L’engrais phosphaté est un bouclier, le fer phosphaté est une lance, la disposition chimique du phosphore est juste à ce moment – là.
Nous croyons qu’il est possible de former un modèle d’entreprise intégré de ressources – précurseurs – anodes dans le cadre de la concurrence du phosphate de lithium – fer. Les produits de phosphate de lithium – fer sont relativement peu différenciés et axés sur les coûts. Les produits en aval sont relativement dispersés, en particulier dans le domaine du stockage de l’énergie. Les caractéristiques d’application du phosphate de lithium – fer devraient fournir une première occasion de construire le droit de parole en amont de la chaîne industrielle. Contrairement aux matériaux cathodiques TERNAIRES, il est difficile de former une concentration oligarchique en amont de la chaîne industrielle en raison de la différenciation des produits et de la concentration élevée en aval. Mais la distribution des ressources, les caractéristiques d’application et les percées technologiques du phosphate de lithium – fer aideront les entreprises à former un modèle d’entreprise intégré de ressources – précurseurs – cathode.
Nous pensons que les entreprises chimiques du phosphore devraient accélérer la transformation de la structure industrielle et la mise en page intégrée en prenant comme bouclier les activités traditionnelles telles que les engrais au phosphore et les sels de phosphore, et en prenant comme cible les nouveaux matériaux énergétiques tels que le phosphate ferrique et l’Hexafluorophosphate de lithium. La prospérité des principaux produits chimiques du phosphore continue d’augmenter, la demande d’engrais au phosphore et d’autres entreprises traditionnelles est relativement rigide, et les bénéfices augmentent considérablement, ce qui constitue un soutien solide au développement de l’entreprise. Avec l’explosion de la demande de phosphate de lithium – fer en Chine, les entreprises de phosphochimie ont accéléré leur entrée dans l’administration et se sont engagées dans des circuits de haute prospérité de phosphate de fer et de phosphate de lithium – fer. En tant que deuxième pôle de croissance des entreprises à l’avenir, les entreprises ont considérablement augmenté leurs dépenses en capital dans le domaine des nouveaux matériaux énergétiques. Les entreprises chimiques du phosphore ajusteront progressivement leur structure d’entreprise, en prenant l’engrais phosphaté comme bouclier et le phosphate ferrique comme lance, afin de réaliser une répartition intégrée des ressources en phosphore.
L’écart entre l’offre et la demande d’engrais phosphatés à court terme s’est creusé et la prospérité a continué de s’améliorer.
Le conflit russo – ukrainien a affecté le « grenier mondial ». Depuis mars de cette année, la hausse rapide des prix des denrées alimentaires a stimulé l’enthousiasme des agriculteurs pour la plantation, tandis que les prix des engrais phosphatés ont atteint un niveau record, en hausse de plus de 40% depuis le début de l’année. Du côté de l’offre, l’offre mondiale d’engrais phosphatés a augmenté de façon limitée, les exportations russes et ukrainiennes ont été bloquées, ce qui a eu une incidence sur l’offre mondiale et l’écart entre l’offre et la demande s’est encore creusé. Du côté de la demande, l’application d’engrais phosphatés par Unit é de surface de plantation a augmenté, la demande d’engrais phosphatés a été stimulée par l’augmentation du prix des céréales, la demande d’engrais phosphatés a augmenté de façon rigide et stable, avec un taux de croissance annuel composé de 0,72%. Le climat de la chaîne des produits chimiques du phosphore continue de s’améliorer, l’écart de prix des engrais phosphatés à l’extérieur de la Chine s’élargit progressivement, les exportations devraient s’améliorer au deuxième trimestre, et les entreprises chinoises d’engrais phosphatés ont un avantage remarquable à l’exportation.
L’offre supplémentaire à moyen terme est limitée et le Centre de valeur de la chaîne industrielle devrait augmenter.
En ce qui concerne les ressources, la roche phosphatée est la principale source de phosphore. Les réserves et l’exploitation de la roche phosphatée en Chine ne sont que de 34, ce qui est bien inférieur à la moyenne mondiale de 313, et les ressources de réserve sont insuffisantes. En ce qui concerne les politiques, la politique industrielle de l’industrie chimique du phosphore est devenue plus stricte, ce qui a entraîné une série d’exigences en matière de qualité du minerai de phosphore, de protection de l’environnement et de produits haut de gamme. Entre – temps, l’augmentation continue de la demande de piles au lithium offrira de vastes possibilités aux matériaux de piles au lithium représentés par le phosphate ferrique de lithium. L’échelle et le faible coût seront au cœur de la concurrence dans l’industrie du phosphate ferrique. Les entreprises chimiques du phosphore devraient accélérer leur entrée dans le domaine des Nouveaux matériaux énergétiques. En 2021, les principales entreprises chimiques du phosphore inscrites sur la liste des projets en construction augmenteront de 276% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère augmentera de 1646% d’ Les entreprises ont pris l’initiative d’accroître leur capacité de production et d’accroître leur part de marché en s’appuyant sur des obstacles à la production plus élevés. Parallèlement à la promotion continue de la « réforme structurelle de l’offre » de l’industrie chimique du phosphore, le Centre de valeur de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore devrait continuer d’augmenter.
