Le LPR à 5 ans a été réduit de 15 EBP, ce qui a permis d’interpréter le signal positif de « stabilisation de la propriété ». Le 20 mai, la LPR à 5 ans a été considérablement réduite de 15 pb à 4,45%. Cette réduction du taux d’intérêt de référence présente deux caractéristiques: 1) pour la première fois, le taux d’intérêt de référence à cinq ans a été abaissé séparément, ce qui a permis de « stabiliser l’immobilier » au cas par cas et de libérer à nouveau un signal positif de stabilisation de l’immobilier. Réduire considérablement le taux d’intérêt hypothécaire de 15 pb, en superposant la réduction de la limite inférieure du taux d’intérêt hypothécaire dans l’avis sur l’ajustement de la politique différenciée de crédit au logement de 15 jours, ce qui devrait accélérer la baisse du taux d’intérêt hypothécaire. Après que la Banque centrale a abaissé la limite inférieure du taux d’intérêt hypothécaire le 15, le taux d’intérêt hypothécaire de 4,4% est apparu dans 20 villes, dont Guangzhou, Shenzhen, Tianjin, Jinan, Qingdao, Zhengzhou, Suzhou, Kunming, Chongqing et Shenyang. Le taux d’intérêt hypothécaire s’est rapidement rapproché de la limite inférieure. Étant donné que le marché n’est pas encore stable, il y a encore 66 pb à la baisse. Par la suite, le taux d’intérêt hypothécaire devrait accélérer la baisse, soutenir efficacement le pouvoir d’achat des résidents et promouvoir la reprise des
L’évolution du marché et du marché de l’immobilier à taux réduit. Depuis 2008, la Banque centrale a commencé quatre séries de réductions de taux en septembre 2008, juin 2012, novembre 2014 et août 2019, respectivement. De septembre 2008 à décembre 2008, le taux d’intérêt de référence des dépôts à un an a été réduit de quatre fois, avec une marge de réduction de 189 pb, et le taux d’intérêt des prêts à un an a été réduit de cinq fois, avec une marge de réduction de 216 pb; Trois mois après la première baisse des taux d’intérêt, les ventes se sont stabilisées, la zone de vente de l’immobilier commercial dans les six mois suivant la première baisse des taux d’intérêt a augmenté à un rythme positif, après la troisième et la quatrième baisse des taux d’intérêt, le marché dans son ensemble a atteint le Bas et a rebondi, l’indice immobilier de Shenwan a augmenté plus que l’indice de Shanghai – Shenzhen 300. Par la suite, avec d’autres macro – politiques et des politiques d’assouplissement de l’industrie immobilière, la tendance du secteur immobilier est plus supérieure à celle de Shanghai – Shenzhen 300 Les taux d’intérêt ont été réduits deux fois en juin et juillet 2012, le taux d’intérêt des dépôts à un an a été réduit de 50 pb, le taux d’intérêt des prêts à un an a été réduit de 56 pb, et la zone de vente de logements commerciaux a été redressée d’une année sur l’autre six mois après la réduction des taux d’intérêt. Après la baisse des taux d’intérêt, le marché boursier a poursuivi sa tendance à la baisse, mais a bénéficié de l’assouplissement initial de la politique immobilière à la fin de 2011, et en mars, la Banque centrale a déclaré qu’elle appuyait la demande de prêts pour le premier appartement, le secteur immobilier a surpassé Shanghai et Shenzhen 300. De novembre 2014 à octobre 2015, les taux d’intérêt ont été réduits six fois, et les taux d’intérêt de référence des dépôts et des prêts d’un an ont été réduits respectivement de 125 pb et 140 pb; Le cinquième mois suivant la première réduction des taux d’intérêt, la superficie des ventes de logements commerciaux est revenue à un niveau positif d’une année sur l’autre; Le marché boursier a généralement augmenté après la baisse des normes à la fin de 2014, profitant du cycle d’assouplissement de la réglementation immobilière de 2014 à 2015, et la performance du secteur immobilier a toujours été supérieure à celle de Shanghai et de Shenzhen 300. D’août 2019 à avril 2020, le LPR d’un an sera réduit cinq fois, avec une marge de réduction de 46 pb, le LPR de cinq ans sera réduit trois fois, avec une marge de réduction de 20 pb; Neuf mois après la première réduction des taux d’intérêt, l’épidémie a eu une incidence positive sur la superficie des ventes de logements commerciaux; En 2019, la réglementation et le contrôle de l’immobilier ont été resserrés et la tendance du secteur immobilier a été inférieure à celle de Shanghai et de Shenzhen 300. À l’exception des périodes précédentes de réduction des taux d’intérêt perturbées par la situation épidémique en 2020, la baisse d’une année sur l’autre de la superficie des ventes de logements commerciaux s’est stabilisée après la première réduction des taux d’intérêt d’environ un trimestre, et la superficie des ventes est revenue à la normale après deux trimestres; Au cours des trois cycles de réglementation et de contrôle de 2008, 2012 et 2014, en raison de la longue période de baisse du marché immobilier, l’État a mis en place une politique de réglementation et d’assouplissement relativement forte. Par conséquent, après chaque cycle de réduction des taux d’intérêt, la tendance du secteur immobilier est supérieure à celle de Shanghai et de Shenzhen 300. Cependant, en 2020, en raison de la faible force d’assouplissement des politiques et de la vitesse de reprise rapide du marché, la tendance du secteur immobilier est inférieure à celle de Shanghai et de Shenzhen 300.
Les perspectives du marché immobilier et de la tendance du marché au cours de ce cycle de réduction des taux d’intérêt. La baisse des taux d’intérêt dans le secteur de l’immobilier a connu des gains à plusieurs reprises, les principales entreprises immobilières ayant enregistré des gains importants. Du côté de la demande, la force de la politique continue d’augmenter et le marché devrait se redresser régulièrement. Nous pensons que la période la plus difficile pour l’exploitation de l’industrie immobilière est maintenant terminée. Au fur et à mesure que le marché se stabilise progressivement, les entreprises centrales nationales devraient accélérer l’expansion de l’horloge et la vitesse de contraction de l’horloge des entreprises privées ralentira également. Par conséquent, nous suggérons de mettre l’accent sur les grandes entreprises centrales d’État telles que Poly Real Estate, Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Compte tenu de la possibilité d’une libéralisation du refinancement, il est recommandé de mettre l’accent sur Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) et Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) .
Facteurs de risque: risque stratégique: les progrès de l’assouplissement des politiques ont été inférieurs aux attentes. Risque de marché: les ventes de l’industrie immobilière ont chuté plus que prévu.
