Principaux points d’investissement
Les principaux événements de cette semaine sont les suivants: 1) Continuer à déployer un ensemble de mesures visant à stabiliser l’économie et accélérer la mise en œuvre de la politique de stabilisation de la croissance. Le 23 mai, 33 mesures ont été prises dans 6 domaines pour stabiliser l’économie lors de la session ordinaire de l’Assemblée générale de l’État. Il a été mentionné que « la dette spéciale sera largement utilisée d’ici la fin du mois d’août et que la portée du soutien sera étendue à de nouvelles infrastructures, etc., « optimiser l’approbation et lancer un nouveau lot de projets de conservation de l’eau, en particulier de grands projets de dérivation de l’eau et d’irrigation, de transport, de rénovation de quartiers anciens et de corridors de canalisations souterrains complets, etc., « lancer Le 25 mai, le Conseil d’État a convoqué à nouveau la téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie et a demandé que les règles de mise en œuvre de la politique globale de stabilisation de l’économie publiée lors de la précédente session ordinaire de la Chine soient publiées avant la fin du mois de mai, dans l’espoir d’accélérer la mise en œuvre de la politique de stabilisation de la croissance. L’expansion de la production des entreprises de fibres de carbone progresse régulièrement et le taux de localisation devrait continuer d’augmenter. Selon le China Textile Journal, la première ligne de carbonisation à gros faisceaux de 35 K pour l’énergie éolienne a été mise en service avec succès récemment, avec une capacité de production d’une seule ligne supérieure à 2 500 tonnes, ce qui en fait la première ligne de production mise en service après l’épidémie de Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) . Selon le réseau d’information China Petroleum & Chemical Corporation(600028) , Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) avril la production mensuelle de produits en fibre de carbone a dépassé 100 tonnes pour la première fois Depuis l’achèvement et la mise en service du projet (phase II) avec une production annuelle de 3000 tonnes de filaments bruts et 1500 tonnes de fibres de carbone à base de PAN en mai 21, l’équipe technique a procédé à des essais et à des ajustements répétés et a progressivement stabilisé l’exploitation de la production. Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) La société a l’intention d’utiliser 270 à 370 millions de RMB (y compris) pour racheter des actions de la société afin de mettre en œuvre le plan d’incitation au capital. Le nombre d’actions à racheter ne dépasse pas 26,58 millions d’actions et ne dépasse pas 1% du capital social total actuel, et le prix de rachat proposé ne dépasse pas 14 yuan / action (y compris).
Points de vue de cette semaine: À l’heure actuelle, nous suggérons de prêter attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux, l’une est le degré de prospérité et de performance de l’industrie de la fibre de carbone, du sable quartzique et de la fibre de verre; Deuxièmement, l’amélioration marginale de la politique immobilière, en mettant l’accent sur la distribution des matériaux de construction de marque; Troisièmement, choisir le ciment et l’agent réducteur d’eau pour la ligne principale de croissance stable; Quatrièmement, il n’y a pas de risque à la baisse dans l’industrie du verre photovoltaïque sous le soutien des coûts au bas du cycle de l’industrie; Les prix du verre flotté se sont stabilisés et se sont redressés sous l’impulsion de la demande. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouveaux domaines énergétiques tels que « l’offre à l’étranger est limitée», le vent en aval de la fibre de carbone, la lumière, l’hydrogène et d’autres nouveaux domaines énergétiques éclatent, et le leader chinois « broyer une épée dans dix ans»; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité de production et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil; De plus, nous croyons que la continuité de la prospérité dans le domaine des petits et moyens filaments est plus élevée et que la structure de l’offre et de la demande de filaments de base sera meilleure que celle de la fibre de carbone. Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande. Le cycle de la fibre de verre s’affaiblit, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne, l’automobile, l’exportation, etc., apportent un fort soutien à la demande), le bas du prix du tissu électronique est déjà en place et devrait continuer à se réchauffer, la marge de sécurité actuelle est élevée. La disposition des matériaux de construction de la marque est correcte. Depuis le second semestre de 21 ans, la demande s’est affaiblie + la pression du capital + le coût élevé des matériaux de construction de marque et la performance ont été tués. En l’absence d’amélioration significative des fondamentaux de l’immobilier, la politique a continué d’assouplir les attentes, le risque de crédit de la chaîne immobilière et les attentes pessimistes de la demande du marché ont été corrigés et le marché dans son ensemble a rebondi. Selon la reprise historique, le bas de la politique immobilière générale correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Le bas de la politique / bas de l’évaluation apparaît au 21q4. Nous nous attendons à ce que le bas fondamental apparaisse au 22h1. L’allocation de ciment a un rapport coût – efficacité élevé. La capacité de construction de l’infrastructure et le réchauffement marginal de l’immobilier dans le cadre d’une croissance stable devraient soutenir la demande de ciment pour maintenir une sector – forme de haut niveau. Cependant, la logique de base du ciment au cours des 22 dernières années a été davantage coordonnée et optimisée du côté de l’offre. La gamme et la Force des pics décalés de cette année sont généralement plus fortes que l’année dernière, et le prix superposé a maintenu la ténacité des bénéfices Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le bas du prix du verre photovoltaïque est encore élastique à la hausse, ce qui est bon pour l’expansion contre – tendance et la compétitivité des coûts des principales entreprises, et il est recommandé de mettre l’accent sur l’élasticité des bénéfices et la croissance à long terme résultant de l’expansion du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque; Les prix du verre flotté se sont redressés à un niveau bas, puis se sont stabilisés à mesure que la demande augmentait.