Examen du secteur bancaire: l’indice bancaire a chuté de 0,6% cette semaine, surpassant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 1,26 PCT. Chengdu (+ 3,5%), Minsheng (+ 2,1%), BOC (+ 0,9%) et ICBC (+ 0,9%) ont obtenu de meilleurs résultats. La valeur des actions bancaires détenues par les fonds de direction Nord a diminué de 2,96 milliards de RMB cette semaine, mais a augmenté les positions de CMB (+ 690 millions de RMB), ABC (+ 260 millions de RMB), CCB (+ 100 millions de RMB) et ICBC (+ 60 millions de RMB).
L’urgence d’une « croissance stable » s’est accrue et la Banque populaire de Chine et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont pris des dispositions pour mettre en œuvre des mesures de « stabilisation du crédit ». L’impact de l’épidémie a accru la pression à la baisse sur la macro – économie et l’objectif de croissance économique de 5,5% tout au long de l’année est confronté à de grands défis. Dans ce contexte: 1) la haute direction met l’accent sur l’urgence d’une « croissance stable » et se concentre sur le déploiement d’un ensemble de mesures. Le 23 mai, 33 mesures de stabilisation économique ont été déployées lors de la réunion ordinaire de la Chine; Par la suite, le Conseil d’État a convoqué une téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie et a demandé que des règles détaillées soient publiées avant la fin du mois de mai pour la mise en œuvre de l’ensemble des politiques de stabilisation de l’économie. L’ensemble des mesures visant à stabiliser l’économie promulguées par le Conseil d’État, avec une couverture complète, une forte pertinence et une grande rapidité, contribuera à promouvoir le retour de l’économie sur la voie normale dès que possible. La Banque populaire de Chine et le CIRC ont tenu une réunion d’analyse de la situation monétaire et du crédit des principales institutions financières, ont déployé et mis en œuvre des mesures de « stabilisation du crédit » et ont mis l’accent sur le renforcement du soutien aux petites et moyennes entreprises et à d’autres domaines clés. Il a été souligné que le système financier devrait renforcer encore sa position politique et utiliser pleinement tous les types d’instruments politiques pour accroître l’accroissement et stabiliser les stocks. Les banques de politique générale devraient jouer pleinement le rôle de combler les lacunes et d’ajuster entre les cycles; les grandes banques devraient prendre l’initiative de stimuler et de contribuer davantage; les banques par actions devraient exploiter pleinement le potentiel; les grandes banques commerciales urbaines devraient tirer pleinement parti des avantages régionaux et accroître conjointement le soutien au crédit Dans les domaines clés et les maillons faibles. Afin d’orienter la structure du crédit vers des domaines économiques clés et des maillons faibles tels que l’inclusion, l’environnement, l’innovation scientifique, les pensions et les entreprises privées, nous pensons que les instruments de politique monétaire structurelle devraient être encore élargis. Le Bureau d’État et d’autres ministères ont adopté de nombreuses politiques de « croissance stable » qui contribuent également à promouvoir l’octroi de crédits. Nous pensons qu’avec l’impulsion des régulateurs, les banques accéléreront le rythme des prêts et que les nouvelles données sur le crédit pourraient revenir à une croissance plus rapide d’une année sur l’autre en mai. Au début du nouveau cycle d’expansion du crédit, on s’attend à ce que les grandes banques et les banques de politique générale jouent un rôle de premier plan et augmentent les prêts aux grands projets à l’avance en fonction de l’avantage du coût du capital. Dans le même temps, on s’attend à ce que les prêts à court terme aux entreprises et le financement par bons du Trésor soient également importants à court terme, ce qui favorisera la promotion d’un crédit plus large. La stimulation d’une demande de financement efficace ne peut être séparée du bon fonctionnement du système économique. Il est encore urgent de débloquer davantage les points de raccordement en amont et en aval de la logistique des flux de personnes et de la chaîne industrielle, afin de promouvoir la reprise de l’industrie et la production des entreprises. La circulation du système économique s’est ouverte et l’amélioration de la demande de financement efficace est naturelle.
On s’attend à ce que le côté actif de la Banque 2Q « augmente le volume et diminue le prix », ce qui constitue un facteur important de provisionnement ou de lissage des bénéfices. Depuis avril, la macro – économie subit de nouvelles pressions, les banques étant confrontées à une demande de crédit insuffisante et à une pression accrue sur la qualité des actifs. La dynamique endogène de la reprise substantielle de l’offre de crédit à court terme est encore insuffisante. Pour parvenir à une croissance stable, il est urgent de renforcer les politiques. Avec la mise en œuvre progressive d’un ensemble de mesures visant à « stabiliser la croissance», on s’attend à ce que la Banque centrale renforce encore l’orientation, car juin est la fin du semestre et le point de clôture du premier semestre de 2022. Toutefois, étant donné que la demande de crédit n’a pas encore été sensiblement atténuée, la contradiction entre l’offre et la demande s’est aggravée, ce qui a eu pour effet cumulatif de réduire la LPR, ce qui devrait entraîner une nouvelle baisse des prix des prêts bancaires. La surveillance continue de promouvoir le renforcement du contrôle des coûts de la dette bancaire devrait contribuer à maintenir la stabilité du fonctionnement du Nim. Au cours des dernières années, la mauvaise gestion du secteur bancaire a maintenu une forte intensité, le fardeau des stocks est relativement contrôlable, et des arrangements politiques tels que le report du Service de la dette ont également contribué à atténuer progressivement la pression sur les risques. Étant donné qu’il existe encore une grande marge tampon entre la provision et la radiation, on s’attend à ce que le coût du crédit et le taux de croissance des bénéfices de la Banque demeurent stables tout au long de l’année.
Logique et suggestion de l’investissement en actions bancaires: l’évolution de la situation épidémique restera une variable importante qui influencera les attentes en matière de « large crédit » et la performance des actions bancaires. La demande effective de crédit devrait également se rétablir progressivement à mesure que l’épidémie sera maîtrisée et que la reprise du travail et la production progresseront de façon ordonnée. Récemment, la haute direction a mis l’accent sur l’urgence d’une « croissance stable ». À mesure que les institutions financières « utilisent pleinement tous les types d’outils de politique générale et s’efforcent d’accroître l’accroissement et de stabiliser les stocks », les attentes en matière de « large crédit » devraient être rétablies. Les conseils d’investissement en actions de la Banque comprennent trois lignes principales: 1) Les fondamentaux de l’exploitation sont de haute qualité et le cours des actions est supprimé par l’impact de l’événement China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ; Lancement du crédit “oie des neiges” avec un avantage évident du côté de la dette Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Les banques qui cultivent profondément des zones de haute qualité et qui ont des demandes de libération de performance, comme Hangzhou, Nanjing, Jiangsu, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Analyse des risques: croissance économique plus lente que prévu; Perturbation de la situation des risques immobiliers; L’entité bénéficiaire financière a dépassé les attentes.
