Résumé des investissements:
Marché:
L’indice immobilier des actions a (Shenwan Real Estate) a augmenté de 0,57% (3,91% la semaine dernière) Cette semaine (5,14 – 5,20), tandis que les actions a (Wande all a) ont augmenté de 2,63% (3,51% la semaine dernière); L’indice immobilier H – Share, le principal indice immobilier de creener, a augmenté de 4,64% (3,03% la semaine dernière) et l’indice Hang – Seng a augmenté de 4,11% (0,52% la semaine dernière). Cette semaine, la performance du secteur immobilier a est plus faible que celle du grand marché, la performance du secteur immobilier H est plus forte que celle du grand marché.
Fondamentaux de l’industrie:
Les ventes de maisons neuves ont continué de baisser et les ventes de maisons d’occasion dans les principales villes de deuxième rang ont montré des signes de reprise. D’après les données, la superficie cumulée des ventes de logements commerciaux dans 45 villes (5,1 ~ 5,19) était de – 48,4% d’une année sur l’autre et de – 50,8% d’une année sur l’autre le mois dernier; La superficie des maisons d’occasion vendues dans 16 villes (5,1 ~ 5,22) était de – 15,2% d’une année sur l’autre et de – 32,6% d’une année sur l’autre le mois dernier, dont 11,1% d’une année sur l’autre et 26,9% d’une année sur l’autre dans les villes de deuxième rang (8 villes).
La tendance à la hausse du cycle de déréglementation s’est quelque peu ralentie. D’après les données, le cycle de désintermédiation des logements commerciaux dans 15 villes (jusqu’à 5,21) est de 813 jours, contre 798 jours au cours de la même période le mois dernier. Le marché foncier reste faible. D’après les données, l’année en cours (jusqu’à 5,22) dans 100 grandes et moyennes villes a enregistré des transactions de construction de terrains de – 38,4% d’une année sur l’autre et de – 35,4% d’une année sur l’autre la semaine dernière; Le taux de prime de transaction foncière de 100 grandes et moyennes villes (5,9 ~ 5,22) était de 1,4% cette semaine et de 3,0% la semaine dernière; Le prix total cumulé des transactions foncières dans 100 grandes et moyennes villes cette année (jusqu’à 5,22) était de – 59,9% d’une année sur l’autre et de – 56,1% d’une année sur l’autre la semaine dernière.
La pression financière demeure forte. D’après les données, l’échelle d’émission des obligations immobilières nationales (5,1 ~ 5,22) a atteint – 43,9% d’une année sur l’autre et – 49,8% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle d’émission des obligations immobilières à l’étranger (5,1 ~ 5,22) a totalisé – 83,3% d’une année sur l’autre et 56,1% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle de financement des fiducies (5,1 ~ 5,22) a totalisé – 85,5% d’une année sur l’autre et – 78,8% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Stratégie d’investissement:
Le 20 mai, le LPR de plus de 5 ans (valeur précédente: 4,6%) a été réduit de 15 pb à 4,45%. Le 15 mai, la Banque centrale avait fixé le taux hypothécaire du premier appartement à 20 pb en dessous du LPR, et le taux actuel du premier appartement a récemment chuté à 4,25%. L’accélération de la baisse des taux hypothécaires montre la détermination du Gouvernement central à stabiliser le marché du logement. Compte tenu de l’ampleur de la baisse de 30% du taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour la première maison résidentielle ordinaire dans l’histoire, il y a encore une plus grande marge de manœuvre politique pour la baisse des taux hypothécaires.
Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour la politique, y compris le taux d’intérêt du prêt immobilier, la proportion d’acompte, la qualification de l’achat de maison, l’assouplissement des restrictions à la vente et le coût de transaction de la maison d’occasion. Nous prévoyons qu’à mesure que l’épidémie s’estompera et que les politiques seront mises en oeuvre de façon intensive, les villes à haute énergie soutenues par la demande prendront l’initiative de la reprise, tandis que les villes à faible énergie auront besoin de politiques de soutien de la demande plus solides et d’une période d’efficacité plus longue.
Nous pensons que pour rétablir la confiance du marché, il est nécessaire d’orienter davantage le marché vers la compréhension et la compréhension des objectifs politiques de « prévention des risques » et de « croissance stable », et de considérer les principales contradictions actuelles de l’immobilier de manière réaliste. À notre avis, la principale contradiction de l’industrie immobilière actuelle n’est plus la bulle des prix de l’immobilier, la financiarisation excessive de l’industrie et le risque macroscopique causé par l’effet de levier. À l’heure actuelle, la tendance à la baisse de l’industrie est trop féroce et l’ajustement trop drastique a entraîné des problèmes généraux de risque de crédit dans l’industrie, ce qui a eu un impact négatif important sur l’économie.
Nous croyons que le respect des besoins raisonnables des résidents en matière d’amélioration du logement, le soutien et l’encouragement de la consommation et de l’investissement normaux des résidents en matière de logement sont également des éléments importants du mécanisme à long terme de l’immobilier, qui est conforme au ton de la politique de « non – spéculation sur Le logement ». “Logement non frit” n’est pas égal au prix de l’immobilier n’a pas augmenté ou le prix de l’immobilier a chuté, ne signifie pas non plus pour supprimer le développement de l’industrie. Ce n’est qu’en comprenant correctement les objectifs de la politique que nous pourrons rétablir la confiance du marché et promouvoir la reprise des ventes.
Nous pensons que le renforcement continu de la politique à court terme conduira à une reprise progressive des ventes, tandis que la clarification et l’intégration de l’industrie amélioreront le modèle à long terme. Nous pensons que l’avantage du financement favorisera les entreprises immobilières à haut crédit à obtenir des avantages sur le marché foncier et m & A. la capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion de prendre l’initiative lorsque la demande reprendra et d’améliorer encore la part de marché. Vanke a, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) est recommandé. Le soutien du côté du financement, après avoir satisfait les entreprises immobilières de l’arrière – plan des entreprises d’État de l’entreprise centrale principale, s’étend progressivement aux entreprises privées avec une gestion stable, et le marché rétablira progressivement la confiance dans les entreprises privées avec une gestion stable. Il est recommandé de suivre en permanence les principaux acteurs des entreprises immobilières privées avec une gestion stable, tels que Longhu Group et biguiyuan.
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
