Performance du marché:
Au cours de la période en cours (2022.5.16 – 2022.5.20), l’indice non bancaire (Shenwan) + 1,21%, le rang de l’industrie 26 / 31, l’indice des sociétés de valeurs mobilières II + 1,51%, l’indice des assurances II + 0,54%; Shanghai Composite Index + 2,02%, Shenzhen Composite Index + 2,64% et Gem index + 2,51%.
Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de gains et de pertes: St Panda (+ 23,21%), Gi Technologies Group Co.Ltd(300309) (+ 19,83%), St West source (+ 13,66%), Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de gains et de pertes: St lvting (- 68,82%), St Xishui (- 50,87%), Sealand Securities Co.Ltd(000750) (- 2,31%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 1,42%) Et Cnpc Capital Company Limited(000617)
Principaux points de vue
Sociétés de valeurs mobilières: le secteur des sociétés de valeurs mobilières a augmenté de 1,51% cette semaine, tandis que le marché a connu une forte hausse vendredi, sous l’impulsion d’un secteur des sociétés de valeurs mobilières plus fort, Caida Securities Co.Ltd(600906) Nous pensons que la reprise du secteur des valeurs mobilières de ce cycle repose principalement sur les facteurs suivants:
1. Une politique monétaire lâche combinée à de multiples marchés des capitaux est bénéfique. Vendredi, le Centre national d’emprunt interbancaire a annoncé un nouveau LPR de plus de 5 ans de 4,45%, en baisse de 15 points de base par rapport à la période précédente. La baisse de la LPR a dépassé les attentes, ce qui indique la détermination de la politique monétaire à intensifier la réglementation anticyclique. D’une part, le secteur des valeurs mobilières devrait bénéficier d’un assouplissement de la liquidité du marché et d’un rendement excédentaire. D’autre part, cette année, la pression à la baisse de l’économie touchée par l’épidémie a été plus forte, et on s’attend à ce que la politique monétaire de soutien continue d’être mise en place pour stimuler la reprise économique stable. Dans le même temps, la superposition du système de création de marché, du système d’enregistrement et d’autres politiques favorables, sous l’impulsion de la politique, a un grand espace de rebond.
2. L’évaluation est inférieure et a une marge de sécurité relativement forte. À l’heure actuelle, l’évaluation pb du secteur des sociétés de valeurs mobilières n’est que de 1,27 fois, soit 10 points au cours des cinq dernières années. L’évaluation reflète pleinement les attentes pessimistes du marché. Actuellement, le secteur des sociétés de valeurs mobilières est doté d’un rapport qualité – prix élevé.
À long terme, nous sommes fermement favorables à plusieurs lignes principales de développement du secteur des sociétés de valeurs mobilières:
1. Sociétés de valeurs mobilières sous – évaluées. Par exemple Citic Securities Company Limited(600030)
Entre – temps, China Securities Co.Ltd(601066) et China International Capital Corporation Limited(601995) En outre, parmi les sociétés de valeurs mobilières qui remplissent les conditions d’accès au système de création de marché, les sociétés de valeurs mobilières de premier plan disposent d’une forte force de capital, d’un système de contrôle des risques parfait et d’un soutien technique, et elles ont des avantages à la fois dans l’application pilote de création de marché et dans le développement des entreprises. Dans l’ensemble, la performance commerciale des titres de premier rang présente des avantages significatifs en termes de résistance à la périodicité et de capacité de croissance. Entre – temps, les principaux courtiers en valeurs mobilières, comme Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
2. Gestion du patrimoine. Depuis le début de l’année, en raison de la faiblesse continue du marché, l’émission de fonds et de produits de gestion d’actifs des sociétés de valeurs mobilières a été froide, les données sur les ventes de fonds ont également considérablement diminué. Selon les statistiques de l’ACFC pour le premier trimestre de 2022, l’échelle de rétention des ventes de fonds publics par les agences de vente de fonds a montré que l’échelle de rétention des ventes de fonds publics par actions + fonds publics mixtes par 100 agences avant le premier trimestre de 2022 était de 59087 milliards de RMB, en glissement annuel de – 8,55%, et l’échelle de rétention des fonds publics non monétaires était de 78841 milliards de RMB, en glissement annuel de – 5,31%. Mais il est encore plus élevé qu’au cours de la même période en 2021, avec une croissance annuelle de 8,83% et 21,02%. Bien que la gestion du patrimoine ait subi un redressement à court terme en raison de l’influence du marché des capitaux propres, la tendance à l’expansion à long terme n’a pas changé. Récemment, les principaux courtiers en valeurs mobilières en gestion de patrimoine ont été favorisés par les investisseurs financiers et institutionnels du Nord. China Stock Market News a enregistré des entrées importantes pendant deux semaines consécutives. Entre – temps, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958)
Ce vendredi, la CBRC a annoncé que, au premier trimestre de 2022, le secteur de l’assurance a réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 178,11 milliards de RMB au titre des primes d’assurance, soit – 1,02% d’une année sur l’autre, dont 324,6 milliards de RMB au titre de l’assurance immobilière, soit + 9,32% d’une année sur l’autre, et 145,5 milliards de RMB au titre de l’assurance personnelle, soit – 3,07% d’ En mars, le revenu initial des primes a atteint + 1,77% d’une année sur l’autre, dont + 8,46% pour l’assurance immobilière et – 0,23% pour l’assurance personnelle.
