Principaux points d’investissement
Principaux événements de cette semaine: 1) La LPR à 5 ans a de nouveau diminué et la stimulation immobilière a augmenté. Le 20 mai, la cotation du taux d’intérêt LPR à un an est restée inchangée à 3,70%, le taux d’intérêt LPR à cinq ans a été abaissé de 15 BP à 4,45%, la réduction étant supérieure à 5 BP le 20 janvier, et le taux d’intérêt minimal du premier logement commercial ordinaire peut être réduit à 4,25%. Après que la Banque centrale ait abaissé le taux d’intérêt du premier prêt ordinaire au logement le 15 mai à LPR – 20 pb, une nouvelle baisse importante du taux d’intérêt sur cinq ans reflète une nouvelle augmentation de la stimulation politique. La perturbation de la situation épidémique à court terme a eu un impact évident et la demande de biens immobiliers a continué d’être faible en avril. Selon le Bureau national de statistique, les investissements en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) et en infrastructures (à l’exclusion de l’électricité) de janvier à avril ont été de YOY + 6,8% / + 6,5% (valeur précédente + 9,3% / + 8,5%). Dans l’ensemble, le taux de croissance du côté de l’investissement s’est affaibli, l’investissement dans l’industrie de la gestion des ressources en eau a augmenté rapidement d’une année sur l’autre et l’investissement dans les transports a connu une croissance limitée. La demande de biens immobiliers a continué d’être faible, la baisse du début et de la fin de la construction a continué d’augmenter (YOY – 44,2% / – 38,7% en avril seulement), et le marché foncier a encore diminué. Les données sur l’investissement et l’immobilier se sont affaiblies et la logique d’une croissance stable a été encore renforcée. Shandong Cement Association a publié un document pour reporter le pic d’été, et Zhejiang prévoit d’augmenter le prix de l’électricité pour l’industrie du ciment et d’autres industries. The Cement Association of Shandong Province Noticed that, in order to actively Improve Production and operation in the first half of the year, the Implementation of Summer crosspeak production was Suspended. La Commission de développement et de réforme du Zhejiang prévoit d’augmenter le prix de l’électricité de 0172 yuan / kWh pour les entreprises à forte consommation d’énergie telles que le ciment et le verre, avec une période de mise en œuvre de 22 ans, du 1er juillet au 31 décembre.
Point de vue de cette semaine: depuis avril, le ralentissement de l’immobilier et l’épidémie ont pesé sur la croissance économique à plusieurs reprises. Les données sur le financement social ont été inférieures aux prévisions. L’économie de base de la construction d’immobilisations doit encore être stimulée. Les attentes d’amélioration conjointe de l’offre et de La demande de biens immobiliers ont été renforcées. La réduction de la LPR sur cinq ans est un autre ajout à la politique d’assouplissement immobilier. Nous nous attendons à ce que le point d’inflexion des ventes de nouveaux biens immobiliers s’approche progressivement et que le fond fondamental de la chaîne immobilière À l’heure actuelle, nous suggérons d’accorder plus d’attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux. Premièrement, l’industrie de la fibre de carbone, du sable de quartz et de la fibre de verre est choisie pour la prospérité et la réalisation des performances; Deuxièmement, l’amélioration marginale de la politique immobilière, en mettant l’accent sur la distribution des matériaux de construction de marque; Troisièmement, choisir le ciment et l’agent réducteur d’eau pour la ligne principale de croissance stable; Quatrièmement, il n’y a pas de risque à la baisse dans l’industrie du verre photovoltaïque sous le soutien des coûts au bas du cycle de l’industrie; Les prix du verre flotté se sont stabilisés et se sont redressés sous l’impulsion de la demande. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouveaux domaines énergétiques tels que « l’offre à l’étranger est limitée», le vent en aval de la fibre de carbone, la lumière, l’hydrogène et d’autres nouveaux domaines énergétiques éclatent, et le leader chinois « broyer une épée dans dix ans»; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité de production et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil; De plus, nous croyons que la continuité de la prospérité dans le domaine des petits et moyens filaments est plus élevée et que la structure de l’offre et de la demande de filaments de base sera meilleure que celle de la fibre de carbone. Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande. Le cycle de la fibre de verre s’affaiblit, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne, l’automobile, l’exportation, etc., apportent un fort soutien à la demande), le bas du prix du tissu électronique est déjà en place et devrait continuer à se réchauffer, la marge de sécurité actuelle est élevée. La disposition des matériaux de construction de la marque est correcte. Depuis le second semestre de 21 ans, la demande s’est affaiblie + la pression du capital + le coût élevé des matériaux de construction de marque et la performance ont été tués. En l’absence d’amélioration significative des fondamentaux de l’immobilier, la politique a continué d’assouplir les attentes, le risque de crédit de la chaîne immobilière et les attentes pessimistes de la demande du marché ont été corrigés et le marché dans son ensemble a rebondi. Selon la reprise historique, le bas de la politique immobilière générale correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Le bas de la politique / bas de l’évaluation apparaît au 21q4. Nous nous attendons à ce que le bas fondamental apparaisse au 22h1. L’allocation de ciment a un rapport coût – efficacité élevé. La capacité de construction de l’infrastructure et le réchauffement marginal de l’immobilier dans le cadre d’une croissance stable devraient soutenir la demande de ciment pour maintenir une sector – forme de haut niveau. Cependant, la logique de base du ciment au cours des 22 dernières années a été davantage coordonnée et optimisée du côté de l’offre. La gamme et la Force des pics décalés de cette année sont généralement plus fortes que l’année dernière, et le prix superposé a maintenu la ténacité des bénéfices Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le bas du prix du verre photovoltaïque est encore élastique à la hausse. Le prix a continué d’augmenter cette semaine. Les principales entreprises devraient être optimistes quant à l’expansion contre – tendance et à la compétitivité des coûts, et l’accent devrait être mis sur la recommandation de l’élasticité des bénéfices et de la croissance à long terme apportée par l’expansion du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque; Les prix du verre flotté se sont redressés à un niveau bas, puis se sont stabilisés à mesure que la demande augmentait.