Principaux points d’investissement
La victoire de Shanghai dans la lutte contre les épidémies est à portée de main. Le 15 mai, lors d’une conférence de presse sur la prévention et le contrôle de l’épidémie à Shanghai, il a été souligné que la reprise des négociations et la reprise de la commercialisation devraient être encouragées par étapes à partir du 16 mai. Selon les données de l’équipe macroscopique sino – thaïlandaise, au cours de la dernière semaine de mai (14 – 20), le nombre de nouveaux cas confirmés localement et d’asymptomatiques à Shanghai a continué de diminuer, le nombre de nouveaux cas confirmés localement par jour est tombé de 216 à 95 et le nombre d’asymptomatiques locaux par jour est tombé de 1933 à 824. Au cours de la dernière semaine, l’indice de congestion de Shanghai a chuté de 17 à 21% d’une année sur l’autre, se rétrécissant jour après jour, tandis qu’il s’est considérablement rétréci par rapport à – 29% en avril, ce qui a entraîné une correction marginale des déplacements. Dans le contexte de la tendance générale à la hausse quotidienne des cas confirmés localement et à la baisse asymptomatique, la prévention et le contrôle de l’épidémie sont à portée de main, et des politiques telles que la stabilisation de l’économie, la protection de l’emploi et les dépenses de promotion devraient être mises en œuvre de façon continue Afin de promouvoir la reprise économique et la reprise de la consommation. Après l’ajustement du cours des actions après de nombreuses épidémies locales depuis le début de l’année, la plupart des principales entreprises de produits de masse de base ont une évaluation raisonnable ou légèrement inférieure à l’heure actuelle, et la consommation d’aliments et de boissons reste rigide à moyen et à long terme. Certains secteurs ou entreprises de premier plan liés à la chaîne de l’industrie de la restauration, tels que la bière, les assaisonnements de base, les aliments de premier plan polyphoniques et les aliments surgelés, sont revenus à un niveau raisonnable et légèrement inférieur en 2022; Les produits alimentaires et les produits à base de saumure 2022h1, qui sont plus étroitement liés, sont confrontés à une forte pression opérationnelle, ce qui entraîne une pression sur les bénéfices annuels, mais le niveau d’évaluation correspondant en 2023 est légèrement inférieur au niveau raisonnable. La demande dans ces secteurs devrait rebondir fortement à mesure que la consommation de Shanghai se redressera. Après plus de deux ans de lutte contre la maladie, un grand nombre de petites et moyennes entreprises dans les aliments et les boissons se sont retirées, et la part de marché des chefs de segment devrait augmenter rapidement après la guérison de la maladie, et la compétitivité de base devrait être encore renforcée. Au cours de la récurrence de l’épidémie, nous avons observé un phénomène évident d’élimination des aliments et des boissons, des produits à base de saumure, des condiments composés et d’autres sous – secteurs de l’industrie. Le chef de file a assuré la stabilité de l’industrie principale par diverses mesures à l’intérieur et à l’extérieur de l’épidémie, et sa part de marché devrait augmenter considérablement au stade de la reprise de l’industrie. Sous la pensée finale, nous adhérons à la logique du plus fort et du plus fort, et nous suggérons de mettre activement en page le leader de la segmentation pour accélérer l’augmentation de la part et améliorer continuellement la compétitivité de base.
