Principaux points de vue
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013)
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Les deux sociétés sont dans la position de monopole élevé du système avionique et du système électromécanique dans la chaîne industrielle de fabrication de l’aviation chinoise. Cette fusion est une mesure importante pour mettre en œuvre la réforme de l’État. Par la suite, nous espérons accélérer l’intégration de la technologie des actifs et améliorer l’effet d’économie d’échelle, réaliser l’optimisation globale de l’ensemble du système a éroporté, et stabiliser les filiales du Groupe industriel de l’aviation dans la position de « chef de chaîne» dans la chaîne industrielle de subdivision.
Renforcer l’injection d’actifs de haute qualité dans les sociétés cotées, les entreprises centrales de l’industrie militaire devraient faire face au pic d’injection « d’extension »: la SASAC a tenu une réunion spéciale, a proposé de continuer à accroître l’injection d’actifs de haute qualité dans les sociétés cotées, a accueilli l’année de la Clôture de l’action de trois ans pour la réforme des entreprises d’État en 2022, a redressé la structure d’entreprise, a mis en évidence les avantages de l’industrie principale, a optimisé la distribution industrielle et a encouragé la réalisation de la valeur par des mesures de réforme pertinentes, et a continuellement confirmé la logique Double entraînement épitaxique endogène dans l’industrie de la défense.
Focus on Military Industry Group with Low asset titrization Rate: Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
Avic est à l’avant – garde: le taux de titrisation des actifs d’Avic est le plus élevé, atteignant 72% en 2021. De nombreuses sociétés cotées sous Avic sont devenues des chefs de file dans la segmentation des circuits de course. La fusion de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , China Avionics Systems Co.Ltd(600372)
L’accent est mis sur les entreprises centrales subordonnées du Groupe industriel militaire à faible taux de titrisation des actifs: industrie aérospatiale (15%), Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) (15%), industrie de l’armement (29%) et CETC (31%) à ce stade, avec un faible taux de titrisation des actifs, une petite échelle d’injection d’actifs au début et un grand espace d
Plusieurs sociétés cotées du Groupe militaro – industriel ont procédé à une restructuration importante des actifs.
Après le pic de consolidation des actifs en 2017, l’année d’ouverture du « quatorzième Plan quinquennal» de 2021 a connu une nouvelle vague de chaleur. Depuis 2015, 32 sociétés cotées sous le Groupe Military Industry ont procédé à des réorganisations importantes d’actifs, avec une valeur d’évaluation cumulée de plus de 130 milliards d’actifs injectés; Après la période de pointe de l’intégration et de l’injection du Groupe militaro – industriel en 2017, l’injection d’actifs des entreprises a atteint un nouveau sommet en 2021 avec l’avancement continu de la « Réforme triennale des entreprises d’État», qui devrait rester élevée en 2022 et au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
La restructuration a entraîné une augmentation significative du bénéfice net. Si l’on compare les revenus avant et après l’injection d’actifs majeurs dans le cadre de la restructuration, on constate que 33 sociétés ont accumulé des revenus totaux de 213,3 milliards de RMB au début de la restructuration et de 272,1 milliards de RMB au cours de la période en cours après l’injection d’actifs, soit une augmentation de 28% d’une année sur l’autre. Si l’on compare le bénéfice net attribuable à la mère avant et après la restructuration des actifs importants, le bénéfice net attribuable à la mère avant la restructuration s’élevait à 4,6 milliards de RMB, le bénéfice net actuel après la restructuration s’élevait à 8,4 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 83%, ce qui indique une augmentation significative du bénéfice net attribuable à la mère.
L’industrie militaire accueille l’entraînement à deux roues « endogène + épitaxique », la demande intérieure + commerce extérieur et les produits militaires + civils volent ensemble.
Dans le cadre de la « transformation du siècle », l’industrie de la défense nationale a connu une forte croissance déterministe, tandis que la « préparation au combat / 2027 / construction d’une défense nationale forte et proportionnée à la deuxième économie » est la direction établie, et les engagements contractuels importants en 2021 ont montré une forte prospérité Au cours du « quatorzième plan quinquennal »; On s’attend à ce que la titrisation des actifs industriels de la défense nationale + la réorganisation et l’inscription des produits militaires de base déclenchent un nouveau cycle, en prêtant attention au processus de restructuration de plusieurs groupes; La Chine est compétitive à l’échelle mondiale en ce qui concerne les chars, les drones, les avions d’entraînement et les avions de chasse, et la demande de commerce extérieur augmente progressivement. Les chaînes industrielles telles que les gros aéronefs domestiques et les moteurs d’aviation civile se développent également progressivement.
Conseils en matière d’investissement:
La référence continue Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Sun Create Electronics Co.Ltd(600990) , Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) , Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) , Phenix Optical Company Limited(600071) , North Electro-Optic Co.Ltd(600184) , North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435)
Conseils sur les risques:
Le rythme des incitations au capital et de la titrisation des actifs est inférieur aux attentes; Le calendrier de livraison des produits militaires est inférieur aux attentes.
