Le point d’inflexion de la politique est peut – être apparu, l’évaluation de l’industrie des médias et de l’Internet se situe au bas de la fourchette. Depuis 2021, la politique réglementaire est devenue l’un des principaux facteurs de répression de l’industrie de l’Internet et les évaluations de l’industrie ont continué de baisser. L’introduction de politiques antitrust, de protection des données des utilisateurs, de protection des mineurs et d’autres politiques dans de nombreux domaines est propice à la création d’un environnement concurrentiel équitable pour les entreprises, à la création d’un environnement de réseau propre et sain et d’un environnement stable de sécurité du réseau, et à la promotion d’une véritable croissance saine de l’industrie de l’Internet. À notre avis, après une surveillance stricte des politiques à partir de 2021, la surveillance de l’industrie et l’autoréglementation des entreprises se renforcent mutuellement. D’une part, avec la normalisation progressive de tous les aspects de la surveillance, les frontières de la surveillance deviennent progressivement claires. D’autre part, les entreprises de médias et d’Internet s’efforcent également d’adapter leurs activités aux exigences et à l’orientation de la surveillance, ce qui réduit encore la probabilité d’événements réglementaires inattendus, de sorte que le « fond de la politique » est essentiellement confirmé. Depuis 2022, la politique a connu un vent chaud. Nous pensons que le point d’inflexion de la politique est apparu. Entre – temps, l’évaluation de l’industrie a essentiellement atteint le niveau le plus bas en deux ans. Le soutien de la politique devrait stimuler l’évaluation de l’industrie.
Le secteur de la vie locale sera lancé pour la première fois au deuxième semestre de 2022. Selon le modèle d’entreprise, nous groupons les cibles du segment Internet des médias, qui sont divisées en économie de jeu, économie de publicité sur Internet, économie sociale, économie de vie locale, économie communautaire, économie de diffusion en direct et économie des membres. En ce qui concerne le deuxième semestre de 2022, nous avons lancé pour la première fois une économie de vie locale avec un vaste espace de marché et un nouveau modèle, et nous nous sommes concentrés sur une sector – forme de contenu où les sociétés de jeux, l’économie des membres et l’économie communautaire pourraient réaliser la logique de la mer, en particulier:
L’économie de la vie locale: la chaîne de restauration stimule la pénétration des aliments à emporter, et l’achat collectif communautaire entre dans la phase de modernisation de la chaîne d’approvisionnement. Les services de consommation alimentaire et les services de transport sont les deux principaux marchés de la consommation domestique locale. Avec l’augmentation du taux de chaîne alimentaire en Chine, le taux de pénétration des aliments à emporter sera encore amélioré; En ce qui concerne l’achat collectif communautaire, le modèle actuel de concurrence sur les circuits de course est optimisé et l’industrie entre dans la phase de modernisation de la chaîne d’approvisionnement. L’achat collectif communautaire meituan est en train de raffiner la capacité de la chaîne d’approvisionnement; En outre, en raison de la persistance de l’épidémie, les réservations d’hébergement, les voyages, les restaurants et d’autres entités liées à l’exploitation des magasins en Chine sont fortement touchés. Si l’épidémie actuelle en Chine est efficacement maîtrisée, le climat de l’industrie devrait reprendre progressivement au cours du deuxième semestre.
