L’offre globale de semi – conducteurs est faible et le boom se poursuit. À en juger par la comparaison des revenus et de leur taux de croissance, du taux de profit et de leur variation dans tous les domaines, 1) Le taux de croissance des revenus dans les secteurs de l’ingénierie de remplacement, des problèmes et du stockage est remarquable. Parmi les entreprises de conception, les revenus des entreprises ayant une « teneur en véhicules» plus élevée ont fortement augmenté, comme Risa, yingweida, Anson Mei et enzhipu; Ou la rentabilité a augmenté de façon significative, comme Infineon, Italian Semiconductor, Risa et Anson Mei. En ce qui concerne l’inventaire du 22q1, la proportion d’inventaire / revenu d’un trimestre par rapport à l’année précédente a diminué dans les secteurs de l’Agence, de l’équipement et du stockage, ce qui indique un boom élevé. Entre – temps, le nombre de jours de rotation des stocks d’équipement a légèrement diminué d’une année sur l’autre en raison de la limitation de l’offre, de la légère augmentation des jours de rotation des stocks dans d’autres secteurs et de la poursuite de la tension dans la chaîne d’approvisionnement.
Les commandes des usines d’équipement sont demeurées fortes, les contraintes de la chaîne d’approvisionnement se sont poursuivies et les perspectives de H2 sont optimistes. Approvisionnement très serré: asml22q1 chiffre d’affaires YOY – 19%, principalement en raison du retard dans la confirmation de certaines commandes; Réduction du chiffre d’affaires des stocks. La marge bénéficiaire brute de l’asml est de – 5 Pt d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire brute de l’ensemble de la forêt est de – 1,7 Pt d’une année sur l’autre. La pression est la pression sur les coûts (matières premières, logistique, inflation, etc.). Les commandes sont restées fortes: asml a ajouté environ 7 milliards d’euros de nouvelles commandes en main. KLA a actuellement un délai de livraison total de 5 à 6 mois pour les commandes manuelles et de juillet à août pour certains produits. Les commandes des clients d’Edwin ont augmenté à l’avance, ce qui a entraîné une pénurie de matériaux et de pièces tels que les semi – conducteurs et une prolongation du délai de livraison. Augmentation positive de la capacité à long terme: asml prévoit que la capacité doublera au moins d’ici 2030 et passera à environ 90 ensembles d’EUV de 0,33 diamètre de trou et 600 ensembles de duv d’ici 2025. Terida estime que les d épenses de R & D en 2023 seront de 190 milliards de yens, YOY + 20,1%; Les dépenses en capital se sont élevées à 75 milliards de yens (YOY + 31,1%) et les montants prévus ont considérablement augmenté par rapport aux années précédentes. Avec l’arrivée de la capacité, les avantages concurrentiels des produits et certains retards dans les commandes, la plupart des entreprises sont optimistes quant aux perspectives de H2, tandis que asml, Pan Forest et d’autres s’attendent à ce que les commandes soient reportées à l’année prochaine.
Le Centre d’orientation de la marge brute de l’usine Q2 a augmenté régulièrement et les dépenses en capital sont demeurées inchangées tout au long de l’année. La performance de l’agent Q1 est forte, le chiffre d’affaires des principales usines a augmenté de 30 à 50%; Le cœur moyen YOY + 67%, Huahong + 95%, le taux de croissance est particulièrement remarquable. La plupart des centres d’orientation de la marge brute Q2 de l’usine ont augmenté de plus de 1 Pt par rapport à la marge brute 21q1, bénéficiant continuellement de l’optimisation du portefeuille de produits, de l’amélioration de l’ASP et de la forte demande. TSMC s’attend à ce que le taux de croissance des revenus de 2022 atteigne ou dépasse légèrement la limite supérieure de la ligne directrice annuelle initiale de 2022 (intervalle de 20% entre la médiane et la médiane). L’UIT prévoit que les expéditions de Wafers Q2 augmenteront de 4 à 5% et que les expéditions d’ASP augmenteront de 3 à 4%. Huahong estime que les stocks des clients en aval sont encore à un niveau sain; Avec l’amélioration continue de l’artisanat caractéristique, soyez confiant dans le prix. TSMC, Zhongxin et Huahong n’ont pas changé leurs dépenses en capital tout au long de l’année, tandis que UIT a augmenté son plan de dépenses en capital de 2022 à 3,6 milliards de dollars (3 milliards de dollars selon la méthode 21q4).
Nous combinons les cinq plus grandes usines de puces automobiles au monde, le boom est bien au – delà des attentes, l’offre est en pénurie ou se poursuivra jusqu’en 2023. L’arriéré des commandes d’Infineon fy22q2 a encore augmenté pour atteindre 37 milliards d’euros, soit + 19% par rapport à l’année précédente; 75% d’entre eux sont concentrés sur les 12 prochains mois et plus de 50% proviennent de l’automobile; L’arriéré de réévaluation n’est pas exclu. Le chiffre d’affaires annuel d’infineon en 2022 a été fixé à 13,5 milliards d’euros et la marge bénéficiaire du segment supérieur a dépassé 22%. Selon les tendances actuelles du marché, les réservations et les niveaux d’arriéré, on s’attend à ce que la demande dépasse largement l’offre pendant la majeure partie de 2023, et les clients ont même l’intention de signer 2024 – 2025lta. Semi – conducteurs italo – français: l’arriéré de commandes dépasse de 30 à 40% la capacité de production prévue pour l’année prochaine. Enzhipu: 9 ~ 14% de cagr dans le secteur automobile au cours des trois prochaines années. Risa: on s’attend à ce que le niveau d’inventaire des clients automobiles de niveau 1 en aval se situe entre janvier et février et que les commandes dans le secteur automobile soient encore fortes.
Accorder une grande importance à la restructuration et au changement sans précédent de l’industrie chinoise des semi – conducteurs, ainsi qu’au leadership de la segmentation de l’électronique grand public: 1) conception de base des semi – conducteurs: puces optiques, stockage, simulation, RF, puissance, FPGA, processeur, IP et autres possibilités industrielles; La chaîne industrielle de l’industrie des semi – conducteurs, des essais d’étanchéité et des services de soutien; VR, miniled, Panel, Optics, Battery and other segmentation Tracks; Principales entreprises de la chaîne industrielle Apple. Voir la proposition d’investissement à la fin de la page pour l’objet de base pertinent.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Frictions commerciales sino – américaines.
