Principaux points d’investissement:
L’avantage de performance de la fibre de carbone est remarquable, la prospérité continue d’augmenter. La fibre de carbone est la fibre ayant la résistance spécifique et le module spécifique les plus élevés parmi les fibres de haute performance qui ont été produites en grande quantité à l’heure actuelle. Les politiques continuent de soutenir le développement de l’industrie de la fibre de carbone. Depuis 2021, les politiques de l’industrie de la fibre de carbone ont été publiées intensivement. De nombreuses provinces ont intégré le développement de l’industrie de la fibre de carbone dans le quatorzième plan quinquennal. De 2015 à 2021, la demande mondiale de fibres de carbone a augmenté de 14,3% et la demande chinoise de 24,5%.
La stratégie à double carbone stimule la croissance de la demande de fibres de carbone. Selon Polaris Wind Power Network, les fabricants de pales d’énergie éolienne en aval qui réduisent la fibre de carbone à 80 yuan / kg seront plus réceptifs et devraient accueillir une application à grande échelle. Selon Saio Carbon Fiber, la fibre de carbone à gros faisceau de zhuoltek de Dongli a encore une bonne marge brute au prix de vente de 13 USD / kg. Par conséquent, nous prévoyons que la demande de fibre de carbone dans le domaine de l’énergie éolienne en Chine atteindra 83400 tonnes en 2025 et 39% cagr en 2021 – 2025, sur la base de l’hypothèse que la réduction future des coûts de la fibre de carbone peut répondre à l’application à grande échelle de l’énergie éolienne; La demande de fibres de carbone dans le domaine des composites carbone – carbone devrait atteindre 8 403 tonnes en 2025 et 24% en 2021 – 2025; La demande dans le domaine de l’aérospatiale devrait atteindre 3 462 tonnes en 2025 et 15% en 2021 – 2025; La demande dans le domaine des récipients à pression devrait atteindre 7993 tonnes en 2025 et 28% en 2021 – 2025; Sur la base du maintien d’un taux de croissance annuel composé de 5% / 8% de la demande de fibres de carbone dans les sports, les loisirs et l’automobile de 2021 à 2025, et d’un taux de croissance annuel composé de 10% dans le moulage mixte, la construction et d’autres domaines, nous prévoyons que la demande de fibres de carbone en Chine atteindra 159000 tonnes d’ici 2025, ce qui correspond à un espace de marché de 23,2 milliards de RMB.
Avec le développement de la technologie, l’industrie chinoise de la fibre de carbone a dépassé le stade du faible taux de production, et l’expansion à grande échelle de la production de l’entreprise leader devrait remodeler le modèle concurrentiel. La fibre de carbone est divisée en deux marchés selon le module standard et le module Moyen – élevé. Le module Moyen – élevé est confronté au blocus technologique et à l’interdiction de la vente à l’étranger, et le module standard est confronté à la concurrence féroce des géants étrangers. À l’heure actuelle, l’industrie de la fibre de carbone a un degré élevé de concentration de la capacité, avec un cr5 de 57% en 2021. Les géants internationaux ont entrepris une expansion de la capacité. Xiaoxing de Corée et zhuoltek de Dongli prévoient d’augmenter la production à 065 / 2000t en 2022 et 2023 respectivement. Le taux de production atteint par les entreprises chinoises est passé de 10,5% en 2015 à 51,2% en 2020 et s’est approché du niveau international. En 2020, de nombreuses entreprises chinoises de premier plan ont atteint un taux de production de plus de 90%. Les conditions techniques d’expansion de la capacité sont mûres. En 2021, de nombreuses entreprises chinoises de premier plan de fibre de carbone ont commencé l’expansion de la capacité. À la fin de 2021, la capacité totale des entreprises chinoises de fibre de carbone a atteint 30,6%. Selon les statistiques de la fibre de carbone de Saio, le plan d’expansion de la capacité de production de fibre de carbone de la Chine atteindra 90 000 tonnes d’ici 2022 – 2025. Compte tenu de la complexité du processus de fibre de carbone et des barrières de production élevées, le cycle de conformité des nouveaux produits de capacité de production est principalement déterminé par la capacité d’ingénierie des systèmes de l’entreprise, et la plupart des entreprises chinoises de fibre de carbone sont dans la phase où les produits de la période de production d’essai et de stabilisation sont difficiles à atteindre la norme après une longue période, même dans les cas où toutes les immobilisations ont été perdues Nous sommes plus favorables à l’expansion de la production par les principales entreprises. Sur la base de l’hypothèse que l’expansion de la production se fera sans heurt et que la réduction des coûts sera plus rapide pour répondre aux applications à grande échelle dans des domaines tels que l’énergie éolienne, nous prévoyons que l’offre et la demande de fibres de carbone seront équilibrées entre 2022 et 2025.
