Conseils en matière d’investissement
Thème spécial de la semaine: les similitudes et les différences entre les fondamentaux de l’industrie et les 20 dernières années après la pandémie? Du point de vue du marché de l’alcool, nous pensons que le principal changement est le niveau d’évaluation, le niveau de performance du panneau reste une meilleure stabilité.
Côté Performance: les points de contrôle du scénario sont toujours présents et le sentiment des consommateurs peut encore être rétabli. En ce qui concerne la consommation d’alcool, nous pensons que les facteurs restrictifs sont principalement le contrôle des scénarios de consommation + l’épuisement émotionnel des consommateurs. En ce qui concerne le scénario de consommation, nous nous attendons à ce que la probabilité de remboursement à court terme du banquet de mariage et d’anniversaire soit plus élevée, tandis que la consommation de boissons d’affaires par étapes est plus faible en raison de la petite échelle. En ce qui concerne le sentiment de consommation, il est lié à la fréquence et au niveau de consommation. À l’heure actuelle, il existe de nombreuses similitudes entre la situation macro économique et la situation de l’immobilier au niveau du 20q1. Les préoccupations du marché sont principalement liées à la question de savoir si l’environnement macro économique de suivi continuera de supporter la pression et la situation de la reprise de la consommation. Nous pensons que le goulot d’étranglement à la hausse des prix de gros dans le cadre du plan quinquennal commun contient également des préoccupations au niveau de la demande. En ce qui concerne 22h2, nous pensons que la consommation d’alcool est loin d’être suffisante et que la ténacité de la demande est relativement forte. À l’heure actuelle, les entreprises de boissons alcoolisées n’ont généralement pas abaissé leurs objectifs annuels prévus, et la plupart d’entre elles ont lancé des campagnes de marketing dans les terminaux, ce qui a permis de maintenir un rythme stable de livraison et de paiement et d’atténuer la pression sur les fonds des canaux.
Fin de l’évaluation: 20 ans d’extraction, 21 ans de digestion progressive, a atteint le niveau central. 20 ans dans le contexte d’une liquidité relativement lâche combinée à la poursuite de la certitude, le secteur de l’alcool est attrayant. En outre, Feitian a continué d’augmenter depuis mars 20 ans, ce qui a entraîné la croissance de l’espace de la plaque. Au cours des 21 dernières années, l’industrie a poursuivi la croissance, les risques liés aux politiques se sont superposés à la perturbation ponctuelle de la situation épidémique, les capitaux étrangers de Maotai ont continué de sortir et la plaque a continué de se redresser. À l’heure actuelle, le prix des cinq lots est d’environ 1 000 yuans sous pression et le marché doute des perspectives de croissance future du secteur. Dans l’ensemble, la plaque est au rythme de la digestion et de l’évaluation des chocs depuis 21 ans.
Liqueur: face aux perturbations extérieures actuelles, nous avons d’abord décidé de Maotai, y compris la certitude du taux de croissance des performances et la stabilité de la qualité des bénéfices. Il est suggéré d’accorder une attention particulière à la réparation de la ligne principale d’élasticité après l’épidémie. En mars – avril, les entreprises d’alcool contrôlent généralement le rythme des paiements et des expéditions, et les prix de gros se stabilisent fondamentalement. À l’heure actuelle, le remboursement du Q2 a été effectué successivement. Si les contraintes du scénario se sont atténuées à partir de juin et que la libération de la demande après l’éclosion est toujours en cours, il est recommandé de prêter attention à l’alcool élastique secondaire haut de gamme et à l’alcool immobilier.
Bière: la situation de la reprise de la demande est évidente et la situation épidémique à court terme est en tête de l’ordre de réparation. En mai, la demande s’est redressée d’une année sur l’autre, ce qui a eu des répercussions sur la reconstitution des stocks, la reprise logistique et le rythme de préparation des stocks, et les ventes devraient augmenter d’une année sur l’autre; Les ventes de cr de janvier à avril ont augmenté de 10 à 20% et celles d’ASP de 10 à 20%. Coût: les prix du verre, de l’aluminium et d’autres matériaux se sont améliorés récemment, le coût de rétroaction de cr est dans les attentes, la marge brute de janvier à avril peut être au moins stable.
Produits laitiers: on s’attend à ce que le taux de croissance de Yili ralentisse légèrement en avril en raison de l’épidémie, mais par rapport aux autres sous – secteurs, les entreprises laitières ont encore une forte résistance au risque, des dépenses stables et une légère baisse. À moyen et à long terme, les exigences et les moyens de réalisation de l’augmentation du taux d’intérêt net demeurent clairs et la marge de sécurité de l’évaluation actuelle est forte.
Synthèse des aliments: la résistance au risque de l’éclosion est importante, les graines de melon devraient augmenter d’environ 30% d’avril à mai, les noix d’environ 20% d’avril et de mai. Étant donné qu’il y a encore une certaine pression pour que la restauration de l’extrémité B et la vente au détail hors ligne ne réparent pas complètement l’extrémité des aliments, il est recommandé d’accorder une attention soutenue à la résilience causée par la réparation des éclosions subséquentes.
Assaisonnement: en mai, les extrémités C et B se sont améliorées avec la reprise de la logistique et des ventes à emporter, mais l’amélioration marginale globale a été plus faible. Si la situation épidémique est correctement maîtrisée et que la réparation à grande échelle des performances des entreprises de condiments devrait éclater en H2, mais que H1 n’est pas à la hauteur des attentes, elle peut affecter la réalisation des objectifs annuels. Il est recommandé de prêter attention aux Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) et Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse, risques récurrents persistants d’épidémies et risques de concurrence sur les marchés régionaux.
