L’indice bancaire a augmenté de 0,8% cette semaine, perdant 1,4 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. Les gains ont été dirigés par China Merchants Bank (+ 7,6%). À la fin d’avril, le cours des actions de la China Merchants Bank a fortement chuté en raison de l’impact de l’événement. Nous avons publié un rapport au début du mois de mai sur les fondamentaux de haute qualité de la China Merchants Bank, suggérant des possibilités de correction de l’évaluation en raison de la baisse. Les actions a ont fermé vendredi en hausse de 13,3% par rapport au creux du 10 mai, se classant au premier rang des banques cotées, après que le Président ait annoncé une reprise rapide. Au cours des deux dernières semaines, China Merchants Bank a augmenté ses avoirs en capital de 2,09 milliards de RMB.
Ces dernières années, la réforme des petites et moyennes banques et la gestion des risques ont donné des résultats. Le 20 mai, le CIRC a tenu une réunion de ventilation pour répondre à des questions telles que la réforme de l’assurance des petites et moyennes banques. Les opérations des petites et moyennes banques sont revenues à leurs principales activités: A. les petites et moyennes banques rurales, à la fin de 2021, ont augmenté leur part des prêts de 7,6 PCT à 55,1% par rapport à la fin de 2017; Le taux de croissance des actifs des banques commerciales urbaines est progressivement revenu à la moyenne de l’industrie et la proportion de prêts est passée à 51,3%. Les efforts de résolution des problèmes se sont intensifiés, le nombre d’institutions à haut risque a continué de baisser et le risque global a diminué: A. petites et moyennes banques rurales, depuis 2018, le montant cumulé des prêts non productifs a atteint 2 600 milliards de RMB. Grâce à l’introduction d’actionnaires qualifiés, à l’absorption et à la fusion, à la restructuration et à l’intégration, à la mise à niveau des normes, 627 petites et moyennes banques rurales à haut risque ont été cédées; Les banques commerciales urbaines ont disposé de 1,8 billion de RMB de prêts non productifs de 2017 à 2021. La Banque du Sichuan, la Banque du Shanxi et la Banque de liaoshen ont été créées pour absorber et fusionner certaines institutions à risque. Le rapport 2021q4 de la Banque centrale sur la notation des institutions financières montre que les institutions à haut risque ont diminué pendant six trimestres consécutifs, principalement dans les institutions financières rurales et les banques commerciales urbaines.
Dans le cadre d’un ensemble de politiques, la surveillance favorisera davantage la réforme de l’assurance des petites et moyennes banques. À l’heure actuelle, les institutions à haut risque en stock présentent les caractéristiques de la concentration régionale, le problème interne est la pression cyclique négative causée par l’approfondissement de la différenciation écologique financière, la superposition de facteurs tels que la mauvaise gouvernance d’entreprise des institutions financières, le ralentissement de la croissance économique et la résonance de l’influence de la situation épidémique, l’ajustement de la structure industrielle, etc. Perspectives des mesures de suivi visant à promouvoir la réforme de l’assurance: 1) compléter le capital par des obligations spéciales, rétablir l’expansion des actifs bancaires et la capacité de gestion durable; Promouvoir la m & A et la réorganisation axées sur le marché, par exemple en encourageant les banques de haute qualité, les assurances et les institutions qualifiées à participer à la m & A et à la réorganisation des petites et moyennes banques rurales, et en encourageant l’absorption et la fusion par la Banque centrale de trois banques commerciales urbaines, dont Luoyang; Élargir les sources de financement de la résolution des risques, en prenant comme ordre progressif « l’auto – sauvetage de l’institution cédée – fusion et réorganisation de fonds axés sur le marché – ressources publiques locales – Fonds de garantie de la stabilité financière », et « une ligne, une politique » pour traiter de façon prudente les principales institutions à haut risque; Compacter les responsabilités de toutes les parties, permettre aux actionnaires et aux créanciers de supporter les pertes conformément à la loi et prévenir strictement les risques moraux; S’en tenir à la « surveillance » et promouvoir la lutte contre la corruption financière et la gestion des risques financiers.
Logique et suggestion d’investissement en actions bancaires. Depuis avril, avec l’augmentation significative de l’impact de l’épidémie, la macro – économie ne s’attend pas à ce que la certitude du « crédit large » soit forte, ce qui ralentit la performance du secteur bancaire. L’évolution de l’épidémie de 2Q demeure une variable importante qui influe sur les attentes en matière de « large crédit » et sur le rendement des actions bancaires. Toutefois, il convient également de noter que la demande de promotion d’une « croissance stable » au niveau des politiques est forte et qu’avec la mise en œuvre progressive des politiques de soutien, elle contribuera à stabiliser et à maintenir la performance du secteur bancaire. En ce qui concerne l’arrangement politique de haut niveau, la réunion du Bureau politique du 29 avril a donné un signal clair de « croissance stable »; Le 18 mai, la réunion ordinaire de l’État a proposé que « tous les départements locaux renforcent le sentiment d’urgence, les nouvelles mesures qui peuvent être vues avec précision peuvent être épuisées, le mois de mai peut être épuisé, afin d’assurer le fonctionnement économique du premier semestre et de l’année entière dans une fourchette raisonnable ». Dans le même temps, le marché immobilier a récemment connu un vent chaud, la Banque centrale et le CIRC ont publié l’avis sur l’ajustement des questions relatives à la politique différenciée de crédit au logement, qui précise que la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts individuels commerciaux au logement pour la première maison ne doit pas être inférieure au taux de cotation du marché des prêts à terme correspondant moins 20 points de base, c’est – à – dire que la limite inférieure est de 4,4%; Par la suite, en mai, l’offre de LPR 5ylpr a été considérablement réduite de 15 pb, ce qui a encore stimulé la demande et rétabli les ventes. La stabilisation des ventes de logements, la promotion de l’octroi de prêts hypothécaires et le rétablissement de la capacité hématopoïétique des entreprises sont des mesures de soutien au développement stable et sain de l’industrie immobilière, ainsi qu’un moyen important de promouvoir l’octroi de crédits bancaires. Compte tenu de l’atténuation de l’épidémie à Shanghai et de la reprise ordonnée de la production dans le delta du fleuve Yangtze, nous pouvons nous attendre à ce que les données sur le crédit de mai à juin soient légèrement meilleures qu’en avril et à ce que les attentes en matière de « large crédit » soient progressivement rétablies. L’investissement en actions de la Banque continue de suggérer de saisir trois lignes principales: 1) Les fondamentaux de l’exploitation sont de haute qualité, le cours des actions est supprimé par l’impact de l’événement China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ; Lancement du crédit “oie des neiges” avec un avantage évident du côté de la dette Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Les banques qui cultivent profondément des zones de haute qualité et qui ont des demandes de libération de performance, comme Hangzhou, Nanjing, Jiangsu, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Analyse des risques: croissance économique plus lente que prévu; Perturbation de la situation des risques immobiliers; Entité de transfert de bénéfices financiers dépassant les attentes