Les primes initiales d’assurance – vie ont atteint 1 108,1 milliards de RMB, en hausse de – 4,77% d’une année sur l’autre et de – 12,53% d’une année sur l’autre; L’assurance contre les accidents personnels a atteint 31,3 milliards de RMB, en hausse de – 3,49% d’une année sur l’autre et de – 13,44% d’une année sur l’autre; Assurance maladie 317,2 milliards de RMB, en hausse de + 3,46% par rapport à la même période l’an dernier (- 12,64%). À l’heure actuelle, la transformation de l’assurance – vie est toujours en cours, la baisse de l’échelle des agents a entraîné un ralentissement de la croissance des nouvelles commandes, tandis que l’épidémie nationale et la forte correction du marché des capitaux propres ont entraîné une pression sur le côté de la dette et une contribution limitée à L’augmentation globale des revenus des primes, de sorte qu’un nouveau moteur de croissance doit encore être exploré dans le cadre de la réforme.
Les primes initiales d’assurance immobilière se sont élevées à 324,6 milliards de RMB, en hausse de + 9,32% d’une année sur l’autre et de + 9,07% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le revenu initial des primes d’assurance automobile au premier trimestre était de 1965 milliards de RMB, soit + 8,09% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, le revenu des primes d’assurance automobile était de 82,8 milliards de RMB en janvier, de 43,4 milliards de RMB en février et de 70,3 milliards de RMB en mars, avec une faible croissance d’une année sur l’autre. L’épidémie nationale qui s’est produite depuis mars de cette année a eu un grand impact sur la chaîne de l’industrie automobile, la production et la vente de nouveaux véhicules ont été bloquées, les primes d’assurance automobile initiales en mars ont été reflétées, et on s’attend à ce que les primes d’assurance automobile d’avril à Mai continuent d’être touchées par l’épidémie. L’épidémie nationale devrait s’améliorer en juin et la croissance des primes d’assurance automobile devrait reprendre. L’assurance ingénierie et l’assurance immobilière familiale sont également les plus touchées par l’épidémie. Tout au long de l’année, le revenu initial des primes d’assurance immobilière devrait connaître une vague de croissance après la reprise complète du travail et de la production, qui est la principale force de croissance du revenu actuel des primes.
À la fin du mois de mars, le solde de l’utilisation des fonds s’élevait à 23,54 billions de RMB, dont 2,84 billions de RMB de dépôts bancaires, soit + 8,37% de la fin de l’année précédente, 9,24 billions de RMB d’investissements obligataires, soit + 1,84% de la fin de l’année précédente, 2,86 billions de RMB d’investissements en actions et en fonds, soit – 3,22% de la fin de l’année précédente, et 8,61 billions de RMB d’autres investissements, soit L’augmentation de la position des investissements en actions est évidente, sous l’influence de la baisse des chocs du marché secondaire, le rendement des investissements a considérablement diminué au premier trimestre. Mais ensuite, avec la politique monétaire dépassant les attentes, la libération de la liquidité du marché devrait promouvoir la préférence pour l’investissement en capitaux propres, tandis que l’élargissement de la gamme des produits financiers d’investissement des fonds d’assurance fournira aux compagnies d’assurance des moyens plus diversifiés d’utiliser les fonds et de promouvoir le développement de nouveaux produits.
Le secteur de l’assurance a augmenté de 0,54% cette semaine, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) et China Life Insurance Company Limited(601628) À l’heure actuelle, le secteur de l’assurance pb est évalué à 1,03 fois, soit moins de 10 points depuis 2016. L’évaluation est au bas de l’histoire avec une marge de sécurité élevée. Mais à l’heure actuelle, en raison de la transformation de l’assurance – vie en cours, l’assurance – automobile, qui représente la plus grande partie de l’assurance – vie, a été fortement touchée par la situation épidémique et a été stimulée par la croissance de l’assurance – automobile, la phase de construction du fond n’est toujours pas terminée et le point d’inflexion doit attendre.
Conseils sur les risques: changements importants dans les règles de l’industrie, augmentation des risques sur le marché extérieur, fluctuations du marché et récurrence des épidémies
