Principaux points d’investissement
Lien de l’Agence: la grande taille + la puce mince devrait faire de l’Agence le meilleur modèle d’entreprise. L’Agence de tranchage n’est pas nouvelle, mais en raison des progrès rapides de la technologie de tranchage au cours des dernières années, la valeur du modèle d’Agence devrait être réévaluée. Nous pensons que les raisons suivantes ont attiré de plus en plus l’attention du marché: 1) Le changement rapide de la taille des plaquettes de silicium et l’augmentation du risque d’investissement dans les équipements; La nouvelle technologie de la batterie augmente la demande de plaquettes de silicium ultra – minces, ce qui rend difficile le contrôle du rendement des plaquettes de silicium en raison de la stratification et de l’élargissement des plaquettes; Il existe des lacunes dans la capacité de production à grande échelle. Les principaux facteurs qui influent sur les bénéfices des projets de sous – traitance sont les coûts de sous – traitance, le rendement des tranches, le taux de rétention des tranches, le prix des tranches de silicium, etc., parmi lesquels l’influence du taux de rétention des tranches et du prix des tranches de silicium est très importante. Nous avons pleinement tenu compte de ces facteurs et estimé de façon prudente le prix des plaquettes de silicium au cours des cinq prochaines années, puis nous avons calculé la rentabilité de l’échelle de travail de 10 GW. Par calcul, le bénéfice de travail de remplacement d’un seul GW au cours des cinq prochaines années est d’environ 15 à 20 millions de RMB. Il est recommandé de prêter attention à Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) , Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943)
Lien silicium: la demande continue d’augmenter, les joueurs émergents accélèrent l’expansion de la production, le modèle silicium peut être remodelé. Depuis que le monocristal a conquis le polycristal et a obtenu la position dominante du photovoltaïque, la position du cycle longitudinal et du cycle moyen dans la liaison de la plaquette de silicium a été continuellement renforcée. Depuis 2019, de nouveaux acteurs tels que l’ordinateur, gaojing et shuangliang sont entrés dans la puce de silicium photovoltaïque, tandis que des entreprises telles que meike, Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) Nous estimons que la demande mondiale totale de plaquettes de silicium de 2022 à 2030 dépasse 5700gw, avec une demande annuelle moyenne d’environ 630gw. Étant donné que l’ancienne capacité de production de plaquettes de silicium de petite taille doit être mise à jour pour produire des plaquettes de silicium de grande taille, et que la nouvelle capacité de production a essentiellement la capacité de produire de grandes plaquettes de silicium, les nouveaux joueurs n’ont pas de coûts de sortie pour la capacité de production en retard, et le modèle de concurrence des plaquettes de silicium peut être modifié. Il est recommandé de prêter attention à Longji Green Energy, Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129)
Liens avec l’équipement: l’équipement à puce de silicium traverse le cycle de croissance, le modèle de concurrence tend à être stable, le progrès technologique apporte la demande de remplacement de l’équipement. Les nouvelles technologies, telles que la grande taille des liaisons de plaquettes de silicium, la fabrication de plaquettes de silicium, le progrès du processus d’alimentation (rcz→ ccz), la préposition de demi – plaquettes, les plaquettes rectangulaires, etc., exigent davantage d’équipements correspondants, ce qui promet de continuer à promouvoir la mise à niveau des équipements de plaquettes de silicium. Nous estimons que l’espace du marché mondial de base des plaquettes de silicium sera d’environ 290 milliards de RMB entre 2022 et 2030, soit une moyenne annuelle de plus de 30 milliards de RMB. Par rapport à la fabrication de plaquettes de silicium, le modèle concurrentiel de l’équipement à cristaux longs et de l’équipement à copeaux tend à se stabiliser progressivement. Il est recommandé de prêter attention à Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) , Tdg Holding Co.Ltd(600330) , Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) , Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) .
Augmentation des risques
Baisse macroéconomique
Fluctuation des politiques de l’industrie photovoltaïque
L’industrie photovoltaïque chinoise fait l’objet de sanctions extérieures
