Gold Securities (Shanghai) Assets Appraisal Co., Ltd.
Lettre d’inquiétude concernant Welle Environmental Group Co.Ltd(300190)
Réponse spéciale aux questions relatives aux organismes d’évaluation
Shenzhen Stock Exchange Gem Company Management Department:
Nous avons reçu la lettre d’inquiétude concernant Welle Environmental Group Co.Ltd(300190)
Question 1: Selon l’annonce, Beijing baowang est principalement engagé dans des investissements en capitaux propres et détient 96774% des capitaux propres de China Renewable Resources Development Co., Ltd. (ci – après dénommée China Renewable Corporation). Au 31 janvier, l’actif net de Beijing baowang était de 95189 millions de RMB. Selon le rapport d’évaluation des actifs de la valeur totale des capitaux propres des actionnaires de Beijing baowang Investment Co., Ltd. (ci – après dénommé « Rapport d’évaluation de Beijing baowang») publié par jinzhen (Shanghai) Asset Appraisal Co., Ltd. Dans le cadre de l’acquisition d’actions proposée de Welle Environmental Group Co.Ltd(300190) La plus grande valeur ajoutée est principalement due à l’investissement de capitaux propres à long terme de Beijing baowang dans China Renewable Corporation. Entre – temps, étant donné que l’unit é évaluée fait référence à des rapports professionnels et à des rachats d’actions futurs à la date de référence de l’évaluation qui peuvent avoir une incidence sur la conclusion de l’évaluation, le montant de l’incidence est d’environ 58,25 millions de RMB. Après déduction du montant affecté par les événements spéciaux susmentionnés, le prix des capitaux propres à 100% de Beijing baowang est de 232500 000 RMB.
Veuillez préciser les détails des questions spéciales mentionnées ci – dessus, y compris les rapports professionnels cités et les rachats d’actions futurs, le processus de calcul et la base de l’influence des questions pertinentes sur la valeur des actifs sous – jacents évalués par la société, les raisons pour lesquelles l’organisme d’évaluation n’a pas pleinement tenu compte de l’influence des facteurs pertinents dans le processus d’évaluation de Beijing baowang, et si l’ajustement d’évaluation susmentionné de la société est suffisant et raisonnable, et demander aux organismes d’évaluation et aux organismes de recommandation concernés de donner des avis clairs.
[réponse]
1. Détails des rapports professionnels cités
Dans le cadre de cette évaluation, notre société a cité la conclusion d’évaluation du rapport d’évaluation de Beijing baowang Investment Co., Ltd. Sur tous les projets d’actions des actionnaires de China Renewable Resources Development Co., Ltd. Liés à la valeur de l’investissement de capitaux propres à long terme de China Renewable Resources Development Co., Ltd. Publié par Beijing zhongxingli Assets Assessment Co., Ltd. Pour l’investissement de capitaux propres à long terme de Beijing baowang Holding China Renewable Resources Development Co., Ltd., qui est résumé comme suit:
Contenu du projet
Nom du rapport: Beijing baowang Investment Co., Ltd. A l’intention de comprendre le rapport d’évaluation de tous les projets de capitaux propres des actionnaires de China Renewable Resources Development Co., Ltd. Liés à la valeur des investissements de capitaux propres à long terme de China Renewable Resources Development Co., Ltd.
Rapport No zxlpbz (2022) No 1003
Date de publication du rapport 10 mai 2022
Objet de l’évaluation tous les capitaux propres des actionnaires de China Renewable Resources Development Co., Ltd.
Portée de l’évaluation tous les actifs et passifs de China Renewable Resources Development Co., Ltd.
Date de référence: 31 janvier 2022
Méthode d’évaluation méthode fondée sur l’actif, méthode fondée sur le revenu
Les résultats de l’évaluation selon la méthode du revenu sont utilisés comme conclusion de l’évaluation. Selon l’évaluation selon la méthode du revenu, la valeur comptable de l’actif net de China Renewable Resources Development and Evaluation conclusion Co., Ltd. à la date de référence du 31 janvier 2022 était de 6178314 millions
RMB, la valeur totale des capitaux propres des actionnaires après évaluation selon la méthode du revenu est de RMB Xinjiang Sailing Information Technology Co.Ltd(300588) 54 millions, et la valeur ajoutée est évaluée.
2388044 millions de RMB, avec un taux de croissance de 386,52%.
