Événement: le 25 mai 2022, le Bureau général du Conseil d’État a publié les avis du Bureau général du Conseil d’État sur la poursuite de la revitalisation des actifs en stock et l’expansion de l’investissement effectif, a présenté les avis pertinents sur la poursuite de la revitalisation des actifs en stock et l’expansion de l’investissement effectif, et a souligné la nécessité de promouvoir le développement sain des Reit publics d’infrastructure.
Commentaires: les avis énoncent clairement les principales orientations, les méthodes de revitalisation, les politiques de soutien, l’utilisation des fonds de recouvrement, les mesures de prévention et de contrôle des risques et les mesures de protection organisationnelle pertinentes pour la revitalisation des actifs en stock, afin de s’assurer que tous les ministères et les gouvernements à tous Les niveaux sont en mesure de revitaliser efficacement les actifs en stock, de former un cercle vertueux d’actifs en stock et d’investissements supplémentaires, d’améliorer le niveau de gestion de l’exploitation des infrastructures et d’élargir les canaux d’investissement social. Accroître raisonnablement l’investissement effectif, réduire le risque de dette publique et le niveau de la dette des entreprises.
Les domaines et les régions dotés d’actifs de stock à grande échelle et de haute qualité sont les principales orientations de la revitalisation des actifs de stock: 1) Les projets à grande échelle et à haut rendement actuel ou futur; Le projet de combinaison du stock et de la reconstruction et de l’expansion; Projets inactifs à long terme mais ayant une grande valeur de développement. Domaines clés: 1) Construction de zones à forte demande d’investissement, à grande échelle et de bonne qualité des actifs; Les régions où le taux d’endettement des administrations locales est élevé et où la pression sur la balance des paiements est forte; Beijing Tianjin Hebei, Yangtze Delta, Guangdong Hong Kong Macao, Yellow River Basin and other regions.
Les Reit sont actuellement le principal moyen d’activer les actifs en stock. Les PPP et d’autres moyens connexes sont complémentaires: l’avis propose de promouvoir le développement des Reit, d’améliorer encore l’efficacité de la recommandation et de l’examen, et de définir de manière flexible et raisonnable les exigences relatives à la durée de vie opérationnelle et à la concentration des revenus pour les projets qui garantissent la stabilité de la chaîne industrielle, de la chaîne d’approvisionnement et des moyens de subsistance des populations. D’une part, il est utile de raccourcir la période d’examen des projets Reit, d’améliorer l’efficacité de l’examen et d’accroître l’enthousiasme pour la Déclaration des projets, d’autre part, il est utile d’accélérer le recouvrement des fonds et d’accroître encore les investissements efficaces. Outre les Reit, l’avis appelle à une promotion normalisée et ordonnée de la coopération entre le Gouvernement et le capital social (PPP) afin d’améliorer l’efficacité opérationnelle et les niveaux de service.
Améliorer les politiques de planification et d’utilisation des terres et de la mer et mettre en œuvre des politiques fiscales et financières à l’appui des FPI: la première aide à résoudre les problèmes liés à l’utilisation des terres et de la mer dans le processus de promotion du projet, à réduire les obstacles au processus d’activation des actifs et à améliorer l’efficacité de l’activation du projet; Ce dernier peut atténuer la pression sur les flux de trésorerie dans le processus d’émission des actionnaires initiaux des FPI, accroître l’enthousiasme de leurs projets de déclaration et promouvoir l’activation efficace d’un plus grand nombre d’actifs de haute qualité.
Utiliser correctement les fonds récupérés pour accroître l’investissement effectif et atténuer la pression sur la dette et les recettes et dépenses financières des administrations locales: les avis soulignent que les fonds récupérés doivent être utilisés correctement et jouer pleinement leur rôle de levier dans l’expansion de l’investissement, tout en précisant les zones où le ratio de la dette des administrations locales est élevé et où la pression sur l’équilibre des recettes et des dépenses financières est forte, les fonds récupérés pour revitaliser les actifs publics en stock peuvent être utilisés de manière appropriée pour les dépenses de « trois garanties» et le Service de la dette. Cette mesure met en évidence l’avantage des FPI d’absorber des capitaux propres et d’utiliser l’effet de levier pour accroître les nouveaux investissements, tout en allégeant la dette des administrations locales et la pression sur les recettes et les dépenses fiscales.
Mettre en œuvre rigoureusement toutes sortes de mesures de prévention et de contrôle des risques et renforcer la supervision et l’incitation: les avis proposent d’accorder une incitation appropriée à la revitalisation des actifs existants et à l’expansion des zones ou des unités où les investissements efficaces sont importants, et d’intensifier la supervision et l’incitation par des entretiens et des responsabilités en cas de faible réactivation; L’étude encouragera la revitalisation des actifs existants dans le système d’évaluation des entreprises publiques. En renforçant la supervision, l’incitation et l’orientation, faire en sorte que les sujets concernés attachent de l’importance aux travaux pertinents, stimuler la vitalité des sujets, accélérer l’émission de FPI, promouvoir activement et régulièrement les sujets du marché pour revitaliser davantage les actifs existants et accroître les investissements efficaces.
Conseils en matière d’investissement: Nous croyons que l’accélération des FPI est impérative et que les entreprises peuvent former un cercle vertueux d’investissement, de construction, d’exploitation, de sortie et de réinvestissement par l’intermédiaire de leur sector – forme FPI afin d’accélérer le remboursement des fonds, de réduire le ratio de la dette et d’aider à l’expansion continue de l’échelle des entreprises. Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises dont les actifs d’exploitation représentent une proportion relativement élevée ou qui ont une sector – forme reits cotée en bourse, comme China Communications Construction Company Limited(601800) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) .
Analyse des risques: la Déclaration des projets Reit n’a pas répondu aux attentes, les prix du marché secondaire ont fortement fluctué et les politiques pertinentes n’ont pas répondu aux attentes.
