La combinaison de politiques de croissance stable s’est poursuivie afin d’améliorer l’évaluation du secteur bancaire. Au cours de la dernière semaine, des signes positifs se sont produits dans le secteur immobilier, notamment une réduction de 20 bps + des taux d’intérêt sur la limite inférieure du taux d’intérêt du premier appartement (réduction de 15 bps à 4,45% sur une période de cinq ans de la LPR), une politique directement axée sur La demande, qui devrait réduire les coûts d’achat de logements pour les résidents et renforcer la confiance du marché. Si le marché du logement se réchauffe à l’avenir, il profitera à la demande de crédit liée à la Banque, améliorera la qualité des actifs et appuiera la réparation des évaluations.
Dans l’ensemble, l’évaluation actuelle du secteur bancaire n’est que de 0,55 fois pb, ce qui est essentiellement au niveau le plus bas de l’histoire, ce qui reflète les attentes pessimistes à l’égard de l’économie et de la baisse des écarts d’intérêt, etc. l’impact de l’épidémie de suivi s’est progressivement atténué et la politique de croissance stable a continué d’être mise en œuvre pour refléter les effets, ce qui est propice à la stabilisation des attentes économiques futures et à l’appui des fondamentaux bancaires Très sous – évaluation + faible niveau de position (Q1 n’est que de 4,02%, près d’un tiers de la position au cours des 10 dernières années, la phase de crédit historiquement large devrait être portée à 5% – 6%) + la performance des banques de haute qualité a augmenté régulièrement et le secteur bancaire a Beaucoup de place pour la réparation.
Recommandations concernant les actions individuelles: 1) Les petites et moyennes banques résilientes qui ont d’excellents fondamentaux ou qui bénéficient d’une croissance stable et d’une bonne performance: Ningbo, Chengdu, Nanjing, Hangzhou, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ; Grandes lignes sous – évaluées, à croissance constante et à forte marge de sécurité: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) . Variétés post – cycle bénéficiant d’un assouplissement de la politique immobilière et d’une reprise de la consommation après une épidémie stable: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) . Pour plus de détails sur l’impact spécifique de la réduction des taux d’intérêt sur l’écart net de taux d’intérêt des banques, veuillez consulter le rapport LPR « Réduction des taux d’intérêt » à cinq ans: améliorer l’environnement du crédit et réduire l’impact des écarts de taux d’intérêt des petites et moyennes banques.
L’incertitude à court terme a été éliminée lorsque le Président de la China Merchants Bank a atterri. Cette semaine, la China Merchants Bank a annoncé la nomination de M. Wang Liang en tant que Président, qui s’est joint à la China Merchants Bank en 1995 et a été officiellement nommé ancien Directeur exécutif, Vice – Président exécutif (Président China Merchants Bank Co.Ltd(600036) M. Wang Liang a rejoint la China Merchants Bank il y a 27 ans et a personnellement connu la transformation du commerce de détail de la China Merchants Bank. Il connaît bien les opérations financières, le développement des affaires et la planification stratégique. En tant que Président, M. Wang Liang devrait minimiser les effets négatifs et aider la China Merchants Bank à maintenir la stabilité et la continuité existantes dans le développement. À moyen et à long terme, l’entreprise a formé un cercle vertueux de « consommation à faible coût – appétit à faible risque – rendement élevé – capital supplémentaire endogène », le Rao est stable à 15% – 17%, et la proportion de dividendes a continué à être supérieure à 30% au cours des 12 dernières années, ce qui a conduit les pairs au niveau fondamental. On s’attend à ce que l’évaluation soit corrigée après l’élimination des perturbations à court terme (le 22pb actuel n’est que 1,22 fois plus bas qu’il ne l’a été au cours des trois dernières années).
Suivi périodique des données:
Suivi du marché des capitaux propres:
Volume des échanges: le volume quotidien moyen des échanges d’actions cette semaine s’élève à 815139 milliards de RMB, en baisse de 20193 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière.
Liangrong: le solde est de 1,53 billion de RMB, en baisse de 0,01% par rapport à la semaine dernière.
Émission de fonds: les actions émises par des fonds non monétaires cette semaine se sont élevées à 19 545 milliards de RMB, en baisse de 9 530 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière. Depuis mai, les émissions totales se sont élevées à 53262 milliards, soit une baisse de 22426 milliards par rapport à l’année précédente. Dont 3899 milliards d’actions, en baisse de 8818 milliards d’une année sur l’autre; Hybride 2 604 millions, en baisse de 37 559 millions d’une année sur l’autre. Suivi du marché des taux d’intérêt:
Certificats de dépôt interbancaires: A. Volume: selon les données de Wind, l’échelle d’émission des certificats de dépôt interbancaires cette semaine est de 494080 milliards de RMB, en baisse de 116350 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière; Le solde actuel des certificats de dépôt interbancaires est de 14,41 billions de RMB, soit 75,9 milliards de RMB de moins qu’à la fin d’avril; Prix: le taux d’émission des certificats de dépôt interbancaires cette semaine est de 2,17%, soit une baisse de 10 bps par rapport à la semaine dernière; Le taux d’émission de mai à ce jour est de 2,23%, soit 18 bps de moins qu’en avril.
Taux d’intérêt des billets: le taux d’escompte des billets d’argent des grandes banques d’État et des banques par actions est de 1,26% au cours de la période de trois mois de cette semaine, soit une augmentation de 12 bps par rapport à la semaine dernière; Le taux d’intérêt moyen était de 1,22% en mai, soit 39 bps de moins qu’en avril. Le taux d’escompte des billets d’argent des banques commerciales urbaines à 3 mois est de 1,38%, en hausse de 5 bps par rapport à la semaine dernière, le taux d’intérêt moyen en mai est de 1,37%, en baisse de 36 bps par rapport à avril.
Rendement des bons du Trésor à 10 ans: le rendement moyen des bons du Trésor à 10 ans cette semaine est de 2,80%, soit 1 pb de moins que la semaine dernière.
Échelle d’émission des obligations spéciales des administrations locales: Cette semaine, 79 532 milliards d’obligations spéciales ont été émises, ce qui représente une diminution de 95 813 milliards par rapport à la semaine dernière. Depuis le début de l’année, 1,86 billion de RMB ont été émis, et le budget annuel des obligations spéciales locales en 2022 est de 3,65 billions de RMB.
Indice de risque: le risque de concentration des entreprises immobilières éclate; L’épidémie s’est propagée plus rapidement que prévu et la situation macroéconomique s’est détériorée; La politique de réforme du marché des capitaux n’a pas progressé comme prévu
