Événement: le 20 mai 2022, le dernier taux de cotation du marché des prêts (LPR) a été annoncé et le LPR d’un an a été signalé à 3,7%, soit le même niveau que la période précédente; Les variétés de plus de 5 ans ont rapporté 4,45%, en baisse de 15 pb par rapport à la période précédente.
Pourquoi est – ce si bas?
La clé de la croissance du financement de la sécurité sociale réside dans les prêts, tandis que la clé des prêts est à moyen et à long terme. Ne discutez pas de la stratégie de cotation de la Banque de cotation pour le moment, mais simplement, lorsque l’économie se trouve dans la situation actuelle, quel est le taux d’intérêt de référence des dépôts et des prêts? La croissance des prêts à moyen et à long terme a chuté pendant 10 mois consécutifs, passant de 16,2% en juin 21 à 10,7% en avril 22, et la baisse a considérablement augmenté au cours des derniers mois, tombant maintenant en dessous du taux de croissance global des prêts de 10,9%. Les prêts à moyen et à long terme représentent 66% du total des prêts, et leur ralentissement ralentira la croissance du total des prêts, ce qui ralentira la croissance du financement social.
Le taux de croissance des prêts à court et à long terme est déséquilibré et l’écart de taux d’intérêt entre les deux tranches de LPR doit être réduit. Depuis le début de l’année, la tendance à la croissance des prêts à court terme et des prêts à moyen et à long terme est tout à fait opposée, ce qui n’est pas sans rapport avec l’ajustement initial et la baisse de la LPR d’un an au début de l’année, et rétrospectivement, la différence entre Les deux taux d’intérêt de référence a également atteint un niveau élevé depuis la réforme.
Géométrie de l’impact sur les banques?
Le rajustement du RPL aura une incidence sur les nouveaux prêts accordés et renouvelés à l’échéance cette année, ainsi que sur les prêts réévalués au cours de l’année à venir, avec une incidence de 2022 et 23h1. Le rythme de la réduction des taux d’intérêt en 2020 est similaire à celui de la réduction des taux d’intérêt en 2022. De décembre 19 à avril 20, le LPR d’un an a été réduit de 35 BP et le LPR de cinq ans de 20 BP. De décembre 21 à mai 21, 15 pb ont été ajustés sur une période d’un an et 20 pb sur une période de cinq ans.
Les principales différences entre les deux séries de réductions des taux d’intérêt sont les suivantes: 1) dans le cadre de la « Réduction des taux d’intérêt de 2020», le RPL d’un an est plus important et a un impact plus important sur le rendement des actifs de l’année en cours; Dans le cadre de la « Réduction des taux d’intérêt de 2020», il y a eu une baisse structurelle de la pression sur les dépôts, et le taux d’intérêt de la dette interbancaire a diminué plus fortement que le coût de la dette de ce cycle.
Prévisions moyennes pondérées des banques cotées. Dans le cadre de la « Réduction des taux d’intérêt en 2020», le taux de rendement des actifs productifs d’intérêts était de – 22bp et – 13bp d’une année sur l’autre en 2020 et de 21h1 d’une année sur l’autre; Taux de coût du passif portant intérêt – 19bp, – 4bp; Marge nette – 4bp, – 8bp. Par conséquent, dans le cadre de la « Réduction des taux d’intérêt en 2022 », le taux de rendement des actifs productifs d’intérêts en 2022 était de – 15bp et – 13bp, soit d’une année sur l’autre, soit de 23h1, soit d’une année sur l’autre. Taux de coût du passif portant intérêt – 11bp, – 6bp; Marge d’intérêt nette – 4bp, – 7bp; Converti en 22 ans de croissance des revenus, ou traîné 1,4 PCT. Les prêts à moyen et à long terme représentent une part relativement élevée des banques, ce qui a un impact ou une grande importance.
Conseils en matière d’investissement: une croissance stable et des efforts accrus pour inverser les attentes pessimistes
L’ampleur de la réduction des taux d’intérêt du LPR sur une période de cinq ans dépasse les attentes du marché, ou elle peut fortement soutenir le taux de croissance des prêts à moyen et à long terme, atténuer le risque de crédit immobilier, renforcer la confiance économique et évaluer les banques d’actions de haute qualité qui sont soumises à la répression immobilière ou en bénéficier davantage. La Banque estime que le marché de la réparation est réalisable et continue de recommander deux lignes principales: la ligne d’actions de haute qualité voit Industrial Bank Co.Ltd(601166) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Shengyi Technology Co.Ltd(600183) 8 , 60096
Indice de risque: la politique de croissance stable n’a pas répondu aux attentes; Détérioration de la qualité des actifs; L’impact de l’épidémie a pesé sur l’économie.