Les avantages de l’intégration à long terme sont évidents et la nouvelle énergie est la deuxième courbe de croissance
Grâce à la libération progressive de la demande dans le domaine du stockage de l’énergie et à l’augmentation de la part de marché des batteries au phosphate de lithium – fer pour les nouveaux véhicules énergétiques, la demande de batteries au phosphate de lithium – fer augmente rapidement, ce qui stimule le développement vigoureux des entreprises chimiques du phosphore. D’ici 2025, la demande mondiale de phosphate de fer atteindra 3,09 millions de tonnes et la demande chinoise atteindra 1,98 million de tonnes, dont 720000 tonnes de Phosphate monoammonique de qualité batterie et 760000 tonnes d’acide phosphorique purifié en Chine. Le taux de croissance composé sera de 62,07%. Le phosphate de lithium – fer est entré dans le boom de l’expansion de la production et la capacité prévue de l’industrie dépasse 6 millions de tonnes. La production de phosphate ferrique s’est également accélérée et les entreprises chimiques du phosphore ont augmenté leurs dépenses en capital. La capacité de production de phosphate ferrique devrait atteindre 5,65 millions de tonnes en 2025, avec une capacité totale prévue de plus de 8 millions de tonnes. Parmi les entreprises qui entrent dans le phosphate de lithium – fer, l’avantage de l’intégration de l’industrie chimique du phosphore est évident, et la chaîne industrielle s’étend au phosphate de lithium – fer a une forte compétitivité des coûts. Selon le calcul, si toutes les matières premières auto – fournies, le coût de production du phosphate de fer par tonne est inférieur de 3520 yuan / tonne à celui des entreprises qui achètent des matières premières. Les entreprises chimiques du phosphore accélèrent l’aménagement de la capacité de production de phosphate ferrique, la chaîne industrielle devrait bénéficier à long terme et ouvrir la deuxième courbe de croissance.
Conseils en matière d’investissement
Nous continuons d’être optimistes quant aux possibilités d’investissement à long terme pour les entreprises intégrées de phosphate et de produits chimiques en raison de l’élasticité des prix des engrais phosphatés.
L’écart entre l’offre et la demande persiste. Le prix mondial des denrées alimentaires a atteint un nouveau sommet, la demande d’engrais phosphatés a augmenté rapidement, la capacité de production mondiale a été limitée et les exportations d’engrais phosphatés de certains pays étrangers ont été bloquées, de sorte que le prix mondial des engrais phosphatés a continué d’augmenter. On estime que les exportations russes d’engrais phosphatés se situent entre 4 et 5 millions de tonnes, ce qui représente 14 à 16% du marché mondial des exportations. Le nouveau véhicule à énergie continue d’avoir une atmosphère élevée, la perméabilité de la batterie au phosphate ferrique – lithium continue d’augmenter, plus la libération de la capacité de production de phosphate ferrique a besoin d’un cycle, et l’écart entre l’offre et la demande persiste à court terme.
(2) L’écart de prix continue de s’élargir. Il existe de nombreux types en aval de l’industrie chimique du phosphore, et la plupart des produits en sont au stade de l’élargissement de l’écart de prix. Étant donné que le prix du minerai de phosphate est élevé et que le prix du soufre continue d’augmenter, la conduction des prix des entreprises d’engrais phosphatés est relativement lisse, la marge bénéficiaire brute des produits continue d’augmenter, et l’écart entre les prix des ventes intérieures et des exportations au deuxième trimestre devrait continuer d’augmenter. Actuellement, l’écart entre les prix de certains produits dépasse 1 000 yuan / tonne.
Le rendement dépasse largement les attentes. Le niveau de performance des entreprises d’engrais phosphatés en 2021 est à son plus haut niveau au cours des cinq dernières années et a continué de croître rapidement d’une année sur l’autre depuis le premier trimestre. À l’heure actuelle, les entreprises d’engrais phosphatés sont sur le point de mettre fin à la demande de cultures printanières en Chine, mais les stocks sont faibles, les exportations au deuxième trimestre devraient s’atténuer, et le taux d’exploitation des entreprises a également augmenté par rapport à l’année dernière, l’offre et la demande sont En plein essor, et les résultats devraient dépasser les attentes. Nous proposons de nous concentrer sur trois grands axes d’investissement:
Premièrement, l’élasticité de la hausse des prix: les principaux fabricants d’engrais phosphatés et de produits chimiques phosphatés, tels que Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) (phosphate diammonique), Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) (Phosphate monoammonique de qualité industrielle), Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505)
Deuxièmement, l’élasticité des performances: le leader régional de l’engrais phosphaté bénéficie de la hausse des prix de l’engrais phosphaté, par exemple Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) (Hubei), Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) (Sichuan, Hubei), Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538)
Troisièmement, l’intégration de l’industrie chimique du phosphore: les entreprises qui ont des avantages d’intégration, une planification claire de la capacité de production de phosphate ferrique / phosphate ferrique de lithium de minerai de phosphate et des progrès rapides, comme Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) , Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141)
Conseils sur les risques
Risque de changement de la nouvelle politique énergétique nationale; Le calendrier de mise en service du projet est inférieur aux attentes; Les prix des produits fluctuent considérablement; Risque de force majeure de l’installation.
