarifs des passagers et favorise l’élasticité des performances. L’orientation de la réparation de l’éclosion est déterminée et le moment n’est pas certain, et l’éclosion entre progressivement dans une nouvelle période de mise en page. Il est recommandé de prêter attention à Air China Limited(601111)
Express: Soyez optimiste S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) , achat) les barrières à long terme seront renforcées et entreront dans la période de mise en page stratégique. À long terme, shunfeng demeure l’actif de base de l’industrie chinoise de la logistique. Avec la réalisation progressive du contrôle des coûts et la mise en service progressive de l’aéroport d’Ezhou, l’entreprise espère construire de nouvelles barrières et une position dominante dans les domaines des pièces à temps, des pièces internationales et de la chaîne d’approvisionnement Tob. Le moment actuel est approprié pour la disposition stratégique à long terme. Tongda est la base de la politique de prestations à court terme, avec une amélioration significative du prix d’un seul billet et une attention particulière à Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) , non évalué), Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Variétés à dividendes élevés sous – évaluées: attention au segment autoroutier. Le taux de dividende actuel est généralement de 4 à 5%, avec une valeur d’allocation. Il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , non évalué) (taux de dividende de 5%), China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) , non évalué) (5%), etc.
Conseils sur les risques
La macro – économie n’a pas répondu aux attentes, l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, l’impact de l’accident d’avion a dépassé les attentes et les politiques n’ont pas répondu aux attentes.
