Principaux points de vue:
Q2 dans l’ensemble, nous pensons que les opportunités de marque en aval sont meilleures que la fabrication en amont, (1) dans le contexte de la sortie des commandes à l’étranger et du retard des commandes en Chine, Q2 du côté de la fabrication peut être inférieur à Q1, mais combiné aux facteurs de dépréciation, le côté des bénéfices devrait rester stable. Il est préférable de sélectionner la plaque de subdivision avec une grande proportion de disposition à l’étranger et aucune capacité d’acceptation temporaire au Vietnam. Il est recommandé de Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ; Avec l’amélioration de la situation épidémique à Shanghai, le secteur du vêtement devrait saisir l’occasion d’une évaluation et d’une réparation, et Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) est recommandé; En ce qui concerne les pistes de croissance et les cibles qui sont peu touchées par le ralentissement économique: Comefly Outdoor Co.Ltd(603908)
Cette semaine, nous avons publié le rapport de profondeur Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) À moyen et à long terme, l’industrie principale de la chaussure et de l’habillement devrait reprendre l’ouverture des magasins après l’épidémie, l’effet de superposition des magasins + l’espace d’amélioration des économies. En outre, l’acquisition par la société de 60% des capitaux propres de Beijing xinneng devrait créer la deuxième courbe de croissance. Beijing xinneng promet d’atteindre un bénéfice net d’au moins 0 yuan / 859745 millions de yuan / 172 millions de yuan respectivement en 2022 / 2023 / 2024. Nous pensons que Beijing xinneng a certains avantages techniques et un plan clair d’expansion de la production. Avec la libération de la puce de conduite en aval, il est utile pour la société de digérer l’augmentation de la capacité et d’améliorer la réalisation des promesses de performance. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 / 23 / 24 est de 15,4 / 20,51 / 2617 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 0,74 / 1,74 / 257 milliards de RMB, le SPE est de 0,08 / 0,2 / 0,29 RMB, et le prix de clôture de l’action de 8,14 RMB le 17 mai 2022 correspond à un pe de 97 / 41 / 28x, qui a été couvert pour la première fois et a reçu la cote « surpoids».
Examen de la situation du marché: surpassant l’indice composite de Shanghai de 1,44 PCT, la chaîne industrielle extérieure a considérablement augmenté
Cette semaine, l’indice composite de Shanghai a augmenté de 2,02%, l’indice GEM de 2,51%, le secteur du textile et de l’habillement de SW de 3,46%, surpassant l’indice composite de Shanghai de 1,44 PCT et l’indice GEM de 0,95 PCT, dont SW Textile Manufacturing a augmenté de 2,91% et SW Garment Home Textile a augmenté de 3,71%. À l’heure actuelle, le PE de l’industrie du textile et de l’habillement de SW est de 19,89. Cette semaine, le commerce électronique a été le meilleur, en hausse de 7,98%; Dans les sports de plein air, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) / Beijing Sanfo Outdoor Products Co.Ltd(002780) / Comefly Outdoor Co.Ltd(603908)
Suivi des données: l’indice chinois des prix du coton a chuté de 1% cette semaine
Au 20 mai, l’indice chinois du coton 328 était de 22 105 yuan / tonne, en baisse de 1% cette semaine. Au 20 mai, l’indice des prix du coton importé de la Chine (droit de 1%) était de 25 642 yuan / tonne, en baisse de 0826% cette semaine. Au 19 mai, l’indice cotlook a (droit de 1%) a fermé à 25 517 $la tonne, en baisse de 0,73% cette semaine. Dans l’ensemble, la différence de prix du coton à l’intérieur et à l’extérieur de la semaine est de 3537 yuan / tonne, soit 439 yuan / tonne de plus que le week – end dernier.
En avril 2022, le volume total des ventes au détail de biens de consommation en Chine s’élevait à 294,3 milliards de RMB, en baisse de 11,07% d’une année sur l’autre et de 0,17% d’une année sur l’autre. En avril, les ventes au détail de vêtements, de chaussures, de chapeaux et de tricots ont totalisé 79,1 milliards de RMB, en baisse de 23% d’une année sur l’autre et de 6% d’une année sur l’autre.
Au cours des premiers mois d’avril 2022, les ventes au détail nationales en ligne ont augmenté de 3,3% d’une année sur l’autre, en baisse de 3,3% par rapport à janvier – mars. Parmi eux, le volume des ventes au détail en ligne de biens physiques a augmenté de 5,2% d’une année sur l’autre, ce qui a ralenti de 3,6% le taux de croissance du PCT par rapport à janvier – mars, Représentant 23,8% du volume total des ventes au détail de biens de consommation; Dans les ventes au détail en ligne de produits physiques, les produits alimentaires et les produits de consommation ont augmenté respectivement de 12,9% et 6,3%, tandis que les vêtements ont diminué de 1,7%.
Selon les statistiques de l’administration générale des douanes, en avril 2022, le montant des exportations de vêtements et d’accessoires vestimentaires s’élevait à 11332 milliards de dollars américains, en hausse de 1,87% par rapport à l’année précédente; Les quatre premiers mois ont enregistré une croissance cumulée de 6,2%. En avril 2022, les exportations de fils, de tissus et de produits textiles se sont élevées à 12 260 millions de dollars américains, en hausse de 0,86% par rapport à l’année précédente; Au cours des quatre premiers mois, la croissance cumulée a été de 11,06%.
Conseils sur les risques
Une nouvelle éclosion; Risque de fluctuation des matières premières; Risque systémique.