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 186000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 3,0), 145000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 1,3), 225000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 4,5); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 11 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 3). Le prix de l’acrylonitrile a diminué et le prix du fil de base a fonctionné de façon stable. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (l’entreprise est un leader de haute qualité dans l’industrie de la fibre de carbone, avec des avantages évidents en termes de technologie, d’échelle et de coûts, de produits, de talents et d’actionnaires. Il est prévu qu’avec l’Introduction en bourse de l’entreprise et la mise en service complète de la ligne de 10 000 tonnes de la base Xining, l’augmentation du volume des ventes et la baisse des coûts de l’entreprise entreront dans la voie rapide, ce qui favorisera continuellement le remplacement de la fibre de carbone domestique). En même temps, nous recommandons de prêter attention à Jilin Carbon Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , hengshen shares; Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc. En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement « deux à l’étranger + un en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie, ce qui devrait maintenir un équilibre étroit entre l’offre et la demande; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la certification des fabricants de téléphones mobiles en aval de nanbo a. Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’est affaibli, le boom du Roving devrait se poursuivre, le prix du fil électronique a été le bas. Le prix moyen de 2 400 Tex de fil direct enroulé cette semaine est de 5 917 yuan / tonne (rapport d’anneau – 67, rapport d’année en année – 267). Le prix moyen du fil électronique g75 est de 9000 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 7750); Le prix courant du tissu électronique est de 3,6 – 3,8 yuan / mètre (rapport annulaire égal).
Nous prévoyons que la nouvelle capacité de production de Roving / fil électronique de l’industrie sera d’environ 54,5 / 101000 tonnes en 22 ans, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent. Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre l’accent sur l’encerclement et de prendre la position de leader dans le processus de construction du fond, et de mettre activement en place le leader. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous pensons que, bien qu’il y ait eu une légère baisse de la demande à un chiffre au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de la sector – forme de 2 milliards de tonnes, et la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande. Les principales entreprises de participation croisée devraient mener conjointement l’optimisation de l’industrie, et le prix du charbon devrait encore augmenter pour promouvoir le maintien d’un niveau élevé. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont continué de baisser cette semaine, en baisse de 1,7%. À la mi – mai, avec la diminution des fortes pluies, la demande du marché chinois du ciment s’est légèrement améliorée, le taux d’expédition des entreprises a augmenté de 5% par rapport à l’année précédente. Comme le niveau global des expéditions est resté à 6 – 7%, les stocks ont continué de fonctionner à un niveau élevé et le prix du ciment a continué de baisser. Cette semaine, le rapport de capacité du silo national de ciment était de 69,7%, le rapport annulaire était de + 0,3 PCT, et le rapport annuel était de + 16,3 PCT; Le taux d’expédition était de 64,1%, le rapport d’anneau était de + 4,5 PCT et le rapport d’année en année était de – 13,9 PCT. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise a été progressivement mise en œuvre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Le prix du verre photovoltaïque est stable; Le prix du verre de construction reste sous pression à court terme. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, l’offre principale de revêtement de 3,2 mm à la fin de la semaine est de 28,5 yuan / plat (rapport annulaire plat); Jours d’inventaire d’environ 15,0 jours (+ 5% par rapport à l’année précédente); La capacité de production est de 56 000 t / J (rapport d’un an à l’autre). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 1989 yuan / tonne (rapport annulaire – 50); 64,52 millions de TEU en stock le week – end (rapport annuel + 121); La capacité de production de verre est de 174000 t / J (rapport d’anneau égal). La faiblesse du marché chinois du verre flotté cette semaine a entraîné une baisse du Centre des transactions dans certaines régions. Analyse des causes: premièrement, la contradiction entre l’offre et la demande est grave, l’inventaire de l’usine de flottaison continue de s’accumuler, la demande en aval continue de se comporter normalement; 2. Sous l’impact de la baisse des prix du verre en Chine du Nord au cours de la dernière décennie, la Chine de l’Est et la Chine centrale ont progressivement chuté; Troisièmement, certaines entreprises flottantes sont progressivement entrées dans la perte, et les attentes futures sont difficiles à optimiste, la tolérance à l’égard des stocks élevés a légèrement diminué. À l’avenir, la contradiction à court terme entre l’offre et la demande se poursuivra, le prix du verre étant faible. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) et de prêter attention à Xinyi Glass, nanbo a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
