À notre avis, le récent rebond des prix du porc ou plus est saisonnier, et l’offre actuelle de l’industrie ne soutient pas un rebond important des prix du porc.
Dans le contexte d’une reprise à bas prix des porcs, la plupart des organismes d’élevage de l’industrie resteront déficitaires et la tendance à la réduction de la capacité n’a pas changé. À l’heure actuelle, la valeur marchande moyenne des stocks de porcs d’élevage est relativement faible après le premier rappel, et le marché de l’élevage de porcs d’élevage pourrait être inversé dans la validation des données sur la déségrégation de la capacité à un stade ultérieur. Continuer d’être optimiste à l’égard du secteur de l’élevage porcin et recommander Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498)
Comment voir le prix actuel du porc?
Nous pensons que le rebond des prix des porcs depuis avril est dû à des raisons saisonnières ou plus. Historiquement, les prix des porcelets ont généralement montré une tendance à la hausse au deuxième trimestre, principalement en raison de la mortalité élevée des porcelets causée par l’épidémie hivernale chaque année, ce qui a entraîné une baisse de l’offre de porcelets au deuxième trimestre. En 2012 – 2021, la production porcine moyenne au deuxième trimestre a diminué de 28,5% par rapport au premier trimestre. À un stade ultérieur, nous ne pensons pas que l’ampleur actuelle de la réduction de la capacité de production dans l’industrie puisse soutenir une forte reprise des prix des porcs: 1. Le nombre de porcelets nouveau – nés dans l’industrie est toujours élevé, et le niveau du nombre de porcelets nouveau – nés dans le Ministère de L’agriculture et des zones rurales est proche de celui du deuxième trimestre de 2021. De novembre 2021 à janvier 2022, les données sur la production de porcelets ont également maintenu un niveau élevé, ce qui indique que l’offre actuelle de porcelets est suffisante. 2. La production de truies reflète également une capacité de production suffisante. De juin 2021 à janvier 2022, la production mensuelle de truies était d’environ 1,75 million de tonnes, ce qui est proche de la période historique d’août 2020 à novembre 2020. Le prix du porc de juin 2021 à septembre 2021 varie de 12,8 à 15,9 RMB / kg après 10 mois; 3. Les entreprises aquacoles du Groupe continuent de croître rapidement. Au cours de la période d’inflexion du dernier cycle, le volume des entrées des entreprises du Groupe a légèrement augmenté, avec une augmentation annuelle moyenne inférieure à 20%, tandis que le volume des entrées des grandes entreprises aquacoles du premier trimestre a augmenté de 56% d’une année sur l’autre en 2022, avec une augmentation annuelle totale de 65% en avril, toujours à un niveau élevé; 4. Sous l’influence de l’épidémie, la consommation de nourriture et de boissons est relativement faible, les revenus de la nourriture et des boissons ont diminué de 22,7% d’une année sur l’autre en avril 2022. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que les prix des porcs soient à un stade avancé ou à un niveau bas.
Comment voir la tendance à la désindustrialisation tardive de la capacité de production de l’industrie et le niveau élevé des prix des porcs?
La tendance à la baisse de la capacité de production de l’industrie ne changera pas dans le contexte d’une hausse des prix des porcs ou d’une reprise à un niveau bas. Historiquement, le moment actuel est similaire ou similaire au cycle 2013 – 2015. Au cours du cycle 2013 – 2015, les prix des porcs ont commencé à rebondir en avril 2014, lorsque les stocks de truies reproductrices ont chuté d’environ 8%. Le prix des porcs a augmenté de 47% d’avril 2014 à août 2014, mais comme la base d’approvisionnement de l’industrie est encore grande, le prix des porcs a de nouveau chuté à partir de septembre 2014, jusqu’à ce que le cycle des porcs commence à s’inverser en mars 2015, et la baisse du point supérieur du stock de truies reproductrices a atteint 20%. Au cours de la période de rebond des prix des porcs d’avril 2014 à août 2014, le taux mensuel moyen de déségrégation des stocks de truies reproductrices dans l’industrie a atteint 1%. À notre avis, la tendance à la réduction de la capacité de production de l’industrie au cours de ce cycle ne changera pas, principalement parce que: 1. La perte profonde au cours de la période initiale de faible prix du porc a entraîné un resserrement des flux de trésorerie de l’industrie, le ratio actif – passif des entreprises cotées a atteint un niveau record, et la perte moyenne actuelle de l’industrie du prix du porc est toujours d’environ 175 yuans, la réduction de la capacité de production se poursuivra; 2. À l’heure actuelle, le prix des truies dans l’industrie n’a pas suivi l’augmentation du prix des porcs vivants et des porcelets, et le rapport d’anneau a été maintenu à 33 yuan / kg, ce qui indique que l’industrie n’est pas très active dans la reconstitution des stocks; 3. Chaque cycle de désindustrialisation de la capacité de production porcine s’accompagne d’un rebond saisonnier des prix du porc. L’ampleur de la désindustrialisation de la capacité de production de l’industrie à court terme peut être ralentie, mais elle peut faire en sorte que les principaux éleveurs qui ont quitté prématurément entrent à nouveau dans l’industrie, de sorte que les prix du porc à un stade ultérieur sont inférieurs aux attentes, jusqu’à ce que l’industrie soit à nouveau pessimiste et que la capacité de production soit Historiquement, les prix des porcs du cycle porcin fluctuent considérablement et il est difficile de rester au milieu ou à une petite fluctuation pendant une longue période.
Comment voir les possibilités d’investissement actuelles dans le secteur de l’aquaculture?
Dans l’ensemble, nous pensons que la tendance à la déségrégation des truies reproductrices est encore à la baisse, après un rappel précoce, la valeur marchande moyenne des stocks d’élevage est déjà dans une position inférieure. Le marché de l’élevage porcin peut être inversé au cours de la validation ultérieure des données sur la déségrégation de la capacité. À l’heure actuelle, les différences industrielles sont encore importantes. Nous continuons d’être optimistes à l’égard de l’élevage porcin, en mettant l’accent sur les recommandations Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498)
Conseils sur les risques
1. La désaffectation de la capacité industrielle n’a pas répondu aux attentes;
2. Risque de flux de trésorerie des entreprises aquacoles.
