L’essence des bijoux est le symbole de valeur, les attributs optionnels sont forts et l’espace de l’industrie est grand. La valeur de l’or et des bijoux provient presque entièrement de sa rareté et n’a pas de valeur d’utilisation pratique particulièrement élevée. Par conséquent, l’essence de l’entreprise de bijoux n’est pas de vendre des marchandises, mais de vendre des symboles de valeur, ce qui fait que les bijoux présentent une forte propriété de consommation optionnelle. Du point de vue du scénario, la bijouterie répond principalement aux besoins des consommateurs en matière de mariage, de « plaisir personnel » et d’investissement. L’audience potentielle est énorme, l’universalité est très forte et la valeur unitaire des produits de bijouterie superposés est relativement élevée. Par conséquent, elle a naturellement le potentiel de devenir une industrie de plafond élevé. Selon Euromonitor, l’industrie mondiale de la bijouterie atteindra 323,9 milliards de dollars en 2019.
Les avantages de l’industrie de la joaillerie sont importants: faible risque et potentiel de tarification. Le risque d’itération des produits, le risque de dépréciation des stocks et le risque de changement de canal dans l’industrie de la bijouterie sont à un niveau inférieur dans l’industrie de la vente au détail. En outre, par rapport à l’industrie générale de la vente au détail, les entreprises de bijouterie occupent deux liens de base entre les produits et les canaux, peuvent profiter d’un profit plus riche de la chaîne industrielle, et peuvent précipiter pour former des actifs de marque avec une valeur à long terme, de sorte qu’elles ont le potentiel d’obtenir une capacité de tarification
Avec les attributs de croissance et de cycle, la demande à moyen et à long terme mérite d’être soutenue. En 2021, l’échelle du marché chinois de la bijouterie a dépassé 800 milliards de RMB. Au cours des dernières années, le marché chinois de la bijouterie a montré les caractéristiques de la croissance et du cycle. L’attribut de croissance est principalement motivé par l’augmentation du revenu disponible par habitant, tandis que l’attribut de cycle est principalement causé par la structure des produits dominée par l’or. Depuis le deuxième trimestre de cette année, sous l’influence de l’aggravation progressive de la situation épidémique dans de nombreuses régions du pays, en particulier dans les villes de premier rang comme Shenzhen et Shanghai, le prix de l’or superposé fluctue considérablement et la demande de bijoux est quelque peu supprimée. Cependant, avec la mise en œuvre progressive des mesures de prévention et de contrôle de la situation épidémique normalisée en Chine, la demande rigide de mariage et d’autres demandes rigides devrait se réchauffer au cours du deuxième semestre de cette année dans le contexte d’une situation épidémique stable et favorable, et le climat Dans le même temps, à moyen terme, nous pensons que la consommation de bijoux sera à la fois résiliente et élastique à mesure que l’échelle de la population mariée se stabilisera et que l’échelle du marché hors mariage se développera sous l’impulsion de la « Marée nationale ». Dans la dimension à long terme, la consommation de bijoux est une industrie de haute qualité avec une bonne robustesse et une bonne croissance.
L’espace d’amélioration de la concentration est encore considérable, et les principaux magasins d’exposition actifs accélèrent le naufrage. Au cours des dernières années, la concentration de l’industrie de la joaillerie continentale a augmenté d’année en année, atteignant 21,0% et 24,5% respectivement pour cr5 et cr10 en 2021, mais par rapport à Hong Kong, au Japon et à d’autres régions de la Chine, il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration théorique. En tant que produit de consommation optionnel typique, nous pensons que son développement passera par l’amélioration de la perméabilité des produits, l’amélioration de la concentration de l’industrie et le stade de maturité. Actuellement, l’industrie chinoise de la joaillerie en est au stade initial de l’amélioration de la concentration de l’industrie. À ce stade, le chef de file chinois de la joaillerie coule rapidement par l’intermédiaire de magasins d’exposition actifs, récolte continuellement les dividendes du marché de bas niveau et les précipite progressivement en actifs de marque de valeur à long terme. À l’avenir, les principaux fabricants chinois de bijoux devraient passer du dividende de la demande au dividende de la marque, et la rentabilité à long terme devrait augmenter.
Conseils en matière d’investissement: l’or et les bijoux sont une industrie de haute qualité avec un faible risque d’exploitation. Du côté de la demande, ils ont à la fois la ténacité et la croissance, tandis que du côté de l’offre, ils ont des attentes en matière d’optimisation du modèle concurrentiel et maintiennent la cote « recommandée ». Il est recommandé de prêter attention à Zhou Dafu, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345)
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, le revenu des résidents a fortement diminué, la concurrence industrielle s’est détériorée, etc.