Selon l’évaluation de Beijing zhongxingli Assets Appraisal Co., Ltd., la valeur totale des capitaux propres des actionnaires de la société au 31 janvier 2022 était de Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) 54 millions de RMB. Notre société a cité les conclusions d’évaluation du rapport d’évaluation ci – dessus lors de l’évaluation des 9 6774% des actions détenues par Beijing baowang dans China Renewable Corporation. Après calcul, la valeur des 9 6774% des actions détenues par Beijing baowang dans China Renewable Corporation est de 290896 600 RMB, c’est – à – dire:
Beijing baowang détient 96774% de la valeur des capitaux propres de China Renewable Corporation = Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) 54 × 96774% = 2908906 millions de RMB.
2. Détails des opérations futures de rachat d’actions
En 2020, China Renewable Resources Development Co., Ltd. Et ses filiales connexes, China Renewable Resources Development Co., Ltd. Ont investi une partie des capitaux propres de la société qu’elle détenait dans China hejiamao Investment (tianjin) Partnership (Limited Partnership) et ont signé un accord de rachat pour racheter les capitaux propres correspondants au prix initial dans un délai convenu de trois ans à compter de la réception des fonds. À la date de référence de l’évaluation, les détails des capitaux propres non rachetés sont les suivants:
Unit é monétaire: RMB
Numéro de série nom de la société prix de vente (rachat futur) des actions vendues au 31 janvier 2022
Actif comptable net
1 Chengdu chuanlu Recycling Resources Co., Ltd. – 5368226546 99% 2475000000
2 Guangdong yijie Technology Development Co., Ltd. – 47296668,41 60% 90000000
3. Shandong Linyi Zhong Renewable United Development Co., Ltd. – 11221467476 80% 80000000
4 Luoyang handing metal recovery Co., Ltd. – 15282567136 80% 24000000
5 Qingyuan Tianheng Metal Co., Ltd. – 6375468947 99% 198000000
6 Tangshan Zhong Renewable Environmental Protection Technology Service Co., Ltd. – 11080003553 51% 1275000000
7 Beijing bokun Renewable Resources Development Co., Ltd. – 3118841273 80% 1200000000
8 Changzhou Plastic Gold Polymer Technology Co., Ltd. 2449759058 94,87% 7019000000
9 Sichuan Plastic Gold Technology Co., Ltd. – 146644294 99% 4455000000
Total – 5487312700818562000000
Au cours de l’évaluation de Beijing baowang, notre société n’a pas tenu compte de l’influence des rachats futurs susmentionnés sur les conclusions de l’évaluation.
3. Raisons pour lesquelles l’organisme d’évaluation n’a pas tenu compte de l’influence des facteurs pertinents
Lors de l’évaluation de la valeur des capitaux propres de Beijing baowang, la société n’a pas tenu compte de l’influence des événements futurs de rachat d’actions sur la conclusion de l’évaluation, principalement parce que le délai convenu pour les événements de rachat est de trois ans après la réception du paiement de transfert d’actions. La Situation financière et les résultats d’exploitation de l’unit é rachetée lors du rachat d’actions futur ne peuvent pas être estimés de façon fiable, et l’institution d’évaluation ne peut pas juger le montant exact de l’influence sur la valeur des capitaux propres de Beijing Par conséquent, l’incidence de ces rachats d’actions sur la conclusion de l’évaluation n’est pas prise en compte dans le rapport d’évaluation.
4. Le processus de calcul, la base et la suffisance et le caractère raisonnable de l’ajustement de l’incidence des questions pertinentes sur la valeur des actifs sous – jacents sont évalués par la société.
Selon les hypothèses de la compagnie concernant les futurs rachats d’actions, à condition que le rachat soit considéré comme effectué à la date de référence du 31 janvier 2022: ① l’ajustement est effectué sur la base de l’actif comptable net à la date de référence; Déduction fondée sur le prix de vente des capitaux propres au moment du transfert des capitaux propres. L’ajustement de l’évaluation est ① – ②.
En supposant que le 31 janvier 2022 soit la date de rachat, que l’actif comptable net de chaque Unit é rachetée à cette date soit utilisé comme base de calcul des capitaux propres et que le paiement de rachat soit déduit comme base d’ajustement, l’ajustement de l’influence de la société sur la valeur de l’actif sous – jacent est suffisant et raisonnable.
Question 2: Conformément à l’annonce, Beijing zhongxingli Assets Appraisal Co., Ltd. A publié le rapport d’évaluation de tous les projets d’actions des actionnaires de China Renewable Resources Development Co., Ltd. (ci – après dénommé le rapport d’évaluation de China Renewable Resources Development Co., Ltd.) concernant l’intention de Beijing baowang Investment Co., Ltd. De comprendre la valeur de l’investissement de capitaux propres à long terme de China Renewable Resources Development Co., Ltd. Les actions de China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) ( China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) , China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) ) détenues par China Renewable Corporation et ses sociétés affiliées (détenues directement et indirectement China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) Selon l’évaluation, le ratio de participation de Beijing baowang dans China Renewable Company à la date de référence de l’évaluation est de 96774%, la valeur comptable est de 9478300 RMB et la valeur d’évaluation est de 290890600 RMB. Entre – temps, la société divulgue que l’organisme d’évaluation adopte la méthode de la base d’actifs et la méthode du revenu pour évaluer la valeur totale des capitaux propres des actionnaires de la société, et choisit finalement le résultat de l’évaluation de la méthode du revenu comme conclusion finale de l’évaluation.
