Conseils en matière d’investissement: amélioration prévue, lancement imminent. L’amélioration de la situation épidémique et la reprise de la demande sont de plus en plus attendues, le prix du charbon électrique est fort, bien que la mise en œuvre de l’accord à long terme sur le charbon et la surveillance des prix soient plus strictes dans la politique, mais l’espace de prix est plus élevé que prévu, il y a encore des avantages; Le charbon à coke doit encore observer l’impact réel de l’assouplissement de la propriété. Dans l’ensemble, la structure de l’offre et de la demande de charbon reste tendue et le climat de l’industrie restera élevé. Les résultats trimestriels des entreprises charbonnières ont généralement augmenté plus rapidement que prévu, et l’amélioration des résultats trimestriels devrait continuer à dépasser les attentes; Les dividendes élevés des sociétés cotées ont atteint un nouveau sommet depuis leur inscription sur la liste, ce qui a stimulé le sentiment du marché et a continué d’être optimiste quant aux conditions futures du marché. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
Logique de base: axée sur le cycle de production, l’industrie houillère continue de jouir d’un climat de haute qualité. La réforme du côté de l’offre lancée en 2016 a permis de réduire la surcapacité au – delà de l’objectif fixé, ce qui a entraîné une baisse de la capacité d’approvisionnement au – delà des attentes. La Commission nationale du développement et de la réforme exige d’accélérer le développement et l’expansion de la nouvelle énergie cinétique, de cultiver et de développer une capacité de production avancée de haute qualité, mais elle est loin d’être en mesure d’hydrolyser la soif. Selon le jugement du cycle de construction du minerai de 3 à 5 ans, la capacité de production de charbon qui peut être réellement libérée à l’avenir est limitée dans son ensemble. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, parallèlement à la croissance de l’économie nationale, la demande d’énergie de l’ensemble de la société devrait encore maintenir la tendance à la croissance, le charbon joue un rôle de sauvegarde plus important dans le système énergétique, la consommation absolue de charbon augmentera régulièrement et l’industrie houillère en est encore à un stade de développement élevé.
Points inattendus: 1) difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement plus que prévu: en 2022, l’espace de réalignement et de creusement de la capacité est limité, et il est difficile d’augmenter la capacité de 300 millions de tonnes. Le 18 mars 2022, la NDRC a publié l’avis sur la création d’une équipe spéciale chargée de promouvoir les travaux pertinents d’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon, ce qui indique que l’urgence et la difficulté de l’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon sont plus graves que prévu. Résistance à la croissance de la demande plus élevée que prévu: les données en aval du charbon Q1 en 2022 semblent médiocres, mais compte tenu de la forte croissance au cours de la même période l’an dernier, la performance réelle de cette année est assez bonne et la résistance à la croissance de la demande est encore très forte. Avec le développement continu des mesures nationales de « croissance stable », le taux d’exploitation des entreprises en aval a augmenté régulièrement, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu de la demande de charbon en aval. L’ordonnance de limitation des prix limite le charbon électrique et augmente la limite supérieure au – delà des attentes: La NDRC a publié l’avis sur la poursuite de l’amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon (fgj [2022] no 303) et l’annonce No 4 de 2022, qui normalisent le prix du charbon. La portée de l’ordonnance de limitation des prix est claire: elle vise principalement le charbon électrique dans le charbon à moteur, à l’exclusion du charbon à coke, de l’anthracite et du charbon non électrique. La hausse de la limite supérieure du prix au comptant a dépassé les attentes: la limite supérieure du prix au comptant a augmenté par rapport à la limite antérieure de « pas plus de 700 yuans / tonne pour la tête de puits et pas plus de 900 yuans / tonne pour le port», et l’espace de profit des entreprises charbonnières a été rouvert. La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise mondiale de l’énergie et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes: l’indice des prix au comptant des trois principaux charbons électriques internationaux a fortement augmenté, ce qui a entraîné des perspectives incertaines de libéralisation des importations de charbon en Australie et des obstacles à l’exportation causés par la nécessité pour les mines de charbon indonésiennes de remplir le DMO. Le rôle complémentaire des importations de charbon sur le marché chinois a été limité et la situation des importations de charbon a été tendue. La hausse des prix du charbon à l’étranger et le détournement des importations vers le commerce intérieur pourraient exacerber les tensions sur l’approvisionnement en charbon côtier.
Prix du charbon: les prix du charbon à moteur sont plus élevés et les prix du coke de charbon à coke baissent.
En ce qui concerne le charbon à moteur, les prix du port ont été stables cette semaine et les prix des têtes de puits ont été élevés. Du côté de l’offre, l’approvisionnement dans les principales zones de production a été légèrement resserré, les ventes ont été bonnes, les véhicules de traction du charbon ont fait plus de files d’attente, ce qui a entraîné une pénurie de charbon sur le marché, des prix plus élevés et des prix plus élevés dans certaines mines de charbon. En ce qui concerne le port, les coûts d’expédition sont élevés, l’écart de prix entre les offres et les contre – offres est important et le volume des transactions est faible. L’achat est principalement effectué par les utilisateurs de charbon non électrique et le prix est stable; La demande sur le marché international du charbon est bonne et le prix du charbon importé reste élevé. Du côté de la demande, la consommation quotidienne de la centrale diminue et la demande globale reste faible. À la fin du mois, les factures de gestion du charbon dans les zones d’origine ont commencé à être serrées, tandis que la demande en aval devrait s’améliorer. Certains commerçants s’attendent à voir plus. Par la suite, ils continuent de prêter attention à la reprise de la production et à la demande de reconstitution des stocks en aval.
