Le 24 mai, heure locale, les trois principaux indices boursiers américains ont fermé plus ou moins. Le Dow a gagné 0,15% à 31 928,62, le s & P 500 a chuté de 0,81% à 3 941,48 et le NASDAQ a chuté de 2,35% à 11 264,45.
Mais en prolongeant le temps, le Dow avait chuté de huit semaines la semaine dernière (du 16 au 20 mai) pour la première fois depuis 1923. Le Nasdaq et le s & P 500 ont chuté de sept semaines.
Qu’est – ce qui est arrivé aux actions américaines? Est – ce que ça ralentit les actions a? Il est temps de reprendre les données historiques.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) :
La reprise économique plus rapide que prévu après l’épidémie a fait que la Fed a pris du retard dans la courbe actuelle de hausse des taux d’intérêt. L’éclosion de covid – 19 en 2020 a provoqué la récession la plus profonde mais la plus courte de l’histoire des États – Unis, tandis que les pratiques de TMM aux États – Unis après l’éclosion ont efficacement protégé la demande, l’économie a connu une reprise rapide et le taux de chômage a presque retrouvé son niveau d’Avant l’éclosion en deux ans. Cette reprise a clairement dépassé les attentes de la Fed, après 93 mois de reprise du chômage après la dernière récession.
Cela a conduit la Fed à faire face à une réaction nettement tardive, appelant à une « inflation temporaire » alors qu’elle était censée augmenter les taux d’intérêt au second semestre de l’année dernière. Dans l’histoire, les cycles de hausse des taux d’intérêt ont généralement commencé au milieu de la période précédant la reprise, et la croissance économique et l’inflation sont restées à la hausse après la première hausse des taux d’intérêt, mais à l’heure actuelle, seulement deux hausses des taux d’intérêt ont entraîné un ralentissement marqué de La dynamique économique aux États – Unis et l’inflation a commencé à baisser en avril.
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À l’heure actuelle, le marché est extrêmement pessimiste à l’égard de l’économie et de la liquidité futures, avec 70% de gestionnaires de fonds pessimistes à l’égard de l’économie future (contre – 70% optimistes) selon l’enquête de la Bofa Global Fund Manager, tandis que le marché de l’oi affiche des prévisions de hausse des taux d’intérêt supérieures à 220 BP au cours de l’année à venir.
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Le rachat d’actions est un moyen important pour les actions américaines d’épaissir le SPE et de stimuler la hausse des actions. Dans l’histoire, le rachat d’actions aux États – Unis a plus de caractéristiques « procycliques ». La question de savoir si le rachat d’actions peut être effectué dépend principalement du capital, et la source du capital n’est que deux types: l’un est par le profit de l’entreprise elle – même, l’autre est par l’emprunt de financement.
Dans l’environnement actuel, d’une part, les bénéfices des entreprises sont soumis à des pressions à la baisse, d’autre part, les taux d’intérêt à la hausse entraînent une augmentation des coûts de financement. La logique de l’augmentation des cours des actions par le biais de rachats d’actions qui enrichissent le SPE est sérieusement remise en question.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Le chiffre d’affaires de 2022q1 s & P 500 a augmenté de 14,2% d’une année sur l’autre, à un niveau élevé depuis 2011; Les bénéfices ont augmenté de 9,1% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices a chuté de 23 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, mais principalement en raison de l’effet de base. La marge brute était de 33,4% et la marge nette de 12,4%, tous deux à des niveaux élevés depuis 2011.
Du point de vue de la contribution à la croissance annuelle des bénéfices de s & P 500, la contribution de l’énergie à la croissance annuelle des bénéfices a atteint 66,2%.
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La faiblesse persistante des actions américaines a fait craindre à certains investisseurs que la performance ultérieure des actions a ne soit freinée.
Le 26 avril, le s & P 500 a chuté de 3% et le NASDAQ de 4%, tandis que le 27 avril, Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 3% et le GEM de 6%.
Le 9 mai, le s & P 500 a chuté de 3%, le NASDAQ a chuté de 4%, tandis que le 10 mai, Shanghai et Shenzhen ont augmenté de 1% et le GEM de 2%.
Le s & P 500 a chuté de 4% le 18 mai, le NASDAQ de 5%, Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 0,2% le 19 mai et le GEM de 0,5%.
Si l’on compare l’évolution des marchés boursiers chinois et américains depuis la fin d’avril, on constate que les actions a ont récemment commencé à se désensibiliser des pertes américaines.
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Quelle est donc la corrélation globale entre les actions a et les actions américaines?
Les données historiques vous disent h4 / h4
Northeast Securities Co.Ltd(000686) : Bien qu’il n’y ait pas eu de récession substantielle aux États – Unis depuis 2005, le marché a négocié une « récession » en raison de la crainte d’un ralentissement économique. Il y a eu trois cas typiques où les actions américaines ont fait l’objet d’un important rappel, à savoir 2010, 2011, 2012, Le début du cycle d’austérité et 2018, lorsque les frictions commerciales se sont produites.