Économie du jeu: l’entreprise de tête accélère la mise en page à l’étranger et espère réaliser la logique de la mer. Avec la population de jeux approchant de la saturation, la croissance du marché chinois des jeux ralentit la croissance des revenus de la Chine en raison de l’effet combiné d’une base élevée au cours de la même période en 2021, de la nouvelle politique de 830 anti – obsession et de l’arrêt des numéros d’édition depuis août 2021. La scène du marché chinois du jeu en mer est plus forte que celle du marché chinois. La politique actuelle de la Chine est plus stricte dans la supervision de l’industrie du jeu. Les principaux fabricants de jeux chinois regardent le marché d’outre – mer et cherchent un nouvel espace de croissance. Tencent Holdings, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555)
Économie des membres: le taux de croissance des revenus ralentit, la sector – forme pugc présente des avantages évidents et de multiples possibilités d’amélioration. En 2021, le chiffre d’affaires global des sociétés cotées dans le secteur économique des membres a atteint 36,75 milliards de RMB, en hausse de 18,8% par rapport à l’année précédente. Selon les attributs de la sector – forme de contenu, le chiffre d’affaires total de la sector – forme PGC en 2021 s’élevait à 27,74 milliards de RMB, en hausse de 9,6% par rapport à l’année précédente; En 2021, le chiffre d’affaires total de pugc Platform s’élevait à 9,01 milliards de RMB, en hausse de 60,5% par rapport à l’année précédente. Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour le développement de l’économie des membres en termes de nombre d’utilisateurs de sector – forme, de taux de paiement et de valeur ARPU. Par rapport à la sector – forme PGC header, la sector – forme pugc présente encore de grandes lacunes dans le niveau global de trafic et le taux de paiement. Actuellement, les grandes sectors – formes audio et les équipes secondaires de l’industrie vidéo comptent sur l’adhésion conjointe et la promotion pour tirer de nouveaux membres. Le trafic et le taux de paiement de la sector – forme continuent de croître rapidement et il y a encore beaucoup d’espace pour augmenter. Bien que le nombre total de membres de Head Video Platform augmente lentement, mais dépend de la hausse des prix et d’autres mesures pour assurer la croissance continue des revenus des membres.
Économie communautaire: poursuite de la commercialisation et perspectives de réduction des pertes. Les modes de réalisation des entreprises Internet communautaires comprennent la diffusion en direct, la publicité, les abonnements, les jeux, le commerce électronique, etc. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur communautaire s’élevait à 121,1 milliards de RMB, en hausse de 39,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net ajusté s’élève à – 27,28 milliards de RMB et la perte continue d’augmenter. À l’heure actuelle, le taux de croissance des utilisateurs du secteur a encore diminué, la sector – forme communautaire a poussé les utilisateurs à briser le cercle en augmentant les dépenses de vente, en accélérant la rupture du cercle de contenu et en obtenant du trafic par l’intermédiaire de l’IOT, des canaux tiers et d’autres mesures. Nous croyons que les taux de dépenses de certaines entreprises économiques communautaires devraient être contrôlés au fur et à mesure que les sectorformes passent de la promotion de l’accès aux utilisateurs à l’exploration de modèles de conservation multiples, ce qui permettra de contrôler davantage les pertes.
Économie sociale: la base des jeunes utilisateurs continue de croître et de nouveaux produits sont attendus sur les circuits sociaux. Nous nous concentrons sur les nouveaux changements dans l’économie sociale: 1) dans le domaine des sectorformes de bureau mobile, Nail est devenu un concurrent puissant de Wechat et Enterprise Wechat. Mais parce que nous pensons que le scénario d’application de Nail est le travail, sa valeur fondamentale est d’améliorer l’efficacité du travail de l’entreprise TOB, plutôt que de promouvoir l’interaction entre les utilisateurs, Nail n’est pas une sector – forme sociale; Dans le domaine social hétérosexuel des étrangers, soul et jimu, qui se concentrent sur les groupes de jeunes, sont devenus une nouvelle force en Chine; Dans le domaine de la communication sociale en mer, les entreprises internet chinoises représentées par chizicheng Technology et Yalla ont fait des percées. À notre avis, les produits Wechat et QQ actuels sont relativement matures et ont un avantage concurrentiel solide dans le domaine social des connaissances, tandis que dans le domaine social des étrangers, de nouvelles possibilités apparaissent à mesure que la taille des jeunes utilisateurs augmente. L’émergence de produits tels que soul, jimu et tt Voice a comblé les lacunes de Wechat et qq dans l’intérêt social des étrangers. L’émergence de produits tels que soul, jimu et tt Voice pourrait éroder les utilisateurs actuels de Wechat et QQ, et le modèle social chinois devrait être desserré.
