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Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
La pénurie mondiale d’énergie s’est aggravée et les importations de charbon devraient continuer de baisser en mai – juin. En raison de la température élevée et de la pénurie de charbon, le Gouvernement indien prévoit d’accroître les importations de charbon. L’impact de la guerre russo – ukrainienne sur le modèle énergétique mondial continue de se propager et l’augmentation de la demande de remplacement continuera d’augmenter le prix mondial du charbon. En avril, les importations nationales de charbon se sont élevées à 23,55 millions de tonnes, soit + 7,13 millions de tonnes par rapport à l’année précédente et + 1,82 million de tonnes par rapport à l’année précédente, ce qui reflète principalement l’arrivée concentrée des commandes d’importation en février – mars en avril. En mai, le prix de référence du charbon à moteur indonésien HBA était de 275,6 USD / t, en hausse de 207% par rapport à l’année précédente. Le maintien d’un niveau élevé et l’inversion du prix du charbon limiteraient encore l’enthousiasme à l’égard des importations. On s’attend à ce que les importations de charbon continuent de diminuer en mai – juin.
Au bas de la demande, la basse saison n’est pas faible, la croissance stable sera forte, la demande augmentera bientôt. En avril, l’énergie thermique a diminué de 11,8% par rapport à l’année précédente. Même au bas de la demande, le prix du charbon est resté élevé à 1200 yuans. L’impact de l’épidémie diminue progressivement et la production industrielle commence à se redresser. On s’attend à ce que la politique d’ajustement anticyclique stimule davantage la demande de charbon.
En ce qui concerne les propositions d’investissement, 1) dividendes élevés / transformation de l’énergie verte / industrie chimique du charbon en croissance: China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) / Power Investment and Energy, China xuyang Group / Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) . Charbon à coke en croissance constante: Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shougang resources. élasticité de haute qualité: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , China Coal Energy Company Limited(601898) , yankuan Energy, Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) .
Mettre l’accent sur l’évolution de la demande
À l’avenir, avec l’amélioration de l’épidémie et l’été de pointe, les changements du côté de la demande méritent une attention particulière. La structure actuelle de l’alimentation est serrée et la pression de maintien de l’alimentation est toujours présente. Des progrès ont été accomplis récemment dans le dédouanement du charbon mongol, mais compte tenu du fait que la partie chinoise a avancé l’intégralité du paiement du côté de la mine au chantier de charbon de chaganhada, l’impact réel de la libéralisation du transport du charbon mongol sur le marché intermédiaire est limité. La situation politique de l’Australie a changé ou a été favorable à la reprise des importations de charbon australien, en particulier de charbon à coke australien, mais la compétitivité commerciale des prix élevés du charbon à l’étranger est faible. Dans l’ensemble, les prix du charbon à l’étranger sont sujets à la hausse et difficiles à baisser dans le nouveau modèle du commerce mondial du charbon, et le volume des importations de charbon a diminué comme prévu.
En ce qui concerne les types de charbon, les différents types de charbon présentent une différenciation évidente. Le prix du charbon à moteur a continué de rebondir, la catégorie du charbon à moteur a été définie pour la première fois du côté de la politique, la tolérance au contrôle des prix a été assouplie au cours de ce cycle, et de nouvelles contraintes n’ont pas affect é le charbon à coke et le charbon chimique. Le charbon métallurgique s’aplatit, le charbon importé augmente et la suspension inversée est levée. Après la publication des résultats, l’évaluation dynamique du secteur est revenue à un niveau bas. Power Coal suggère de prêter attention à yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Metallurgical Coal recommended attention to Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) .
Haitong Securities Company Limited(600837) : les entreprises charbonnières à faible valeur et à dividende élevé sont attrayantes! Regarder vers le haut le Centre de performance du secteur + les possibilités d’amélioration de l’évaluation
Nous pensons que la politique de limitation des prix a une certaine suppression à court terme ou émotionnelle, mais ne change pas la tendance de l’industrie, la logique de la hausse centrale des prix du charbon reste inchangée. Au début de l’ajustement du secteur, la demande était pessimiste en raison de la situation épidémique, de l’atténuation de la situation épidémique et de la « croissance stable ». À l’heure actuelle, les attentes en matière de demande s’améliorent progressivement, et de nombreuses entreprises charbonnières s’attendent à ce que la performance de Q2 continue d’augmenter d’une année sur l’autre. Les entreprises charbonnières à faible valeur et à dividende élevé sont toujours attrayantes et continuent d’être optimistes quant à la possibilité d’améliorer la
Trois lignes principales sont recommandées: (1) Baima avec des performances stables et des dividendes élevés, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Possibilités offertes par l’amélioration prévue de la demande dans le secteur du charbon à coke, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ; Les entreprises charbonnières en transition, Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348)
Les tests de résistance à la demande à court terme sont terminés et l’amélioration de la demande à un stade ultérieur est très déterministe, de sorte que le marché des tôles devrait commencer. En ce qui concerne les objectifs, nous recommandons les principaux axes d’investissement suivants: 1) Les entreprises dont les bénéfices sont stables et les flux de trésorerie élevés devraient subir une réévaluation de la valeur, et nous recommandons de prêter attention à Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) Les entreprises énergétiques traditionnelles commencent à se tourner vers de nouvelles sources d’énergie et recommandent l’énergie d’investissement électrique et l’énergie minérale. On s’attend à ce que le secteur du charbon à coke bénéficie de la croissance de la demande stimulée par les investissements dans l’immobilier et la construction d’immobilisations, et il est recommandé de prêter attention à Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983)
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) : la structure de l’offre et de la demande de charbon reste tendue et le climat de l’industrie restera élevé
L’amélioration de la situation épidémique et la reprise de la demande sont de plus en plus attendues, le prix du charbon électrique est fort, bien que la mise en œuvre de l’accord à long terme sur le charbon et la surveillance des prix soient plus strictes dans la politique, mais l’espace de prix est plus élevé que prévu, il y a encore des avantages; Le charbon à coke doit encore observer l’impact réel de l’assouplissement de la propriété. Dans l’ensemble, la structure de l’offre et de la demande de charbon reste tendue et le climat de l’industrie restera élevé. Les résultats trimestriels des entreprises charbonnières ont généralement augmenté plus rapidement que prévu, et l’amélioration des résultats trimestriels devrait continuer à dépasser les attentes; Les dividendes élevés des sociétés cotées ont atteint un nouveau sommet depuis leur inscription sur la liste, ce qui a stimulé le sentiment du marché et a continué d’être optimiste quant aux conditions futures du marché. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
On s’attend à ce que les prix du charbon à l’étranger et du charbon à coke augmentent tout au long du processus.