Du point de vue du rendement absolu de l’intervalle, les récessions commerciales antérieures des actions américaines ont eu un effet de conduction évident sur les actions a, mais au rythme et à l’amplitude, si le risque de base des actions a est atténué ou si l’évaluation des actions a atteint un niveau historiquement bas au début de la période, le marché des actions a peut être indépendant.
(1) La récession des échanges d’actions aux États – Unis a un effet de conduction évident sur les actions a.
Si l’on considère l’évolution absolue de la tendance du marché des actions a au cours de la récession des échanges d’actions aux États – Unis, la forte baisse de la fourchette des actions aux États – Unis est la même que celle des actions a:
D’une part, en raison de l’intégration mondiale, la récession économique des États – Unis devrait avoir un effet de transmission sur d’autres pays, comme la Chine;
D’autre part, l’augmentation de la part des capitaux étrangers dans les actions a a également entraîné un fort effet de liaison sur les marchés financiers bilatéraux.
(2) Si les fondamentaux des actions a s’améliorent et que l’évaluation est très faible pendant la récession des actions américaines, le marché est relativement indépendant.
Trois des sept récessions de négociation aux États – Unis ont entraîné une amélioration progressive des actions a par rapport aux actions américaines:
Tout d’abord, l’amélioration attendue a renforcé les actions a lors de la récession substantielle déclenchée par la crise des subprimes en 2008.
Bien que les actions a aient également été ajustées de façon synchrone lorsque les actions américaines ont commencé à s’ajuster en août, l’introduction de « quatre billions de dollars » au début de novembre a atténué les attentes pessimistes de la Chine à l’égard de l’économie.
Deuxièmement, dans la récession non substantielle de 2012, alors que les actions américaines ont chuté, les actions a sont restées volatiles.
D’une part, l’avancement de la réforme financière à cette époque a fait en sorte que les attentes du marché soient meilleures.
D’autre part, à ce moment – là, le PE de Shanghai (TTM) a été ajusté à environ 10% de l’histoire, avec une ténacité exponentielle complète.
Troisièmement, au cours de la récession non substantielle au cours de la période d’augmentation continue des taux d’intérêt en 2018, les actions a ont été relativement plus fortes en raison de l’amélioration attendue et de la faible évaluation superposée.
D’une part, elle découle de l’amélioration attendue de l’attitude positive des dirigeants chinois à l’égard de l’économie privée et de l’atténuation des frictions commerciales;
Cela s’explique également par le fait que l’évaluation du marché était tombée à un niveau historiquement bas, avec Shanghai à environ 15% de PE (TTM) et S & P à plus de 60%.
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À l’heure actuelle, Haitong Securities Company Limited(600837)
À l’heure actuelle, avec l’augmentation constante de la politique de croissance stable, l’horloge d’investissement de la Chine entre dans la fin de la récession. Selon la règle de rotation des grands actifs de l’horloge d’investissement, le marché boursier tend à se stabiliser à la fin de la récession.
En ce qui concerne les États – Unis, la reprise de l’économie américaine après l’épidémie a été plus lente que celle de la Chine, de sorte que le cycle économique a été plus lent.
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niveau d’évaluation: l’évaluation des actions a est faible, tandis que l’évaluation des actions américaines est toujours à un niveau moyen élevé.
L’évaluation ajustée continue de l’action a est déjà à un niveau historiquement bas. Lorsque l’action a a atteint son niveau le plus bas de l’année en avril de cette année, l’évaluation de l’ensemble de l’action a (TTM, ci – dessous) était 15,2 fois, et l’évaluation de l’action a est Toujours à un niveau historique de 31% en 13 ans. Si l’on prend 2005 comme point de départ, jusqu’à présent, le stock a a connu quatre cycles complets de bovins et d’ours, et à l’heure actuelle, le stock a de PE n’est qu’à son Sous – niveau historique de 27% en 2005.
L’évaluation des actions américaines reste modérée à élevée.
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Comment mettre en page? h4 / h4
Huatai Securities Co.Ltd(601688) :
Haitong Securities Company Limited(600837) : Sous l’impulsion de la politique de croissance stable, les rendements excédentaires de l’immobilier financier et de l’infrastructure traditionnelle ont été évidents jusqu’à présent. La politique de croissance stable continuera d’être forte à l’avenir. Il y a encore de la place pour les banques et l’immobilier sous – évalués, mais par rapport à l’histoire, l’espace pour gagner l’indice peut être limité. Relativement parlant, en combinaison avec les aspects de la politique, de la performance et du marché,
Northeast Securities Co.Ltd(000686) :
Tendances du marché: premièrement, la prévention scientifique des épidémies, comme la normalisation des acides nucléiques, réduira progressivement l’impact de l’épidémie sur l’économie, tandis que les politiques de croissance stable, telles que l’immobilier et la construction d’immobilisations, continueront d’augmenter, et les perspectives d’amélioration des fondamentaux de l’économie et des bénéfices sont évidentes; Deuxièmement, l’évaluation actuelle des actions a est à un niveau historiquement bas; Selon la reprise historique, les actions a à court terme seront plus fortes que les actions américaines.
Dans l’orientation de l’industrie,
