Thème de la semaine: démantèlement du prospectus de Huifeng Diamond
Événement: le 20 mai, Huifeng Diamond a tenu une réunion réussie à la Bourse de Pékin, qui n’a pris que 71 jours pour établir un nouveau record. Sur la base du capital social total actuel de la société et du bénéfice net de 56928 millions de RMB en 2021, l’évaluation dynamique du cours des actions correspondant est d’environ 40 fois et l’évaluation du prix de base correspondant est d’environ 17 fois. Les principaux produits de l’entreprise sont la poudre de diamant et les matériaux de broyage et de façonnage du diamant, comparativement à la structure d’affaires de l’entreprise comparable relativement simple. À la fin de 2021, la capacité de production de poudre de diamant de la compagnie a atteint 910 millions de carats, soit plus de 490 millions de carats que Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) . Le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise est passé à 94,2% d’ici 2021, sous l’impulsion de la croissance de la demande en aval. La société a l’intention de lever 310 millions de RMB pour l’expansion de la capacité, la modernisation du Centre R & D et la reconstitution du Fonds de roulement. On s’attend à ce que la production de poudre de diamant augmente de plus de 82,5% après la mise en service du projet. À l’avenir, l’entreprise approfondira la technologie de traitement de la poudre de diamant. Entre – temps, l’entreprise a choisi de mettre en page la technologie CVD, contrairement à d’autres fabricants qui maîtrisent la technologie de production de diamants monocristallins, comme Zhongnan, Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) . À l’avenir, les activités de forage de culture devraient devenir le deuxième point de croissance des bénéfices de l’entreprise. Modèle d’entreprise: les produits de l’entreprise sont principalement des ventes directes, représentant plus de 90% des revenus. Adopter un mode de production axé sur les ventes, puis élaborer un plan d’achat. En 2019 – 21, le montant des matières premières achetées par la société à Zhongnan Diamond, y compris les monocristaux de diamant, a considérablement augmenté, passant de 18,1% à 50,6%, et la concentration des achats des fournisseurs principaux a été améliorée. Analyse financière: sous l’impulsion de la croissance de la demande en aval, le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère ont atteint respectivement 25,96% et 87,1% en 2017 – 21. En raison de sa petite taille, l’entreprise a un taux de croissance composé plus élevé que les entreprises comparables. En 2021, la marge brute, la marge nette et le Rao de la compagnie étaient respectivement de 41,1%, 27,9% et 32,5%. En raison de l’accent mis par l’entreprise sur la poudre de diamant fin, le bénéfice n’est que de Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) Analyse de la chaîne industrielle: l’activité de l’entreprise se trouve au milieu de la chaîne industrielle, la croissance en aval provient principalement: (1) du développement rapide de l’énergie propre, du photovoltaïque, de l’électronique grand public, des semi – conducteurs et d’autres industries émergentes; Développement de l’application de la poudre de diamant dans les domaines médical et pharmaceutique; Mise à niveau technologique du verre, des pierres précieuses, de l’usinage et d’autres domaines d’usinage traditionnels.
Points de vue de la semaine
panneau de fabrication du papier: le système de pâte de bois entre dans la basse saison, le degré de prospérité des espèces de papier se différencie légèrement, la performance de la carte blanche est meilleure que le papier culturel. Le système de pâtes et papiers entre progressivement dans la basse saison, la croissance de la demande intérieure est faible sous la perturbation de l’épidémie, le prix de la pâte superposée est élevé et fort à court terme, la pression sur les coûts augmente et le climat de l’industrie diminue. La structure de l’offre et de la demande entre les différentes espèces de papier est légèrement différenciée, l’offre et la demande de papier culturel étant faibles, le taux d’exploitation a diminué en avril et les stocks ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des prix mais une baisse des revenus des entreprises de papier. Le taux d’exploitation et les stocks de carton blanc se sont améliorés, principalement en raison de la poursuite du boom de la demande à l’exportation, ce qui a permis d’atténuer dans une certaine mesure la pression sur la demande intérieure. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les prix du lisier demeurent solides à court terme, mais la baisse de la demande ne peut pas soutenir une nouvelle forte hausse des prix du lisier.
