Principaux points d’investissement
1. Examen du marché cette semaine
Cette semaine, l’indice de l’industrie de la défense de Shenwan a augmenté de 1,16%, l’indice composite de Shanghai a chuté de 0,52%, l’indice GEM a chuté de 3,92%, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 1,87%, et le secteur de l’industrie de la défense s’est classé au sixième rang parmi les 31 industries de la défense de Shenzhen, avec un gain maximal de 3,26% jeudi (26 mai). À la fin de vendredi, la plaque industrielle militaire (TTM) de Shenwan était 52,26 fois, l’équipement aéronautique dans chaque sous – plaque était 54,29 fois, l’équipement spatial était 53,76 fois, l’équipement d’armes au sol était 48,90 fois, l’électronique militaire était 40,99 fois et l’équipement maritime était 148,36 fois. À l’heure actuelle, le quantile PE (TTM) de l’indice de l’industrie militaire de Shenwan au cours de la dernière décennie est de 12,50%, tandis que le quantile PE (TTM) de l’équipement aéronautique, de l’équipement spatial, de l’équipement de guerre au sol, de l’électronique militaire et de l’équipement maritime est respectivement de 14,45%, 13,09%, 17,97%, 4,49% et 77,34%.
2. The State – owned Enterprises Reform meets the major Guidance Scheme and Reform dividende is expected to be released acceleratedly
Le 27 mai, la SASAC a publié un document intitulé « plan de travail pour l’amélioration de la qualité des sociétés cotées contrôlées par des entreprises d’État », dans lequel elle a proposé de créer un groupe de grandes sociétés cotées phares ayant une forte compétitivité de base et une grande influence sur le marché dans un délai de trois ans, de cultiver un groupe de sociétés cotées pilotes spécialisées avec des avantages professionnels évidents et une marque de qualité exceptionnelle, et de déployer des efforts détaillés pour améliorer la qualité des sociétés cotées contrôlées par des entreprises d’État. Le plan de travail propose 14 mesures de travail spécifiques dans les quatre domaines suivants: promotion de l’optimisation de l’aménagement de la sector – forme d’inscription et de l’exercice de ses fonctions, promotion de l’amélioration de la gouvernance et du fonctionnement normalisé des sociétés cotées, renforcement de la croissance endogène et du développement de l’innovation des sociétés cotées, promotion de l’identité de marché et de la réalisation de la valeur des sociétés cotées, y compris la promotion de l’inscription sur la liste, la gouvernance d’entreprise, les opérations quotidiennes, les opérations de capital, l’innovation scientifique et technologique, la formation La performance du marché et d’autres aspects clés de la réforme et du développement des sociétés cotées. Le plan de travail exige des entreprises centrales qu’elles élaborent des plans spécifiques en fonction de leur situation réelle et qu’elles les mettent en œuvre correctement, et propose d’inclure la qualité du développement des sociétés cotées dans l’évaluation des performances des dirigeants des entreprises centrales. Le plan de travail est le premier plan de travail systématique publié par la SASAC pour améliorer la qualité des sociétés cotées en bourse contrôlées par des entreprises d’État. Il précise la Feuille de route, le calendrier et les objectifs quantifiables et vérifiables, et fournit une boîte à outils précise pour permettre l’amélioration quantitative de la qualité, ce qui démontre la détermination de la SASAC à améliorer la qualité des sociétés cotées contrôlées par des entreprises d’État. Nous pensons que 2022 est l’année de clôture de la réforme de trois ans des entreprises d’État. Après que la SASAC a demandé le 18 mai de « continuer à renforcer l’injection d’actifs de haute qualité dans les sociétés cotées », la réforme des entreprises d’État a de nouveau accueilli un plan directeur important, et les dividendes de la réforme devraient être libérés plus rapidement. À l’heure actuelle, l’industrie militaire chinoise est dominée par de grands groupes d’industries militaires appartenant à l’État, qui présentent les inconvénients d’un faible taux de titrisation des actifs et d’incitations imparfaites. La réforme mixte des entreprises militaires appartenant à l’État est un élément important de la réforme des entreprises publiques. Il est suggéré de mettre l’accent sur les incitations au capital des entreprises militaires appartenant à l’État et les possibilités d’investissement par injection d’actifs de haute qualité.
3 China Avionics Systems Co.Ltd(600372)
Le 26 mai, China Avionics Systems Co.Ltd(600372) et Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Dans la chaîne industrielle de la fabrication aéronautique chinoise, Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) et China Avionics Systems Co.Ltd(600372) En dehors de la Chine, la réorganisation et l’intégration sont un moyen important de rendre l’industrie militaire plus grande et plus forte. Cette intégration est l’intégration d’actifs similaires dans les systèmes aéroportés du Groupe Avic. D’une part, elle est favorable à la recherche et au développement de soutien entre les systèmes électromécaniques et avioniques, à l’accélération de l’intégration technique des systèmes aéroportés intégrés, et d’autre part, elle est favorable à l’amélioration de l’effet d’économie d’échelle. La rentabilité des sociétés cotées devrait être encore améliorée. L’intégration est une mesure importante de la réforme des entreprises d’État dans l’industrie militaire, qui reflète pleinement la détermination de la réforme d’Avic. L’intégration de ressources de haute qualité au sein de chaque grand groupe d’industrie militaire favorisera le développement rapide de l’industrie militaire.
4. Principales recommandations de cette semaine
Il est recommandé de mettre l’accent sur les composants et les matières premières de l’industrie militaire et de l’électronique en amont dont la performance continue d’augmenter fortement: China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122)
Les principaux objectifs de fabrication recommandés pour l’aviation moyenne sont les suivants: Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) , Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) , Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123)
Il est recommandé de mettre l’accent sur le système global et le système clé d’armes et d’équipements monopolistiques et rares avec un grand espace de croissance à long terme: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Avicopter Plc(600038) , Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) , Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) et Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) .
Il est recommandé d’accorder une attention particulière aux objectifs bénéficiaires de la réforme des entreprises publiques: Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) , Aerosun Corporation(600501) , China Avionics Systems Co.Ltd(600372) , Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) .
Conseils sur les risques: la libération et la livraison des commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; La croissance des résultats a été plus lente que prévu.