L’échelle, l’amélioration technique, la localisation de l’équipement et l’intégration de la chaîne industrielle devraient conduire à l’optimisation des coûts des entreprises chinoises de fibres de carbone, et les facteurs de concurrence tels que l’aérospatiale et d’autres domaines à forte valeur ajoutée pourraient être des domaines de performance, de module standard ou de coût. L’effet d’échelle de l’industrie de la fibre de carbone est remarquable, l’expansion de la capacité peut efficacement réduire les coûts de production unitaires, la localisation de l’équipement et l’amélioration du processus peuvent apporter l’optimisation continue du côté des coûts, par exemple, la fabrication intégrée de la fibre de carbone et des matériaux composites peut économiser les coûts d’enroulement et de dégivrage. À l’heure actuelle, on s’attend à ce que les principales demandes de fibres de carbone dans des domaines à forte valeur ajoutée tels que l’aérospatiale en Chine passent du modèle à haute résistance au modèle moyen à haute résistance. Les matériaux composites de différents niveaux de résistance à la température et de ténacité dépendent de la recherche et du développement de matrices de résine, et les facteurs concurrentiels ou les propriétés des fibres de carbone et des matériaux composites correspondants; Parmi eux, les indices de performance de la fibre de carbone comprennent principalement la résistance à la traction, le module élastique, le coefficient de différence, l’allongement à la rupture, l’affinité de la résine, etc., ou sont liés à la cohérence du produit de l’entreprise, le lisier de fibre de carbone et la technologie de calibrage, la capacité de traitement de modification de surface; Comparé à Dongli et SGL, il a une capacité de préparation de composites de fibres de carbone à haute performance ou a besoin d’un excellent système de résine. Les principaux facteurs de concurrence dans le domaine des fibres de carbone à module standard sont soit les coûts, soit les grands faisceaux basés sur l’industrie des fibres acryliques, soit les principales voies technologiques de réduction des coûts. Selon les composites époxy à fibres de carbone à faible coût pour les applications énergétiques automatiques et éoliennes 2020 de l’ornl, le coût des fibres de carbone à gros faisceaux (450 – 600k) fabriquées à partir de fibres de Polyacrylonitrile de qualité Textile peut atteindre environ 11 $le kilogramme, de sorte que nous jugeons que la réduction de La taille des fibres de carbone domestiques est réalisable. Selon SGL, son sigrafil? C T50 – 4.8 / 280 la résistance à la traction de la fibre de carbone à grand faisceau de 50k est de 4800mpa et le module d’élasticité est de 280gpa, ce qui a satisfait à la norme nationale qz4526 modèle moyen à haute résistance. Par conséquent, nous avons estimé que la performance future des grands faisceaux de fils domestiques devrait être améliorée au – dessus de T700, ou qu’il y aura une concurrence dans le domaine des petits faisceaux de fils avec des exigences de performance relativement faibles mais sensibles aux coûts.
La cote de l’industrie et la stratégie d’investissement le taux de localisation de l’industrie de la fibre de carbone est progressivement passé de 15% en 2015 à 47% en 2021. Les entreprises de production ont eu du mal à surmonter la phase « avec capacité et sans production » grâce à l’exploration technique continue et à l’Optimisation des processus, et la marge brute a augmenté d’année en année. Selon l’annonce de chaque entreprise, Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Plus de 98% de l’équipement de production de Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Zhongfu shenying a construit la première ligne de production industrielle de fibres de carbone filantes humides à jet sec de 1000 tonnes en Chine. Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Le robinet composite en fibre de carbone Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Depuis 2021, l’industrie chinoise de la fibre de carbone a commencé une expansion à grande échelle de la production. Si le coût de la fibre de carbone diminue, elle devrait continuer à stimuler la demande élevée dans tous les secteurs en aval. En superposant la logique de substitution des importations, nous croyons que les revenus et les bénéfices de l’industrie de la fibre de carbone devraient augmenter et donner la cote de « recommandation ».
Focus on individual shares we look at the Carbon Fiber industry chain, Focus on: ① Carbon Line Equipment Manufacturing [ Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) Leader de toute la chaîne industrielle [ Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ]; Fibre de carbone militaire haut de gamme [ Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ]; Fibre de carbone civile à haute performance [Zhongfu shenying]; Leader du filament de viscose, en s’appuyant sur la chaîne industrielle intégrée pour la disposition à grande échelle des composites de fibres de carbone [ Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) ]; Le robinet composite en fibre de carbone [ Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ] et l’attention continue accordée à hengshen Share, Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688)
Le risque indique que les pales d’énergie éolienne sont plus grandes que prévu; L’application de matériaux de champ thermique carbone – carbone en fibre de carbone n’a pas augmenté comme prévu et la demande de fibres de carbone dans le domaine de l’aérospatiale n’a pas augmenté comme prévu. L’expansion de la capacité de production de fibres de carbone n’a pas progressé comme prévu; La réduction à grande échelle des fibres de carbone n’a pas été aussi rapide que prévu; L’application et la promotion de la fibre de carbone ne sont pas aussi bonnes que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Il est difficile de reproduire le chemin de croissance des géants étrangers en raison de l’environnement différent; Le calcul est subjectif et n’est fourni qu’à titre de référence; Mettre l’accent sur les résultats inférieurs aux attentes de l’entreprise.