À l’avenir, en cas de pénurie d’approvisionnement en charbon, le prix du charbon électrique aura une forte énergie cinétique à la hausse, car le contrôle des prix conduira à ce que le prix soit finalement fixé à la limite supérieure pour l’exploitation, et les performances des entreprises charbonnières seront caractérisées par des bénéfices élevés et stables. Si des dividendes élevés et un taux de dividende élevé sont superposés, les entreprises charbonnières se tourneront vers l’industrie des services publics, et l’évaluation devrait être sensiblement améliorée, en particulier les entreprises dont la part de marché annuelle est élevée ne seront pas affectées par la limite des prix au comptant et bénéficieront davantage. Objet du bénéfice: China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) .
élasticité – prix bénéfique du charbon brut de l’industrie chimique du charbon: Bien que ce type de charbon ait encore de l’élasticité, il montre plus d’élasticité dans une certaine mesure, parce que son type de charbon n’est pas fondamentalement différent du charbon à moteur, il sera toujours soumis à la réglementation de la loi sur les prix et ne peut pas augmenter excessivement. Les entreprises dont la proportion de l’industrie chimique du charbon est plus élevée comprennent Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123)
L’élasticité totale des prix bénéficiaires du charbon et du charbon à coke à l’étranger: le charbon et le charbon à coke à l’étranger sont entièrement commercialisés sans restriction politique, ce qui se traduit par une élasticité totale, les prix étant déterminés par les fondamentaux de l’offre et de la demande. Ce type de charbon a encore des propriétés cycliques évidentes, la hausse des prix reste le catalyseur le plus puissant, la crise énergétique mondiale et la croissance stable de la Chine, les prix du charbon à l’étranger et du charbon à coke devraient augmenter. Sociétés bénéficiaires: Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983)
Gf Securities Co.Ltd(000776) : le secteur du charbon devrait bénéficier directement de la hausse des prix internationaux de l’énergie et du renforcement continu de la croissance stable
Le secteur du charbon devrait bénéficier directement de la hausse des prix internationaux de l’énergie et de l’amélioration continue de la stabilité de la croissance. Mettre l’accent sur les entreprises ayant une forte rentabilité et des avantages en matière de ressources: Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Autres entreprises ayant une faible élasticité des performances d’évaluation: China Coal Energy Company Limited(601898) (A, h), Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) etc.; Les entreprises qui transforment de nouvelles entreprises pour améliorer l’évaluation: par exemple Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989)
Changjiang Securities Company Limited(000783)
En ce qui concerne le charbon électrique, bien que la Commission nationale du développement et de la réforme ait récemment clarifié à maintes reprises l’intervalle de prix raisonnable à moyen et à long terme du charbon électrique et la limite de surveillance des prix au comptant, compte tenu de la proportion d’accords à long terme entre les principales entreprises de premier plan et de leur rendement ou du fait qu’elles ont essentiellement satisfait aux exigences de la politique actuelle, la politique de limitation des prix ou l’impact sur le rendement de l’entreprise est relativement limité, il est recommandé d’accorder une attention particulière à China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898)
En outre, étant donné que yankuang Energy possède d’importants actifs houillers à l’étranger, la tarification de ces actifs n’est pas influencée par les politiques chinoises et devrait continuer à bénéficier de la hausse des prix du charbon causée par la crise énergétique à l’étranger, yankuang Energy mérite également une attention particulière.
En ce qui concerne la cokéfaction du charbon à coke, nous pensons que, dans le contexte d’une « croissance stable», le prix au comptant du charbon à coke et les performances des principales sociétés devraient bénéficier en profondeur. En outre, compte tenu du mode de vente dominé par changxie, qui est plus favorable à la réalisation de La prévisibilité et de la durabilité des performances des sociétés cotées concernées, la Sous – évaluation correspondante des performances 2022e et le dividende élevé sont superposés, il est recommandé d’accorder une attention soutenue aux objectifs fondamentaux de la cokéfaction du charbon à coke: Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983)