Économie de la publicité sur Internet: les revenus publicitaires de la sector – forme de commerce électronique sont relativement stables et la croissance de la sector – forme de contenu diminuera en 2022. Depuis le quatrième trimestre de 2021, sous l’influence de la réglementation de l’éducation, des jeux et d’autres industries, les annonceurs de l’industrie pertinente ont réduit leurs annonces et la croissance du secteur de la publicité sur Internet a commencé à diminuer. Depuis 2022, sous la pression de la prévention et du contrôle de l’épidémie, la macro – économie a été affectée dans une certaine mesure, ce qui a entraîné une nouvelle réduction des investissements des entreprises de sector – forme de commerce électronique ainsi que des petits et moyens annonceurs et fabricants de marques. Nous nous attendons à ce que le secteur de la publicité sur Internet se redresse progressivement au cours du deuxième semestre de l’année à mesure que le climat macroéconomique s’améliorera, à condition que l’épidémie en Chine soit maîtrisée en temps opportun et que la politique de soutien de l’État à l’économie réelle fonctionne.
L’économie de la diffusion en direct: le taux de croissance continue de ralentir, les politiques réglementaires sont de plus en plus strictes et les activités de diffusion en direct des entreprises concernées sont touchées dans une certaine mesure. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur de la radiodiffusion directe s’élevait à 106,9 milliards de RMB, en hausse de 3,5% par rapport à l’année précédente; Selon les statistiques du Centre de données aimedia, l’échelle des utilisateurs en direct en 2021 est d’environ 635 millions de personnes, en hausse de 8,2% par rapport à l’année précédente. En mai 2022, du point de vue de la protection des mineurs, le Bureau central de la civilisation, le Ministère de la culture et du tourisme, l’administration d’État de la radio et de la télévision, l’Office d’État de l’information sur Internet et d’autres départements ont publié conjointement des avis sur la réglementation de La récompense en direct sur le Web et le renforcement de la protection des mineurs. Le contenu du document a présenté des mesures de travail détaillées et strictes sur le mode de récompense en direct et a limité les formes innovantes telles que « Link MAPK ». Nous nous attendons à ce que Les activités de diffusion en direct d’entreprises telles que faster seront touchées dans une certaine mesure.
Conseils en matière d’investissement:
Depuis 2022, la politique a connu un vent chaud et violent. Nous pensons que le point d’inflexion de la politique est apparu. Entre – temps, l’évaluation de l’industrie a essentiellement atteint le niveau le plus bas en deux ans. L’industrie des médias et de l’Internet a une valeur de configuration.
Cependant, il existe encore des facteurs incertains tels que la situation épidémique actuelle et la macro – économie. Head Internet Company se concentre également sur la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, de la poursuite d’une croissance rapide à la poursuite d’une croissance de haute qualité. Nous suggérons de sélectionner des pistes de course à haut niveau pour la mise en page autour du rythme de reprise de l’industrie à l’ère post – épidémique. Nous prévoyons pour la deuxième moitié de 2022, nous allons lancer l’économie de vie locale avec un large espace de marché et de nouveaux modèles Concentrez – vous sur la sector – forme de contenu pour les sociétés de jeux, l’économie des membres et l’économie communautaire qui peuvent réaliser la logique de la mer.
Conseils sur les risques: la pression à la baisse de la macro – économie chinoise s’est intensifiée, les sociétés de jeux n’ont pas répondu aux attentes en matière d’expansion à l’étranger, les politiques de surveillance des circuits et des émissions en direct pour les étrangers sont devenues plus strictes, la demande de vie locale est faible, les entreprises communautaires ont augmenté leurs investissements dans la promotion des ventes pour obtenir des utilisateurs, et le nombre de membres a augmenté moins que prévu.
