Principaux points de vue
Le Gouvernement central a continué de renforcer le rôle de gouvernance de base de l’industrie immobilière, l’industrie immobilière est positionnée comme un « pilier de base de la gouvernance communautaire », de l’administration centrale à l’administration locale à tous les niveaux du soutien politique fort; Les entreprises immobilières jouent un rôle important dans l’amélioration du niveau d’emploi de l’ensemble de la société et l’augmentation de la proportion du taux de rémunération du travail dans la distribution initiale, et elles participent davantage à la prévention et au contrôle des épidémies, à la prise en charge des personnes âgées et à la garde des enfants Dans la communauté, à la construction de communautés intelligentes et à la transformation des anciennes communautés. L’interaction et la coordination entre le Gouvernement, l’entreprise et les résidents ont été améliorées, et la « haute qualité et bon prix » est propice à l’expansion de l’espace de développement global de l’industrie.
Du point de vue des nœuds clés du développement historique des trois géants internationaux de la gestion immobilière (emmac, sodexo et firstservice), la Chine se trouve actuellement dans une période critique d’expansion de la consommation de services (à la fin de 2021, la part de l’emploi dans l’industrie tertiaire chinoise est passée à 48,7% et la part du PIB dans la valeur ajoutée de l’industrie tertiaire est passée à 53,3%), et les entreprises chinoises de gestion immobilière ont récemment bénéficié d’une augmentation du capital et d’une orientation politique et sont actuellement dans une période critique de développement et de croissance. Les points clés sont les suivants: 1) Le taux de pénétration des services communautaires à valeur ajoutée et l’espace d’amélioration de la valeur unitaire de la production sont plus grands; Les attributs de la fonction publique fournissent un « crédit supplémentaire »; L’argent liquide fonctionne à faible effet de levier pour Wang.
Du point de vue de la coordination avec les sociétés liées au développement immobilier, nous pensons que les entreprises de gestion immobilière, bien qu’elles soient nées d’entreprises de développement immobilier, ont une forte capacité de développement indépendante. À la fin de 2021, 9 des 14 principales sociétés de gestion immobilière que nous avons couvertes représentaient plus de 50% de la zone de gestion (dont 3 plus de 80%), ce qui a réduit la dépendance des sociétés de gestion immobilière à l’égard des parties liées et amélioré leur capacité de développement indépendant. Du point de vue de la performance du marché des capitaux du secteur de la gestion des biens immobiliers, le secteur de la gestion des biens immobiliers de Guangdong ah a connu une forte correction en raison de l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, du conflit russo – ukrainien, de l’impact de l’épidémie de covid – 19, du retrait collectif des actions de Hong Kong et du risque de crédit des entreprises immobilières individuelles. Cependant, nous croyons que les fondamentaux de l’industrie et les perspectives de développement favorables n’ont pas changé, avec le suivi de la reprise de la liquidité de l’industrie immobilière, la clarification des problèmes de crédit immobilier de certaines entreprises privées et le retour progressif de la valeur globale du marché des actions de Hong Kong, l’évaluation globale du secteur de la gestion immobilière devrait être réparée.
Les propositions d’investissement sont axées sur trois axes principaux:
« restauration de l’évaluation »: prêter attention à la baisse de la prime de risque causée par le réchauffement de la liquidité de l’industrie immobilière et la liquidation progressive du risque de crédit des entreprises immobilières privées, recommander le service biguiyuan et le service xinchengyue, et recommander de prêter attention au service JinKe, au service Shimao, au Service rongchuang et au nouveau mode de vie de l’industrie de la construction.
« développement indépendant»: se concentrer sur la gestion des biens appartenant à des entreprises privées qui représentent plus de 80% de la zone de gestion par des tiers et qui ont une capacité de gestion et d’expansion indépendantes de base, recommander le Service de Greentown, recommander le service Xuhui Yongsheng et le Service de vie élégante.
« entreprise d’État stable »: continuer d’être optimiste quant au développement stable de la société de gestion immobilière d’entreprise d’État et à la prime d’évaluation causée par un faible risque, recommander Poly Property et China Sea Property, et recommander de prêter attention à la vie de cr Vientiane, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Conseils sur les risques: le coût de la main – d’oeuvre augmente rapidement les risques, les risques concurrentiels liés à l’externalisation par des tiers, les risques liés à l’expansion des services à valeur ajoutée, les risques liés à la dépendance des parties liées et les risques liés à la qualité des activités d’externalisation.
