Le RPL à 5 ans a été réduit de 15 pb, ce qui dépasse les attentes du marché. Réduction de l’offre de LPR en mai: LPR de 1 an à 3,70%, inchangé; La LPR à 5 ans était de 4,45%, avec une réduction de 15 pb. Nous pensons que la baisse des taux d’intérêt est bénéfique pour stimuler la demande de crédit et faciliter l’élargissement du crédit. Nous estimons que le montant total et les instruments structurels ultérieurs peuvent être combinés et que la voie de progression au niveau du montant total suivra la réduction du LPR, ce qui entraînera une réduction correspondante du taux d’intérêt des dépôts, ce qui aura pour effet de réduire sensiblement le taux d’intérêt en réduisant le coût de la dette bancaire.
Troisièmement, il souligne que les sociétés de valeurs mobilières ne suivent pas le cycle économique, mais le cycle politique. Nous pensons que plus les attentes économiques sont mauvaises, plus il est facile de catalyser le marché des valeurs mobilières à grande échelle. La raison en est que, lorsque la pression à la baisse de l’économie augmente, il est facile d’adopter une politique monétaire active, ce qui affecte le dénominateur DDM par la baisse du taux d’intérêt sans risque, ce qui entraîne une augmentation de l’évaluation. À l’heure actuelle, les données économiques telles que le financement social et le zéro social sont faibles, de sorte que l’urgence de la politique de relance augmente rapidement. En outre, la politique du marché des capitaux est souvent favorable, l’expansion continue du marché des capitaux, la mise en place d’un système de teneurs de marché et l’introduction d’un système d’enregistrement complet devraient être bénéfiques pour les sociétés de valeurs mobilières.
Les politiques favorables + l’assouplissement des attentes catalysent les deux côtés, en mettant l’accent sur le secteur des sociétés de valeurs mobilières. Nous jugeons que le secteur des sociétés de valeurs mobilières est en train de créer un marché bêta « défensif ». À l’heure actuelle, la marge de sécurité de l’évaluation des sociétés de valeurs mobilières est relativement élevée (PB est dans l’intervalle d’évaluation de 5% après l’histoire) et la valeur défensive est significative; Les politiques de réforme du marché des capitaux sont souvent favorables, ce qui, combiné à l’assouplissement de la politique monétaire, devrait être un grand avantage pour le secteur.
Réflexion sur la sélection des actions: libérer deux lignes principales autour de l’amélioration de la prospérité marginale et de la préférence pour l’investissement en capitaux propres
La première idée est d’améliorer la prospérité marginale. Depuis mai, l’activité des échanges sur le marché a continué de diminuer, le volume quotidien moyen des opérations sur la base des actions s’élevant à 898,6 milliards de RMB, en baisse de 7,1% par rapport à avril, en baisse de 20,8% par rapport à la moyenne de 2021, et le solde financier moyen de Q2 à ce jour s’élevait à 158,15 milliards de RMB, en baisse de – 5,0% par rapport à l’année précédente; À notre avis, sous la catalyse bidirectionnelle d’une politique favorable et d’une attente détendue, l’activité des échanges et des investissements sur le marché devrait s’améliorer et la performance commerciale des obligations catalytiques devrait reprendre; Les principaux objectifs de cette ligne principale sont Citic Securities Company Limited(600030)
La deuxième idée est de libérer la préférence pour l’investissement en capitaux propres. Depuis le début de l’année, sous l’influence des chocs du marché, l’échelle des nouveaux fonds propres est restée faible. Depuis le début de l’année, l’échelle des nouveaux fonds propres a atteint 174,3 milliards de RMB, soit – 83,4% d’une année sur l’autre. Depuis le deuxième trimestre, l’échelle des nouveaux fonds propres a atteint 23,6 milliards de RMB, soit – 83,5% d’une année sur l’autre; Nous croyons que l’assouplissement subséquent devrait stimuler la préférence pour l’investissement en capitaux propres plus que prévu et que l’échelle de développement et de gestion des fonds propres devrait augmenter; L’objectif principal de cette ligne principale est Gf Securities Co.Ltd(000776)
Suggestions d’investissement: l’assouplissement est plus important que prévu ou deviendra le catalyseur le plus puissant du marché des sociétés de valeurs mobilières. Les sociétés de valeurs mobilières devraient saisir deux lignes principales dans la sélection des actions. 1) en ce qui concerne l’objectif de bénéfice de base sous l’amélioration du climat du marché, il est suggéré de prêter attention à Citic Securities Company Limited(600030) China Stock Market News; En ce qui concerne l’objet de la gestion du patrimoine dans le cadre de la libération de la préférence pour l’investissement en capitaux propres, il est recommandé de prêter attention à Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Indice de risque: détérioration de l’environnement extérieur; La récurrence des épidémies; La reprise économique a été plus lente que prévu; L’entreprise n’a pas fonctionné comme prévu