Veuillez expliquer la relation logique ci – dessus entre le calcul de la valeur des actions de China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) Veuillez préciser le processus d’évaluation, les méthodes, les prévisions des principaux paramètres et les conclusions de l’organisme d’évaluation de la valeur des capitaux propres de la société, et analyser et évaluer les raisons et la rationalité d’un taux de valeur ajoutée plus élevé en fonction de la situation commerciale et financière de la société. Les organismes d’évaluation et les organismes de recommandation concernés sont invités à donner des avis clairs.
[réponse]
1. La relation logique ci – dessus entre le calcul de la valeur des actions de China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217)
L’idée d’évaluation de la méthode du revenu du rapport d’évaluation de la régénération intermédiaire est la suivante:
Étant donné que China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) est une société cotée en actions a, il est plus facile d’utiliser la méthode du marché pour l’évaluation. Sentai environmental protection est une nouvelle société à trois conseils, qui peut utiliser une méthode raisonnable pour l’évaluation. Par conséquent, lors de l’évaluation de La régénération intermédiaire, le rapport de synthèse simulé de China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) Ensuite, nous choisissons le modèle d’actualisation des flux de trésorerie disponibles de l’entreprise dans la méthode d’actualisation des flux de trésorerie pour évaluer China Renewable Corporation selon la méthode du revenu en utilisant la méthode de consolidation simulée, China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217)
Dans la méthode du revenu, en fonction de la situation réelle du projet, certaines sociétés de portefeuille sont retirées du champ d’application de la consolidation, des états de consolidation simulés sont préparés, et le calcul de la méthode du revenu est effectué sur la base des états de simulation. La pratique consistant à évaluer séparément les sociétés cédées et à les fusionner est plus courante dans l’industrie. L’idée d’évaluation de la méthode du revenu de Beijing zhongxingli Asset Appraisal Co., Ltd. Est raisonnable.
2. Le processus d’évaluation, les méthodes, les prévisions des principaux paramètres et les conclusions de l’organisme d’évaluation de la valeur des capitaux propres de régénération moyenne, ainsi que les raisons et le caractère raisonnable de l’évaluation du taux d’appréciation élevé.
Processus d’évaluation, méthode, prédiction des principaux paramètres et conclusion de l’organisme d’évaluation sur la valeur des capitaux propres de régénération moyenne.
Selon le rapport d’évaluation de China Renewal, Beijing zhongxingli Assets Appraisal Co., Ltd. A adopté la méthode de la base d’actifs et la méthode du revenu pour évaluer la valeur des capitaux propres de China Renewal, et a finalement choisi la méthode du revenu comme conclusion de l’évaluation. Selon l’évaluation, la valeur comptable de l’actif net déclaré par la société mère de China Renewable Resources Development Co., Ltd. Le 31 janvier 2022 à la date de référence de l’évaluation était de 6178314 millions de RMB, et la valeur totale des capitaux propres des actionnaires après évaluation selon la méthode du revenu était de Nanjing Aolian Ae&Ea Co.Ltd(300585) 4 millions de RMB, avec une valeur d’évaluation de 23880440 millions de RMB et un taux d’évaluation de 386,52%. Le modèle d’actualisation des flux de trésorerie disponibles de l’entreprise dans la méthode d’actualisation des flux de trésorerie est choisi pour l’évaluation de la méthode du revenu, c’est – à – dire que les flux de trésorerie disponibles de l’entreprise au cours de la période de revenu future sont actualisés et additionnés avec un taux d’actualisation approprié pour calculer la valeur de l’actif d’exploitation, puis la valeur de l’actif excédentaire, de l’actif et du passif non opérationnels, la valeur de l’investissement de capitaux propres à long terme évaluée séparément, et la valeur de la dette portant intérêt et la valeur de l’avoir Enfin, obtenir la valeur totale des capitaux propres des actionnaires. La formule est la suivante:
Valeur globale de l’entreprise = valeur des actifs opérationnels + valeur des actifs excédentaires + valeur nette évaluée des actifs et passifs non opérationnels + valeur des prises de participation à long terme évaluée séparément
Valeur totale des capitaux propres des actionnaires = valeur globale de l’entreprise – valeur de la dette au titre des intérêts – actions minoritaires