[bijoux et diamants]:
Forage de culture: les sanctions américaines sur les exportations de diamants russes ont augmenté ou accéléré la pénétration du forage de culture. En avril, les données sur les exportations de forage de culture de l’Inde se sont améliorées, atteignant un nouveau sommet depuis 2019, ce qui a confirmé la forte demande en aval. Le volume des importations a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte demande de reconstitution des stocks en mars, de l’impact de l’épidémie chinoise sur la chaîne d’approvisionnement et de la réduction générale de la capacité des usines de transformation, mais il est resté positif d’une année sur l’autre. En mai, les États – Unis ont intensifié leurs sanctions à l’égard des exportations russes de diamants bruts. Fluctuations des prix du marché du forage naturel + inflation élevée ou incitation des producteurs à s’engager dans le forage d’élevage. La nouvelle capacité de production des producteurs chinois devrait continuer de croître en 2022.
Bijoux en or: l’épidémie répétée ou la demande de bijoux en or pour la célébration du mariage a retardé la libération. En avril, les ventes au détail d’or, d’argent et de bijoux ont fortement chuté parmi les biens de consommation optionnels. En raison de la dépendance des bijoux à l’égard des scènes hors ligne, l’épidémie a réduit le flux de passagers dans les magasins hors ligne et a eu un impact important sur les bijoux en tant que produits de consommation optionnels. Nous nous attendons à ce que les marques qui représentent la plus grande proportion de magasins directs sur le marché de première ligne soient davantage touchées par l’épidémie, tandis que les marques qui représentent la plus grande proportion de concessionnaires sur le marché de deuxième ligne sont relativement peu touchées. Cependant, à moyen et à long terme, en raison de la forte demande de mariage et de la rigidité de l’or et des bijoux, la demande est limitée par l’épidémie à court terme, mais ne disparaîtra pas. On s’attend à ce que l’éclosion soit suivie d’une libération concentrée, ce qui entraînera une reprise des résultats commerciaux de la marque. En ce qui concerne le scénario de 2020, on s’attend à ce que la reprise des cours des actions des marques précède la libération des résultats après l’épidémie.
[E – Smoke]: les provinces délivrent successivement des permis de vente au détail de cigarettes électroniques. Le nombre prévu de permis de vente au détail de cigarettes électroniques est généralement conforme aux attentes et devrait mieux répondre aux attentes des consommateurs actuels. Bien que l’industrie ait connu une croissance centrale ou descendante à court terme en raison de l’interdiction de la marque pendant la période de transition, des changements dans la stratégie de préparation des canaux et des cigarettes électroniques aromatisées. Cependant, avec la transition de l’industrie du désordre à l’ordre: (1) L’effet de tête causé par l’augmentation du seuil d’entrée et le dégagement des petites entreprises s’est intensifié; La politique est bien connue et les médias font des reportages négatifs sur la fumée électronique ou adoptent un virage global pour accélérer la sensibilisation des consommateurs à la fumée électronique; On s’attend à ce que le volume intérieur du terminal de vente au détail soit terminé et que les magasins du terminal fonctionnent bien; Les problèmes tels que la distribution générale, les marchandises en série et les prix désordonnés ont été résolus et l’expérience de consommation a été améliorée.
