Ce prêt d'intérêt est le premier instrument politique temporaire lancé au cours de la période épidémique de 2020, qui vise à atténuer la pression sur les petites et microentreprises en cas d'épidémie. Les premiers instruments politiques ont expiré à la fin de 2021, mais l'épidémie a repris cette année, ce qui a appuyé la relance des politiques. 2. Différences: 1) le remboursement différé du principal et des intérêts au cours de ce cycle a augmenté la couverture des résidents. Sur la base des petites et micro - entreprises et des entreprises individuelles, la portée du prêt de remboursement différé du Service de la dette de ce cycle s'étend aux groupes de personnes gravement touchées par l'épidémie, et le prêt aux camionneurs est explicitement inclus dans la liste des groupes de personnes qui retardent le remboursement du prêt. À l'heure actuelle, il n'existe pas d'exigences uniformes en matière de temps d'exécution des politiques, principalement en ce qui concerne la mise en œuvre et l'atterrissage autonomes des différentes régions et institutions. La durée de validité de la politique actuelle de report du remboursement de la dette par les banques centrales et les banques des provinces et des villes est provisoirement fixée à six mois.
Situation pertinente des prêts différés au titre du Service de la dette en 2020 et impact sur les banques. 1. Proportion de l'échelle: le solde de la période de pointe représente moins de 1,5% du prêt total, et le solde de la reprise de la production diminue trimestriellement avec la reprise de la production. Prenons l'exemple de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Avec l'amélioration de la situation épidémique et la reprise de la production, certaines entreprises ont commencé à rembourser normalement. Le solde et la proportion des prêts différés de la CMB pour le remboursement du principal et des intérêts ont diminué trimestriellement. À la fin de 2021, la proportion des prêts totaux n'était que de 0,03%. 2. Côté revenu de la Banque: le principal différé est le plus important et n'a pratiquement aucun effet. Du point de vue de la pratique locale, le remboursement de l'ancien prêt dans un délai de trois jours ouvrables et le renouvellement du prêt sans remboursement du principal sont les principales méthodes de report. L'extension du principal, qui est principalement traitée par toutes sortes d'entités, ne représente qu'une faible proportion des entités qui demandent l'extension des intérêts et n'a pratiquement aucune incidence sur les revenus d'intérêts des banques. 3. Impact sur la qualité des actifs de la Banque: la Banque évaluera la situation opérationnelle réelle de l'entreprise et, en fin de compte, produira une faible proportion de mauvais résultats. La question de savoir si la Banque applique ou non la politique de remboursement différé du principal à l'entreprise tient également compte de facteurs tels que la question de savoir si l'entreprise a subi des changements substantiels dans le processus de report et si le Fonds de crédit est utilisé pour la production et l'exploitation. Selon les statistiques, les prêts non productifs d'une grande banque qui retardent le remboursement de la dette représentent près de 8% de l'ensemble de ses prêts, mais ils représentent moins de 0,1% de l'ensemble du solde des prêts de la Banque.
Évaluation de l'impact de la politique de report du Service de la dette. 1. Taille et masse. On s'attend à ce que l'échelle du Service de la dette différé soit relativement petite pour les résidents; Pratt & Whitney micro - end est estimé à 3 billions de yuans sur la base d'un pic de 20 ans. 2. Impact sur les revenus des banques: le retard pris par Pratt & Whitney dans le remboursement du principal et des intérêts n’a pratiquement aucun impact sur les revenus des banques; Compte tenu des différents modes de remboursement, la croissance des revenus bancaires peut être retardée en raison de la petite taille et de l'impact global limité. 3. Qualité des actifs de la Banque: l'échelle globale est limitée et il n'est pas prévu d'avoir un impact significatif. La proportion de la catégorie concernée par la Banque en vertu du principe de prudence est légèrement augmentée. À l'heure actuelle, l'identification globale des défauts de fonctionnement des banques est stricte, la plupart des prêts en souffrance des banques sont comptabilisés dans les prêts concernés ou les prêts non productifs, de sorte que certaines banques ont classé les risques des clients lors de la mise en œuvre de la politique de report.
Mesure connexe de l'impact sur la qualité des actifs: dans l'hypothèse extrême, l'impact maximal sur le taux de défaillance des banques cotées en 2022 est de 0,3%, et l'impact global est dans la plage contrôlable. L'hypothèse est relativement extrême: 1. L'hypothèse du solde du principal différé est grande. Le calcul ci - dessus est fondé sur l'hypothèse selon laquelle le solde des petits et micro - prêts inclusifs augmentera de 25% au cours des 22 dernières années et que le solde des prêts différés au service de la dette représentera 15% du solde des petits et micro - prêts inclusifs de calibre complet. Selon la pratique de 20 ans, le solde des prêts différés diminuera rapidement avec la reprise économique et l'ensemble de l'industrie sera inférieur à la valeur hypothétique. 2. La proportion de défauts est élevée. Supposons que 20% des prêts différés au titre du Service de la dette produisent des défauts importants; Selon la pratique du cycle précédent, la proportion de prêts dont le principal et les intérêts sont retardés ne dépasse pas 1,5%.
Conseils en matière d'investissement: continuer à surveiller le secteur bancaire; Sélectionnez croissance pour déterminer la forte cible. La baisse de l'appétit pour le risque de marché est favorable au secteur bancaire sous - évalué, qui devrait continuer d'être stimulé par une croissance soutenue. La sélection des actions consiste à sélectionner des banques disposant d'actifs solides et de bonne qualité (baisse de la demande; pression sur l'économie). Nous nous concentrons sur les secteurs de l'agriculture urbaine et du commerce avec une meilleure répartition industrielle et régionale. Compte tenu des facteurs d'évaluation, nous recommandons de prêter attention à Jiangsu, Nanjing et Suzhou dans un avenir proche.
Événement de rappel des risques: ralentissement économique plus important que prévu. L'impact de l'épidémie a dépassé les attentes.