Point de vue de l’alcool: la politique d’assouplissement et l’amélioration de la double logique des ventes mobiles, l’accent mis sur le marché des paiements de bateau Dragon. Extrémité du canal: Cette semaine est entrée dans la période de collecte de fonds avant le bateau Dragon. Après l’impact de la situation épidémique en mars – avril, il a commencé à se réchauffer en mai. Après deux ans d’expérience de la situation épidémique, nous pouvons voir que la réponse du fabricant à la situation épidémique est plus mature et plus ciblée. Nous pouvons aider les distributeurs et les points de vente dans les zones touchées par la situation épidémique dans les politiques de dépenses et de remboursement et renforcer le maintien de l’ordre. En ce qui concerne les régions non touchées par l’épidémie, mettre l’accent sur les ventes et les recouvrements, renforcer les réunions de dégustation et les visites des clients afin de réduire l’impact de l’épidémie sur le rendement global. Les canaux ont suivi la rétroaction, à l’heure actuelle, l’inventaire des vins haut de gamme est faible, certains niveaux d’inventaire des vins haut de gamme secondaires sont légèrement plus élevés, mais à un niveau raisonnable, et la pression sur les fonds des concessionnaires est faible. La plupart des fabricants ont commencé à mettre en place des politiques de promotion des ventes avant le bateau dragon, et les régions moins touchées par l’épidémie ont pris l’initiative de commencer à reconstituer et à rembourser les marchandises, avec un bon élan à l’heure actuelle. Côté demande: Nous avons étudié les marchés du Shanxi, du Jiangsu, du Henan, du Hubei, de l’Anhui et d’autres marchés, et nous avons tous indiqué que les scénarios de consommation se sont progressivement rétablis depuis mai et que le ratio des ventes mobiles s’est considérablement réchauffé. Par exemple, la plupart des restaurants du Jiangsu, à l’exception de Suzhou, ont été restaurés, et les petites fêtes ont été restaurées depuis le 1er mai de l’Anhui. Le prix de gros de Maotai a continué de baisser après deux semaines consécutives, ce qui a également prouvé que le côté demande s’est réchauffé et que la Notre point de vue: dans le cadre de l’objectif macro – économique de croissance stable, des politiques telles que la réduction de la norme et la réduction de la LPR ont été continuellement mises en œuvre. La LPR a atteint sa plus forte baisse historique au – dessus de la période de cinq ans de vendredi, ce qui montre que la politique monétaire a encore intensifié ses efforts pour soutenir la croissance stable, dépassant les attentes du marché des capitaux, et le secteur de l’alcool a considérablement augmenté. Nous pensons que l’alcool a la double logique de la lutte contre l’inflation et de l’amélioration du ratio des ventes mobiles, ainsi que la catalyse que le remboursement du bateau Dragon peut dépasser les attentes. Depuis la fin de l’année dernière, il y a eu beaucoup de rappels dans le secteur de l’alcool, et le niveau d’évaluation actuel est raisonnablement faible. Il est donc suggéré d’augmenter l’allocation. Forte cible recommandée: Maotai / Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) / Laojiao / Yanghe; Pour l’objet élastique apporté par la demande à Good: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) / Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , il est recommandé d’accorder une attention particulière à Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) / shede / welcome Drive, etc.
Suivi de la semaine de l’alcool: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le paiement a été effectué en mai. Sauf pour la Chine de l’est touchée, le contingent d’avril a été expédié et le contingent de mai n’a pas encore été expédié. Le prix de gros du conteneur / flacon en vrac a augmenté de 140 / 85 RMB à 3010 / 2755 RMB par semaine, principalement en raison de la double influence du resserrement de l’offre et de la reprise de la demande en mai; I Maotai a été officiellement mis en ligne, avec 100 ml 53 degrés Feitian, 500 ml 43 degrés Feitian, 53 degrés 500 ml Golden Prince et 53 degrés 500 ml Purple welcome Guest, principalement par le biais d’achats et de ventes en ligne; Les produits précédents continuent d’être tirés sur rendez – vous. Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : lorsque le prix de contrôle est élevé, le prix de lot augmente légèrement sur la base de 980 yuans, et l’inventaire est au niveau d’un mois. À l’heure actuelle, l’élasticité de la réparation de l’évaluation est relativement élevée et il est recommandé de se concentrer sur la catalyse de l’amélioration du rapport entre le scénario de la demande et le prix de lot. Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : l’expédition de la collecte de fonds est en bon état, le prix de lot de la cave nationale haute et basse est stable, l’entreprise a intensifié les efforts de canal dans les zones peu touchées par l’épidémie, et devrait entrer dans la période intensive de collecte de fonds avant le bateau dragon dans un proche avenir.