[secteur de la maison]: l’évaluation entre dans la zone de sécurité et le cheval blanc entre dans la zone de répartition de la valeur. À l’heure actuelle, l’évaluation globale du secteur reflète l’achèvement de l’immobilier, la baisse des ventes et les attentes actuelles, mais en ce qui concerne les fondamentaux des entreprises individuelles, leader Baima a démontré la ténacité des fondamentaux au cours des trois dernières années. À l’extrémité proximale, la personnalisation de la tête et les entreprises de meubles souples augmentent généralement plus rapidement que les meubles de type social. À moyen et à long terme, les meubles souples ont une plus grande perméabilité pour améliorer l’espace, et les chefs de file de la personnalisation continuent d’élargir les canaux d’assemblage et d’autres canaux. Le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions mentionne le pilier immobilier et le rôle de soutien, et le catalyseur potentiel de la politique devrait stimuler les attentes de l’industrie. Nous pensons que le leader actuel de la maison Whitehorse entre dans la gamme de valeur de l’allocation à long terme.
[fabrication de textiles]: l’épidémie de Q2 a eu un impact négatif sur la consommation hors ligne, le volume des ventes au détail de vêtements a diminué de 25,6% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la prospérité du secteur de la fabrication de textiles axé sur la fabrication à l’exportation est meilleure que celle des vêtements de marque axés sur la demande intérieure. Dans la base élevée de Q1, le volume des exportations de tissus textiles en avril a augmenté de + 6,8% d’une année sur l’autre et le volume des exportations de vêtements et d’accessoires vestimentaires a diminué de + 2,
chaussures fonctionnelles: chaussures de sport: l’évaluation de l’impact de l’épidémie continue de baisser, et il y a des possibilités structurelles après la reprise de la consommation + catalyse économique. Actuellement, la disposition à gauche peut être appropriée; Vêtements de duvet: Q2 est la saison de vente traditionnelle des vêtements de duvet, qui est relativement peu affectée par l’épidémie; Outdoor Sports: Q1 Outdoor Sports supplier of China’s Head Professional outdoor sports a connu une croissance rapide des revenus de l’industrie de l’emploi à l’étranger et de l’entreprise de marque privée, a maintenu la stabilité des commandes pendant 22 ans de prospérité et a eu la possibilité d’augmenter les bénéfices après la stabilisation du taux de change et des frais de transport maritime.
Conseils en matière d’investissement
Secteur de la fabrication du papier: le prix de la pâte à papier est fort à court terme, ce qui est bon pour les entreprises de papier à grande échelle qui ont une forte capacité de gestion des stocks de pâte à papier ou de pâte à papier, et la structure de l’industrie devrait être optimisée davantage. Il est recommandé de [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ] et de prêter attention à [ Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ] et [ Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) ]. Il est recommandé de prêter attention à [ Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) ], [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ] et [ Xianhe Co.Ltd(603733) Secteur de la maison: il est recommandé de prêter attention à [ Oppein Home Group Inc(603833) 22 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) La réforme des canaux a été réalisée progressivement jusqu’à la réalisation. Sur la base de l’ancienne chaîne de canapé forte, de nouvelles catégories ont été créées et progressivement mises en œuvre [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ]; Mettre l’accent sur l’activité principale, renforcer la force de la marque indépendante et accélérer l’expansion des canaux [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ]; Nous continuerons de travailler sur matelas pour créer la deuxième courbe de croissance, avec [minhua Holdings] dont la part de marché et la performance sont dans un canal de croissance fort.
Diamants de bijouterie: il est recommandé de prêter attention à la percée technologique du grand carat et de cultiver les fabricants de diamants [ Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) Il est recommandé de prêter attention à [Zhou Dafu] qui a des avantages de marque et de produit sur le marché haut de gamme et accélère l’expansion des magasins sur le marché bas de gamme; Et [ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Créer une marque nationale de design innovant à la mode et accélérer le lancement du canal pour rejoindre les magasins [ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) ]. E – Smoke: il est recommandé de se concentrer sur les principaux producteurs moins touchés pendant la période de transition [smore international].
Conseils sur les risques
La durée de l’épidémie a été plus longue que prévu, les prix des matières premières ont fluctué et la consommation facultative a augmenté plus lentement que prévu.