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 186000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 3,0), 145000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 1,3), 225000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 4,5); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 11 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 1). Le prix de l’acrylonitrile a diminué et le prix du fil de base a fonctionné de façon stable. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (l’entreprise est un leader de haute qualité dans l’industrie de la fibre de carbone, avec des avantages évidents en termes de technologie, d’échelle et de coûts, de produits, de talents et d’actionnaires, et nous prévoyons qu’avec l’Introduction en bourse de l’entreprise et la mise en service complète de la ligne de 10 000 tonnes de la base Xining, la croissance des ventes et la baisse des coûts de l’entreprise entreront dans la voie rapide, ce qui favorisera continuellement le remplacement de la fibre de carbone domestique), et nous recommandons également de prêter attention à La vallée du carbone de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Actions de hengshen; Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc. En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement « deux à l’étranger + un en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie, ce qui devrait maintenir un équilibre étroit entre l’offre et la demande; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la validation des fabricants de téléphones mobiles en aval Csg Holding Co.Ltd(000012) Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’est affaibli, le boom du Roving devrait se poursuivre, le prix du fil électronique a été le bas. Le prix moyen de 2 400 Tex de fil direct enroulé cette semaine est de 5 917 yuans / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 267); Le prix moyen du fil électronique g75 est de 9000 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 7750); Le prix courant du tissu électronique est de 3,75 yuan / mètre (rapport anneau + 0,05). Nous prévoyons que la nouvelle capacité de production de Roving / fil électronique de l’industrie sera d’environ 54,5 / 101000 tonnes en 22 ans, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent.
Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et elles ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre en évidence et de prendre la position de leader dans le processus de construction de fond, et de mettre activement en place des leaders. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous pensons que, bien qu’il y ait eu une légère baisse de la demande à un chiffre au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de la sector – forme de 2 milliards de tonnes, et la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande. Les principales entreprises de participation croisée devraient mener conjointement l’optimisation de l’industrie, et le prix du charbon devrait encore augmenter pour promouvoir le maintien d’un niveau élevé. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont chuté de 1,2% cette semaine. Les régions à prix réduit sont encore concentrées dans l’Est, le Centre – Sud et le Sud – ouest de la Chine, avec une marge de 20 à 50 yuan / tonne. À la fin du mois de mai, la demande sur le marché chinois du ciment est entrée dans la basse saison successivement, avec des pluies continues dans la plupart des régions, ce qui a eu une incidence sur les transactions sur le marché et l’augmentation des stocks. Les stocks des entreprises dans la plupart des régions ont atteint plus de 70% ou l’état complet des stocks, ce qui a entraîné une pression accrue sur les ventes et une concurrence croissante, ce qui a entraîné une baisse continue des prix du ciment. Cette semaine, le rapport de capacité du silo national de ciment était de 70,9%, le rapport annulaire était de + 1,3 PCT, et le rapport annuel était de + 15,8 PCT; Le taux d’expédition était de 63,7%, soit – 0,3 PCT par rapport à l’anneau et – 11,5 PCT par rapport à l’année précédente. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise a été progressivement mise en œuvre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Le prix du verre photovoltaïque est stable; Le prix du verre de construction reste sous pression à court terme. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, l’offre principale de revêtement de 3,2 mm à la fin de la semaine est de 28,5 yuan / plat (rapport annulaire plat); Jours d’inventaire d’environ 15,8 jours (+ 5% par rapport à l’année précédente); La capacité de production est de 56 000 t / J (rapport d’un an à l’autre). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 1940 yuan / tonne (rapport d’anneau – 49); 67,28 millions de TEU en stock le week – end (WBI + 276); La capacité de production de verre est de 174000 t / J (rapport d’anneau égal). Le marché chinois du verre flotté s’est affaibli cette semaine et les prix ont chuté dans de nombreux endroits. Analyse des causes: premièrement, la pression globale de l’offre et de la demande dans le nord de la Chine est grande, les prix de la Chine du Nord et du Nord – Est ont été progressivement réduits au début de la semaine, ce qui a entraîné une augmentation de l’attente dans d’autres régions et un relâchement des prix; 2. La plupart des pertes dans les principales régions de l’usine de flottaison, l’ajustement partiel est plus prudent, la différence de prix est évidente, la production et les ventes de l’usine de flottaison sont très différentes; L’état d’avancement des travaux terminaux est médiocre, les commandes des usines de transformation en aval continuent d’être médiocres et l’amélioration à court terme est faible. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , et de prêter attention au verre Xinyi, Csg Holding Co.Ltd(000012) , Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
