Zhou du point de vue: le LPR de cinq ans a été réduit de 15 pb ce vendredi, ce qui a entraîné la plus forte baisse unique au cours des cinq années suivant la réforme du LPR. Chengdu, Hainan, Hangzhou, Tianjin, Dalian et d’autres endroits ont publié des documents pour soutenir la demande rigide et améliorée, et l’amélioration des politiques locales devrait se poursuivre. Avec le lancement de la politique et la reprise après l’épidémie, nous pensons que la fin du deuxième trimestre et le début du troisième trimestre sont une fenêtre d’observation importante pour la stabilisation du marché du logement. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’industrie devrait entrer progressivement dans la période de lune de miel de l’assouplissement de la politique et de la reprise des ventes, et l’évaluation du secteur devrait être progressivement rétablie. Dans le secteur du développement, les principales préoccupations sont les suivantes: une catégorie d’entreprises à forte activité et à crédit élevé qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité d’acquisition des terres et qui sont susceptibles de prendre des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien des fondamentaux, tels que Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas. Avec l’assouplissement des politiques et l’amélioration des fonds des entreprises immobilières, on s’attend à ce que l’évaluation et la réparation des entreprises immobilières de haute qualité soient apportées, en mettant l’accent sur des questions telles que le Service de jardin BiGui, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Surveillance de l’environnement politique: 1) Réduction de 15 pb du LPR sur cinq ans et accélération de la baisse du taux hypothécaire; L’ajustement et la poursuite des politiques locales du marché immobilier.
Surveillance du fonctionnement du marché: 1) Les ventes de maisons neuves ont légèrement augmenté par rapport à l’année précédente et la pression à court terme demeure. Cette semaine, 32 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 0,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 14 000, en baisse de 10,8% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des nouvelles maisons a chuté de 53,6% d’une année sur l’autre le 20 mai, soit 2 PCT de moins qu’en avril. Avec l’introduction intensive de politiques locales, la confiance dans l’achat de maisons devrait être progressivement rétablie. Toutefois, à court terme, en raison de la prévention et du contrôle de l’épidémie et du retard des politiques, les transactions sont toujours sous pression. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En avril 2022, la proportion de logements résidentiels commerciaux de 32 villes a augmenté de 1,2 PCT à 81,3% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont diminué d’une année sur l’autre et se sont stabilisés à moyen terme à court terme. L’inventaire médico – légal de 16 villes a été nivelé à 102,37 millions, en baisse de 0,5% par rapport à l’année précédente. Sous la pression du capital et du marché du logement, les entreprises immobilières ont tendance à éliminer les stocks existants, ce qui a une incidence répétée sur les progrès de l’ingénierie et de la vente, l’échelle des stocks à court terme ou la stabilité à moyen terme. Le chiffre d’affaires des terres et le taux de prime ont augmenté et la proportion de la deuxième et de la troisième ligne a augmenté. La semaine dernière, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng était de 28 979000 m2, la surface de construction transactionnelle était de 17 660000 m2, soit une augmentation de 78,6% et de 2,5% par rapport à l’anneau; La prime de transaction était de 3%, en hausse de 1,9 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les surfaces de construction des lignes 1, 2 et 3 représentaient respectivement 3,2%, 31% et 65,8%, et le rapport d’anneau a diminué de 21,7 PCT, augmenté de 10,3 PCT et augmenté de 11,4 PCT.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: les obligations immobilières nationales émises cette semaine se sont élevées à 8,05 milliards de RMB, en hausse de 2,05 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 630 millions de RMB, soit une augmentation de 630 millions de RMB par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt d’émission des principales sociétés immobilières est de 3,1% – 9,75%, et le taux d’intérêt d’émission comparable est principalement inférieur à celui de la période précédente. Fiducie: Cette semaine, la fiducie collective a émis 2,19 milliards de RMB, en baisse de 720 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a augmenté de 0,57% cette semaine, perdant 300 (2,23%) par rapport à Shanghai et Shenzhen; À l’heure actuelle, le secteur immobilier PE (TTM) est 12,65 fois plus élevé, avec une évaluation de 79,64% au cours des cinq dernières années.
Conseils sur les risques: 1) Amélioration des politiques moins rapide que prévu; La fermentation et la réaction en chaîne des problèmes de liquidité des entreprises immobilières individuelles dépassent les risques prévus; Les fluctuations à court terme de l’industrie dépassent les risques prévus.
