Pendant deux mois, les multiples d’abonnement vont de 1 à 60 fois.
Dans le contexte de la pénurie d’actifs, la dette d’investissement de la ville est redevenue le « favori » du marché.
Le 26 mai, Jiangsu Dafeng Port Holding Co., Ltd. A annoncé qu’elle avait publié avec succès « 22 Dafeng port cp002 » le 25 mai. L’émission d’obligations est prévue pour un montant total de 500 millions de dollars, l’émission réelle pour un montant total de 500 millions de dollars et un taux d’intérêt nominal de 5%.
En ce qui concerne l’abonnement, l’intervalle d’abonnement des obligations est de [5,00%, 5,50%], le taux d’intérêt gagnant est de 5%, et le multiple d’abonnement effectif est de 59,7 fois. Parmi eux, il y a 64 souscriptions conformes, le montant des souscriptions conformes est de 30,35 milliards de RMB, le nombre effectif d’abonnements est de 63, le prix maximal d’abonnement est de 5,50%, le prix minimal d’abonnement est de 5,00%, et le montant effectif d’abonnement est de 29,85 milliards de RMB.
En d’autres termes, 500 millions d’obligations ont attiré 30,35 milliards de dollars de souscription, la souscription est très populaire. Il y a seulement deux mois, la société a émis le “22 dafenggang cp001” pour la même période avec un taux d’intérêt nominal de 6% et une échelle d’émission de 500 millions de RMB, mais seulement 520 millions de RMB de souscription de capital, le multiple de souscription effectif n’est que de 1,04 fois.
Selon l’information publique, Jiangsu Dafeng Port Holding Co., Ltd. A été fondée en 1997. Son champ d’activité comprend le développement et la construction de ports, l’exploitation de quais et d’autres installations portuaires, etc. La société est détenue à 100% par Jiangsu Yancheng Port Holding Group Co., Ltd. Et le Gouvernement municipal de Yancheng est son contrôleur effectif.
Selon les données recueillies par les journalistes du 21ème siècle, il n’y a pas eu beaucoup de cas récents d’abonnement élevé à la dette d’investissement de la ville. Par exemple, les multiples d’abonnement de “22niushoushan scp001”, “22zhenjiang Traffic mtn003”, “22ganzhou City Investment mtn002” sont tous plus de 20 fois.
Outre les multiples d’abonnement élevés, le taux d’intérêt nominal des obligations d’investissement de la ville a également continué de baisser. Depuis 2021, il n’y a pas eu d’obligations d’une valeur nominale inférieure à 2%, même si les taux d’intérêt ont globalement baissé cette année et que les signes de pénurie d’actifs sont évidents. Mais la semaine dernière, le taux d’intérêt nominal de Jiangsu Exchange Control, Xiamen Port Development Co.Ltd(000905)
“Récemment, le marché des obligations d’investissement de la ville est devenu si chaud que les gens ont été étonnés. Ce qu’ils avaient l’habitude d’acheter n’est pas abordable maintenant, ce qu’ils n’avaient pas l’intention d’acheter auparavant n’est pas abordable maintenant.” « À l’exception de ceux qui sont trop rouges sur Internet, la plupart des écarts régionaux de taux d’intérêt sur les obligations d’investissement urbain sont en baisse », a déclaré un grand négociant en valeurs mobilières à Shanghai.
Les données montrent que la marge d’intérêt (médiane) de l’investissement urbain de Grade AAA, aa + et aa était respectivement de 46bp, 60bp et 145,92bp le 25 mai, ce qui est plus important que la compression de grade inférieur de 20bp, 24bp et 48bp à la fin d’avril, ce qui indique que l’Organisation du marché est en train de couler.
« Nous avons des préoccupations internes au sujet de la dette d’investissement de la Ville, mais pour que les rendements aient à baisser, de nombreuses villes au niveau des préfectures ont réduit leurs rendements à 3%. Derrière cette vague de compression extrême de l’écart de taux d’intérêt des obligations d’investissement de la Ville, il y a des facteurs tels que la pénurie d’actifs, la rareté progressive de l’investissement de la Ville, et l’importance accrue de la construction d’immobilisations. Un grand négociant en valeurs mobilières à Shanghai a déclaré.
Selon un rapport de recherche de la société, la performance de la dette de crédit dans le cadre de la récente « pénurie d’actifs » présente deux caractéristiques structurelles évidentes:
Premièrement, l’écart de taux d’intérêt du crédit est comprimé et l’écart de taux d’intérêt à terme est abrupt: toutes sortes d’obligations de crédit se comportent bien, en particulier les obligations de crédit à court et à moyen terme (en particulier à court terme d’un an) sont extrêmement recherchées, les investisseurs sont prudents Quant à la durée prolongée et l’écart de taux d’intérêt à terme tend à être abrupt.
Deuxièmement, City Investment est extrêmement populaire: les investisseurs sont enthousiastes à l’égard des obligations d’investissement urbain, comme Tianjin AAA City Investment CREDIT SPREAD a chuté rapidement.
Selon l’analyse des revenus fixes de la société, cela est dû à trois raisons:
Au niveau macro – économique, l ‘« abondance de liquidités + blocage du crédit » peut entraîner un effet atypique de « blocage des capitaux » dans le système financier de retour des capitaux.
À moyen terme, depuis 2022, le passif institutionnel s’est encore élargi (une partie du capital peut être transférée du marché boursier au marché obligataire), mais avec la baisse continue de la pression sur les actifs non standard + l’offre nette d’obligations de crédit est faible et l’augmentation des actifs configurables de haute qualité est insuffisante.
Au niveau micro économique, l’ampleur du défaut de paiement des obligations de crédit a considérablement diminué depuis 2022 par rapport aux deux dernières années, et il n’y a pas eu d’événements de risque de crédit inattendus qui ont eu un impact sur le marché des obligations de crédit.