Les prix du charbon à coke et du coke ont chuté. Du côté de l’offre, les mines de charbon abandonnées sont revenues à la normale, l’offre a continué d’augmenter, certains achats ont eu lieu en aval, et l’augmentation des stocks miniers a ralenti; En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, cette semaine, le port de ganqi maodu a été dédouané 4 jours, le dédouanement quotidien moyen de 375 véhicules, le rapport hebdomadaire de l’anneau a augmenté de 77 véhicules, les achats en aval ont été prudents, le prix du charbon mongol a continué à baisser; Du côté de la demande, l’approvisionnement en aval s’est légèrement amélioré, mais les bénéfices du coke ont été considérablement réduits après trois réductions consécutives des prix, et une partie de la production a commencé à être limitée, mais les bénéfices de l’aciérie n’ont pas été réparés et la volonté d’achat n’est pas forte. On s’attend à ce que les propriétés en aval soient légèrement assouplies et qu’elles continuent de se concentrer sur la demande finale.
Suivi des données à haute fréquence
Les prix portuaires du charbon à moteur sont stables; Les prix du charbon à coke dans les ports sont restés stables et les têtes de puits ont chuté. Au 18 mai, l’indice composite des prix moyens: le charbon électrique de Bohai Rim (q5500k) s’est terminé à 735,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente; Au 20 mai, le prix de transaction global: cctd Qinhuangdao Power Coal (q5500) a fermé à 786,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente; Jusqu’au 20 mai, le prix de clôture de la production du Shanxi Power end Coal (q5500) dans le port de Qinhuangdao était de 1205,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable; Au 20 mai, Guangzhou Port Company Limited(601228) Guangzhou Port Company Limited(601228) En ce qui concerne la cokéfaction du charbon, jusqu’au 20 mai, le principal dépôt de charbon à coke de la province du Shanxi, dans le port de Jingtang, a augmenté son prix (y compris la taxe) de 3 050,0 yuan / tonne, le rapport hebdomadaire étant inchangé. Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi main Coke coal Closing Price (taxes comprises) 3434.0 yuan / ton, The Weekly ratio is flat; Au 20 mai, le prix moyen du charbon à coke principal du Shanxi était de 2 732,0 yuan / t, en baisse de 50,0 yuan / T (- 1,8%) par rapport à la semaine précédente; Jusqu’au 20 mai, le prix de la planche de charbon à 1 / 3 Coke à Luliang, Province du Shanxi, était de 2400,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable.
Réduction des stocks dans les ports de charbon à moteur, augmentation des stocks terminaux, réduction des stocks dans les ports de cokéfaction et réduction des stocks terminaux. Au 19 mai, les dépôts de charbon motorisé dans les huit provinces côtières totalisaient 30,24 millions de tonnes, soit une augmentation de 238000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 0,79%). Au 21 mai, les stocks de charbon du port de Qinhuangdao étaient de 4,5 millions de tonnes, en baisse de 220000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 4,7%). Dans le secteur du charbon à coke, les dépôts de charbon à coke des six principaux ports ont enregistré 1 630000 tonnes au 20 mai, en baisse de 90 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 5,23%); Au 16 mai, les stocks totaux de charbon à coke des cokeries chinoises s’élevaient à 3 108000 tonnes, en baisse de 36 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 1,1%).
Le volume des arrivées ferroviaires et le débit portuaire du port de Qinhuangdao ont diminué; Le transport maritime du charbon a chuté.
Au 20 mai, le trafic ferroviaire du port de Qinhuangdao était de 5 291,0 voitures, avec une diminution de 791,0 voitures par rapport à la semaine précédente (- 13,0%); Le port de Qinhuangdao a enregistré un débit portuaire de 435000 tonnes, en baisse de 41 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 8,6%). Au 20 mai, l’indice des taux de fret maritime du charbon de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50 000 TPL) était de 29,2 yuan / tonne, en baisse de 4,3 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 12,8%); Qinhuangdao – Guangzhou (50 000 à 60 000 TPL) indice des taux de fret maritime du charbon ocfi45. 7 yuan / t, en baisse de 5,3 yuan / T (- 10,4%) par rapport à la semaine précédente.
Performance en aval: baisse des prix du coke, baisse des prix de l’acier, hausse des taux d’exploitation des hauts fourneaux, stabilisation des prix du méthanol et baisse des prix du ciment. Au 20 mai, Rizhao Port Co.Ltd(600017) Au 20 mai, le prix de l’acier fileté de Shanghai (HRB400 20mm) 4820,0 yuan / tonne, en baisse de 80,0 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 1,6%); Au 20 mai, le taux national d’exploitation des hauts fourneaux (247) était de 83,0%, en hausse de 0,4% par rapport à la semaine précédente (+ 0,5%); Au 20 mai, l’indice des prix du méthanol était de 2 688,0, inchangé par rapport à la semaine précédente; Au 20 mai, l’indice national des prix du ciment était de 163,2, en baisse de 2,1% par rapport à la semaine précédente (- 1,2%).
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
