On s’attend à ce que les politiques de soutien soient mises en œuvre et à ce que les véhicules alimentés au carburant en bénéficient: le 23 mai, la réunion exécutive du Conseil d’État a proposé d’alléger progressivement la taxe d’achat de certaines voitures particulières de 60 milliards de RMB. À notre avis, le taux actuel d’achat de véhicules à carburant est de 10%, et la taxe d’achat de nouveaux véhicules à énergie sera réduite jusqu’à la fin de 2022. Étant donné que les renseignements actuellement divulgués ne représentent que le montant total de l’allégement de la taxe d’achat, nous prévoyons les deux scénarios suivants. Exonération de la taxe d’achat pour les véhicules à carburant; Sur la base de la réduction de moitié du taux d’imposition des petites émissions, nous estimons que le montant total de la réduction de la taxe d’achat est d’environ 60 milliards de RMB; Exonération de la taxe d’achat pour les nouveaux véhicules énergétiques; Selon la poursuite de l’exonération de la taxe d’achat de 2023e nouveaux véhicules énergétiques, nous estimons que le montant total de l’exonération de la taxe d’achat est supérieur à 80 milliards de RMB, ce qui dépasse le montant total de l’exonération de la taxe d’achat de ce cycle. Le montant total de la réduction de la taxe d’achat accordée en vertu de la politique devrait soutenir ou cibler les véhicules à faible capacité alimentés au carburant.
L’allégement de la taxe d’achat de petites émissions a eu un impact évident sur la demande de l’industrie: les deux dernières politiques d’allégement de la taxe d’achat d’automobiles ont été reprises: 1) en réponse à la crise financière de 2008, la taxe d’achat de véhicules a été prélevée sur les voitures particulières d’une capacité de 1,6 litre et moins, qui ont été réduites à 5%, et la taxe d’achat de véhicules a été prélevée à 7,5% tout au long de 2010. Cela correspond à une augmentation des ventes de voitures particulières de + 52,9% / + 33,2% à 10 331000 unités / 13 758000 unités en 2009 / 2010. Afin de faire face à la baisse du taux de croissance des ventes d’une année sur l’autre en 2014 – 2015, la taxe d’achat de 5% sur le redémarrage des voitures particulières de 1,6 litre et moins a été prélevée du 1er octobre 2015 au 31 décembre 2016. La taxe d’achat de 7,5% a été prélevée sur l’ensemble de l’année 2017. Cela correspond à + 14,9% / + 1,4% des ventes de voitures particulières en 2016 / 2017 d’une année sur l’autre à 24 377000 véhicules / 24 718000 véhicules. Nous prévoyons des politiques de soutien ou principalement pour 2h22e; Compte tenu de la part de marché des petites voitures particulières, nous nous attendons à ce que cette réduction de la taxe d’achat entraîne une augmentation de la production et des ventes de près d’un million de véhicules alimentés au carburant 2h22e.
L’allégement de la taxe d’achat n’est pas égal à l’automobile qui se rend à la campagne, et on s’attend à ce que l’ensemble de l’automobile ait la plus grande élasticité au point d’inflexion du boom: 1) Les attentes du marché à l’égard des politiques de soutien ont fluctué auparavant, l’allégement de la taxe d’achat est fondé sur les politiques de subvention dans le cadre de l’allégement fiscal, et on s’attend à ce que l’impact sur la On s’attend à ce que l’ensemble du véhicule ait la plus grande élasticité ou la plus grande élasticité au cours de la phase ascendante de la prospérité de l’industrie, et on s’attend à ce que la chaîne d’approvisionnement + la logistique se rétablisse progressivement et que le volume des ventes et les fondamentaux s’améliorent après que la politique 2h22e ait été mise en œuvre comme prévu; On s’attend à ce que les véhicules à carburant représentent une part relativement élevée de l’ensemble des véhicules et de la chaîne industrielle, ou qu’ils bénéficient pleinement du soutien du cycle en cours, et qu’ils soient optimistes quant à l’ensemble des véhicules autonomes / de coentreprise et aux entreprises de pièces de haute qualité; On s’attend à ce qu’il y ait des effets de substitution des véhicules alimentés au carburant sur les nouveaux véhicules énergétiques, en particulier les véhicules à faible et moyenne consommation destinés aux premiers utilisateurs.
Suggestion d’investissement: Nous sommes optimistes quant aux perspectives d’amélioration du volume des ventes par rapport à l’anneau, qui est stimulé par l’optimisation bidirectionnelle de l’offre et de la demande dans l’industrie 2h22e. Compte tenu du soutien de la politique de réduction et d’exonération de la taxe d’achat, nous recommandons 1) Les entreprises automobiles autonomes de tête: Great Wall Motor Company Limited(601633) Coentreprise automobile: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ; Pièces de haute qualité: Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
Analyse des risques: les politiques ne répondent pas aux attentes; La demande est inférieure aux attentes; L’amélioration de la chaîne d’approvisionnement n’a pas été aussi bonne que prévu; Augmentation des prix des matières premières; Le lancement et l’escalade de nouveaux modèles sont inférieurs aux attentes; Le contrôle des coûts n’est pas aussi efficace que prévu; La récurrence des épidémies; Risque de marché.
