Marché de cette semaine
Cette semaine (22.5.16 – 22.5.20), l’indice composite de Shanghai, l’indice composite de Shenzhen, l’indice GEM et l’indice des médias ont augmenté respectivement de 2,0%, 2,6%, 2,5% et 1,9%.
Au cours de la semaine, les actions individuelles dans le secteur ont augmenté des trois premiers Alpha Group(002292) (35,0%), Beijing Tensyn Digital Marketing Technology Joint Stock Company(300392) (28,3%), Shanghai New Culture Media Group Co.Ltd(300336)
Les parts du secteur des médias à l’étranger ont augmenté de 14,6% cette semaine dans les trois premiers Mile Beep – SW, 12,9% en Chine, 12,2% dans le commerce électronique baozun, 7,5% dans les trois derniers combats de poissons, 6,1% dans le divertissement des ours en paille et 4,2% dans roblox.
Points de vue de la semaine
Selon questmobile, la structure par âge des utilisateurs du marché chinois du jeu est en train de changer de façon structurelle, avec 51% des utilisateurs âgés de plus de 31 ans en mars 2022, plus que les utilisateurs âgés de moins de 30 ans. Parmi eux, 36,6% étaient des utilisateurs âgés de plus de 36 ans et plus que des utilisateurs âgés de moins de 24 ans. Par rapport à mars 2019, 55,5% des utilisateurs de moins de 30 ans et seulement 30,2% des utilisateurs de plus de 36 ans. Nous pensons qu’avec l’augmentation de l’âge de la première génération d’utilisateurs de jeux en Chine (utilisateurs finaux en 2000), la structure des utilisateurs de jeux en Chine se développe à tous les âges, et l’espace d’amélioration de la valeur ARPU des jeux en Chine devrait être ouvert à l’avenir. Dans le même temps, il est suggéré de prêter attention à l’évolution de la structure du marché chinois du jeu (inversion de la « main à l’extrémité») et à l’effet stimulant de la nouvelle tendance du jeu en mer sur la croissance de l’échelle du marché du jeu.
1. Taille de l’utilisateur: le taux de croissance annuel a considérablement ralenti, mais il y a encore beaucoup d’espace pour améliorer la perméabilité. L’augmentation future de l’utilisateur dépend de la croissance naturelle des jeunes utilisateurs de jeux, ce qui entraîne des changements passifs dans la structure d’âge des utilisateurs de jeux. Selon le rapport sur l’industrie du jeu 2021, l’échelle des utilisateurs de jeux en Chine en 2021 était de 666 millions de personnes, en hausse de seulement 0,22% par rapport à l’année précédente, mais le taux de pénétration n’était que de 47,6%.
2. Valeur ARPU: le marché du jeu à l’avenir est le principal moteur de la croissance, sa logique de croissance dépend de l’évolution de la structure par âge des utilisateurs du jeu. La valeur ARPU du marché chinois et étranger du jeu est encore très différente, nous pensons qu’elle dépend principalement de la différence d’intention de payer causée par la différence de structure des utilisateurs chinois et étrangers du jeu. En 2020, 55% des joueurs japonais âgés de plus de 35 ans, ce qui correspond à environ 2230 yuans d’ARPU; En 2021, l’âge moyen des utilisateurs de jeux aux États – Unis était de 35 ans, dont 42% étaient âgés de plus de 34 ans, ce qui correspond à environ 956 yuans pour l’ARPU. En revanche, le jeu chinois ARPU n’était que de 445 yuans en 2021. À l’heure actuelle, la plupart des joueurs matures, tels que les joueurs des années 80 et 90, ont une plus grande acceptation du jeu, la capacité de payer et la volonté de payer. Avec l’augmentation de l’âge de la nouvelle génération d’utilisateurs de jeux, la structure d’âge des utilisateurs de jeux en Chine sera encore entièrement vieillissante. L’augmentation de la volonté de payer et la capacité de payer causée par le changement de structure d’âge deviendra le principal moteur de l’augmentation de la valeur ARPU en Chine.
Conseils en matière d’investissement
Sous l’influence de la liquidité, du jeu entre la Chine et les États – Unis et d’une forte attente réglementaire, les dirigeants d’Internet continuent de tuer et sont entrés dans la zone de super – déclin. Nous continuons d’être optimistes quant aux nouvelles possibilités de l’ère Internet 3.0 à l’avenir, et nous recommandons principalement les leaders communautaires de vidéos courtes [faster – W], tout en prêtant attention aux leaders Internet en chute libre [meituan – W] et [Tencent Holdings], etc.
L’immersion dans l’Internet est la tendance du développement futur. Le métacosme en est au stade initial du développement. Par rapport à l’atterrissage de l’application C – end (qui nécessite la popularisation du terminal d’accès), nous pensons que le projet G – end / B – end devrait atterrir en premier. À l’heure actuelle, les gouvernements nationaux et locaux ont progressivement mis en place des politiques relatives au métacosme. Les salles urbaines, les salles d’exposition, les salles thématiques, les salles d’entreprise et les activités culturelles et touristiques devraient être les premières scènes d’application des projets culturels et créatifs virtuels. Il est recommandé que les principaux concepteurs créatifs de la salle d’exposition [ Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ] prêtent attention aux principaux concepteurs créatifs des activités culturelles et touristiques [ Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) ], [ Silkroad Visual Technology Co.Ltd(300556) Plusieurs villes de première ligne organiseront prochainement un sommet sur le métacosme, où les possibilités thématiques de la plaque du métacosme seront mises en évidence (en tenant compte de l’impact des changements environnementaux externes sur l’appétit de risque), et il est recommandé de prêter attention aux orientations NFT [ Visual China Group Co.Ltd(000681) ], [ Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) ], [ Inmyshow Digital Technology (Group) Co.Ltd(600556) Direction de la sector – forme métacosmique [ Beijing Quanshi World Online Network Information Co.Ltd(002995) ]; Direction de la personne numérique virtuelle [ Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) ], [ Hylink Digital Solution Co.Ltd(603825) ].
Nous sommes optimistes quant aux fondamentaux de l’industrie du jeu à long terme, et nous espérons que les perturbations politiques à court terme feront progresser l’industrie du jeu. À l’heure actuelle, le cours des actions de la société de jeu a subi un rappel en profondeur en raison de l’impact de la suspension du numéro d’édition. Après la nouvelle émission du numéro d’édition, l’industrie a établi avec certitude et a une valeur d’investissement à long terme. Il est recommandé de prêter attention à [ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Avec une capacité de recherche et de développement de produits de haute qualité et un voyage manuel dans le monde immortel de Zhu [ Perfect World Co.Ltd(002624) ]; Mettre l’accent sur la recherche et le développement, petit et beau [ G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ]; [Netease – S] avec une matrice de produits riche et une forte capacité de résistance aux risques; Bee Bee Bee Bee Bee bee – sw, heart company, qui sont fortement influencés par le numéro de jeu.
Conseils sur les risques
Le développement du métacosme n’a pas progressé comme prévu, l’amélioration de la liquidité à l’étranger n’a pas été aussi bonne que prévu, la surveillance des politiques a été plus stricte que prévu, l’ampleur de la baisse de l’eau des sociétés de jeux touchées par le numéro d’édition a été plus élevée que prévu, et l’appétit de risque a diminué en raison des changements de l’environnement extérieur.
