Conseils en matière d’investissement
Il est recommandé de se concentrer sur les possibilités d’investissement liées à l’industrie, en mettant l’accent sur: Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) .
Justification
La logique de l’ajustement à la baisse de la LPR sur cinq ans et de l’équilibre sur un an. Le macro – environnement actuel de la Chine n’exige pas nécessairement une réduction globale des taux d’intérêt. Du point de vue de la demande de prêts, le secteur industriel a été touché par l’épidémie de Shanghai. La combinaison de stratégies est la suivante: soutenir l’immobilier en mettant l’accent sur les politiques, stimuler modérément la construction d’immobilisations, et aider les entreprises industrielles et les petites et moyennes entreprises à surmonter l’épidémie. Du point de vue de l’environnement extérieur, dans le contexte de la hausse continue des taux d’intérêt à l’étranger, le taux de change du RMB reste sous pression, de sorte que le taux d’intérêt ne sera pas trop bas. Dans un contexte plus large, le soutien à l’immobilier a été mis en œuvre successivement, la politique de limitation des achats et des prêts a été ajustée et le taux d’intérêt des prêts a été assoupli dans une certaine mesure. Compte tenu de l’intensité différente de la stimulation nécessaire à l’immobilier et à la construction d’immobilisations, la Banque centrale a réduit les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires, puis a annoncé une réduction de la LPR, à l’exception du secteur industriel touché par l’épidémie, d’autres secteurs sont relativement stables, de sorte que La LPR d’un an est stable.
Les taux hypothécaires ont encore de la marge d’action pour baisser par la suite. Jusqu’en 2020, le taux d’intérêt moyen des prêts hypothécaires des banques était inférieur au taux d’intérêt moyen pondéré des prêts ordinaires, la différence étant très fluctuante. Après 2020, le resserrement de la politique immobilière a entraîné des taux hypothécaires plus élevés que le taux normal des prêts, ce qui a duré deux ans. À l’heure actuelle, même si les réductions ciblées des taux d’intérêt et les réductions du RPL sur cinq ans ont chuté de 35 points de pourcentage, le taux hypothécaire est toujours supérieur au taux normal des prêts et il y a encore place à la baisse. La question de savoir si la politique sera encore renforcée sera déterminée en fonction de la baisse des taux d’intérêt au cours des prochains mois et de l’effet spécifique de la mise en œuvre de la réglementation locale pertinente.
La politique récente en matière de taux d’intérêt a eu un impact positif sur les écarts de taux d’intérêt et la qualité des actifs des banques. Le taux d’intérêt des dépôts sur prêts a également été réduit. En ce qui concerne les dépôts, il y a une contribution positive totale d’environ 7 bps. En ce qui concerne les prêts, la baisse directionnelle de 20 bps des prêts hypothécaires a entraîné une réduction d’environ 2 bps de l’écart de taux d’intérêt, plus l’impact de 3 bps causé par la baisse de 15 bps de la LPR sur cinq ans, l’impact global des prêts est de 5 bps. La consolidation des écarts bancaires pourrait également augmenter de 2 points de pourcentage, de sorte que le portefeuille lui – même est bon pour les banques. Et après la réduction des taux d’intérêt, les clients des banques, en particulier les clients importants de l’industrie immobilière de la construction d’immobilisations, amélioreront également les conditions d’exploitation des banques.
Les résultats des banques s’amélioreront encore sensiblement. La réforme du mécanisme d’autorégulation des taux d’intérêt des dépôts, mentionnée par la Banque centrale dans son rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire au premier trimestre, est bénéfique à long terme pour les banques et stabilise l’écart de taux d’intérêt. La réforme du mécanisme d’autoréglementation des taux d’intérêt des dépôts établit un lien direct entre la limite supérieure des taux d’intérêt des dépôts et le taux d’intérêt des obligations du Trésor à 10 ans et le LPR à un an, ce qui permet de mettre en place un mécanisme de protection des écarts de taux d’intérêt relativement fixe. Banque
Le taux des prêts non productifs a chuté pendant six trimestres consécutifs et la performance des banques en matière d’information financière s’améliorera encore de façon significative si les écarts de taux d’intérêt demeurent stables. L’évolution du taux des NPL ne suit pas les fluctuations à court terme de l’économie. Notre enquête n’a révélé aucune augmentation significative des taux de défaut dans toutes les banques de la région et une baisse des taux de défaut dans les banques de haute qualité. À notre avis, l’évolution du taux des NPL ne suit pas les fluctuations à court terme de l’économie.
L’argument selon lequel une croissance stable a eu des effets ne peut être réfuté. En ce qui concerne la stabilité de la croissance des politiques, après l’épidémie, les données économiques du troisième trimestre seront meilleures que celles du deuxième trimestre. Compte tenu des données économiques de l’année dernière, la croissance annuelle du troisième trimestre de cette année devrait être meilleure que celle du deuxième trimestre. Si toutes les données économiques et le taux de croissance d’une année sur l’autre se redressent considérablement au troisième trimestre, nous nous attendons à ce que les cours des actions du secteur bancaire augmentent considérablement de juillet à octobre et qu’ils soient susceptibles d’être dans une période de volatilité ou de légère hausse en mai et juin. On s’attend à ce que la réunion du Bureau politique à la fin du mois de juillet et la réunion du 20ème Congrès national du parti en octobre soient suivies d’un nouveau déploiement stable de la croissance.
Conseils sur les risques. La solvabilité des entreprises a diminué et la qualité des actifs s’est considérablement détériorée; Des changements importants ont été apportés à la politique de surveillance financière.