Bière: l’heure sombre est passée et la demande a rebondi après l’épidémie. Selon les données de l’Office national de la statistique, la production de l’industrie de la bière s’est élevée à 2587 millions de kilolitres en avril 2022, en hausse de – 18,3% par rapport à l’année précédente. En janvier – février et mars, les taux de croissance étaient respectivement de 3,6% et – 10,3%. En avril, les canaux de distribution de boissons instantanées ont été endommagés et la baisse de la production industrielle a augmenté en raison de l’influence répétée de l’épidémie. Entre janvier et avril 2022, la production de l’industrie s’est élevée à 10 747000 kilolitres, en hausse de – 6,2% par rapport à l’année précédente. En avril 2022, les revenus de l’industrie de la restauration ont augmenté de – 22,7% d’une année sur l’autre, en baisse de 16,4% d’une année sur l’autre. Les revenus de l’industrie de la restauration ont augmenté de – 5,1% d’une année sur l’autre de janvier à avril 2022. Selon les derniers commentaires des canaux, Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Avec la victoire progressive de la lutte contre les épidémies, le moment le plus difficile pour l’industrie de la bière est passé. En juin, l’industrie de la bière est entrée dans la haute saison de consommation, qui devrait connaître une forte reprise de la demande à court terme après la levée de l’embargo. À court terme, il est suggéré d’accorder une attention particulière à la demande de dividendes de réparation après la peste de la plaque de bière, et à moyen et à long terme, l’accent sera mis sur la promotion de l’élasticité des bénéfices par le Haut de gamme.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) : prendre l’initiative de faire face à l’épidémie et la réforme du marketing a commencé à produire des résultats. Bien que l’épidémie ait touché certains marchés provinciaux en mars – avril, le temps d’impact était de 10 à 15 jours. Le canal a indiqué que l’inventaire des concessionnaires était d’environ 1,5 mois et qu’il était à un niveau raisonnable. L’entreprise a fourni un soutien ciblé aux points de vente importants touchés par l’épidémie, tels que l’entretien des clients haut de gamme, l’acceptation des factures, la vérification des dépenses et l’accélération des progrès, afin de réduire la pression sur les concessionnaires et de promouvoir le roulement des fonds; Mettre l’accent sur la commercialisation des petites épidémies dans les régions. Depuis la fin de l’année dernière, le système et le mécanisme ont été continuellement réformés, l’Organisation a coulé, le personnel a été ajusté, la Division des services généraux a été aplatie et équipée de départements fonctionnels pour réaliser la décentralisation fonctionnelle et le fonctionnement raffiné.
En ce qui concerne les canaux, les concessionnaires continuent d’optimiser, d’aider les concessionnaires à devenir plus grands et d’améliorer le contrôle et la capacité des principaux concessionnaires sur le marché régional. À l’heure actuelle, la province d’Anhui, la province du Zhejiang et d’autres régions traditionnellement fortes ont commencé à se rétablir et l’énergie potentielle globale du marché du Henan est relativement bonne. Les nouveaux produits stimulent l’exploitation numérique: le bleu du nouveau ciel et le bleu de la mer sont introduits / seront introduits dans le système numérique pour renforcer le contrôle de l’entreprise sur les canaux et les consommateurs, améliorer les bénéfices et la vitalité des canaux après la mise à niveau et la mise à niveau, et apporter des disques de base solides à l’entreprise.
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) : la qualité de la croissance est élevée et la capacité de résistance aux épidémies est forte. Selon l’enquête et la rétroaction de Channel, le marché Hubei a un bon degré d’achèvement du plan cette année, qui est moins affecté par la situation épidémique que d’autres marques. Les concessionnaires et les terminaux ont indiqué que les ventes étaient bonnes et que les stocks étaient faibles d’une année sur l’autre, et ont quitté Le marché indépendant. En ce qui concerne la structure des produits, Hubei Qinghua et bofen continuent d’être forts, bofen continue d’augmenter fortement et la base des consommateurs est solide. Cette année, l’effet d’attraction sur les villages de Panama et d’abricot au prix moyen a commencé à se manifester. Le coût de la bofen a été complètement annulé et progressivement incliné vers Xinghua village et Panama; Gestion des canaux: bofen et Qinghua agissent séparément pour éviter que les concessionnaires régionaux ne deviennent monopolistiques et importent tous deux au Panama ou au village de Xinghua afin de former une couverture complète de haut de gamme et une concurrence bénigne entre les concessionnaires et de promouvoir la commercialisation. Nous avons également effectué des recherches approfondies sur les marchés du Shanxi, de la Chine du Nord et du Hunan. Le rendement et les ventes dynamiques de Fenjiu en janvier ont été solides, et les stocks de toutes les régions dans le cadre de l’application stricte du système de quotas ont été faibles. La rétroaction des canaux sur la situation épidémique a eu peu d’effet sur le Fen, le fen continue de maintenir une forte demande finale, ce qui lui a également donné une résistance unique à l’impact de l’épidémie dans les entreprises de vin de tête. 22q1 le taux de croissance des recettes de vente est évidemment plus élevé que celui des recettes, et on s’attend à ce qu’il y ait une forte continuité de la croissance subséquente. Le marché s’inquiète de l’impact de l’épidémie sur l’investissement secondaire de haut de gamme, nous pensons que Fenjiu a une base solide dans la province, la tendance à la modernisation de la structure des produits est claire; Les principales régions à l’extérieur de la province ont presque terminé la mise en page de l’invitation à l’investissement, avec une forte croissance des ventes mobiles naturelles, et on s’attend à ce que les tâches de toute l’année puissent être accomplies de haute qualité.
Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : le niveau des stocks est normal dans la plupart des zones pendant la saison de pointe du paiement du bateau Dragon. Depuis avril, le déstockage s’est poursuivi, à l’exception des zones touchées par l’épidémie, les stocks des distributeurs d’autres régions ont tendance à être normaux, les terminaux de vente achètent à la demande et les stocks sont bénins. L’entreprise a mis en place des politiques telles que l’achat, le don et l’affichage pour promouvoir les ventes de terminaux et maintenir l’ordre du marché. Après le lancement du nouveau système de prix, les concessionnaires ont l’intention de rembourser plus activement. La proportion de canaux de circulation des produits de base de grande taille, tels que les canaux de transmission externe et les emballages transparents, a augmenté de façon significative, ce qui indique que la culture des consommateurs est entrée progressivement dans la période de récolte et que l’emballage intérieur rouge s’adapte à de nombreux scénarios de consommation, avec une croissance rapide.
Sanquan Food Co.Ltd(002216) : Q2 les revenus ont augmenté rapidement et les performances ont été robustes. Selon la rétroaction de l’enquête sur les canaux, les revenus se sont accélérés en avril et on s’attend à ce que le Q2 national connaisse une bonne croissance. 3. L’extrémité de livraison de l’ensemble de l’usine est lisse, la situation épidémique catalyse la demande de nouilles de riz et l’offre est insuffisante. L’optimisation des performances est évidente, la réforme des canaux et des produits se poursuit, en particulier la réforme des canaux a contribué de façon significative à l’amélioration du niveau de profit, 90% de la réforme de la commercialisation directe à la distribution a été achevée: 1) Les canaux déficitaires sont essentiellement coupés ou transférés à la distribution; Les canaux de distribution directe réservés doivent être rentables en contrôlant strictement les dépenses. Nous nous attendons à ce que le taux d’intérêt net du deuxième trimestre demeure de 10%.
Ligao Foods Co.Ltd(300973) : la demande s’est améliorée et la logique de croissance de la cuisson par congélation est toujours la même. Selon la rétroaction du canal, la cuisson par congélation a augmenté d’une année sur l’autre en avril. En ce qui concerne les sous – canaux, la logique de croissance des canaux de pâtisserie est restée inchangée, le taux de croissance est resté à un niveau Bénin et, historiquement, la demande s’est considérablement rétablie après la reprise de la lutte contre l’épidémie. Compte tenu de l’amélioration de la situation épidémique dans le sud de la Chine, de nouveaux produits seront lancés en mai. Par conséquent, dans l’ensemble, la logique de la croissance à long terme des circuits de cuisson congelés demeure inchangée. Le chiffre d’affaires global, y compris les matières premières de boulangerie, devrait encore baisser légèrement en avril, mais se rétrécir par rapport à mars. Nous croyons que le côté de la demande s’est progressivement amélioré et que la croissance à long terme demeure.
Combinaison recommandée en mai: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) . Il est recommandé que Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) En ce qui concerne les aliments, il est recommandé d’accorder une attention active à Juewei Food Co.Ltd(603517) Au cours du mois en cours, les augmentations et les baisses ont été respectivement de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (1,22%), Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (3,52%), Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (- 3,47%), Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (4,18%), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (1,71%), Juewei Food Co.Ltd(603517) L’indice composite de Shanghai a augmenté de 2,02% au cours de la même période, soit 0,21% de moins que l’indice composite de Shanghai.
Stratégie d’investissement: fleurs chaudes au printemps, aménagement positif. Après l’ajustement du début de l’année jusqu’à présent, nous pensons que le pire moment est passé. Actuellement, l’évaluation des principales entreprises est raisonnable ou légèrement inférieure, tandis que la demande alimentaire est rigide. Nous suggérons une disposition positive. Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Il est recommandé de mettre l’accent sur la nourriture, y compris Yili, la mouture de légumes, qiaqiao, Tsingtao Brewery Company Limited(600600)
Conseils sur les risques: risque de propagation de l’épidémie mondiale et chinoise, risque de sortie massive de capitaux étrangers, stocks de sauce et de vin, politique
