Zhou du point de vue: avec le contrôle progressif de l’épidémie, Shanghai a proposé cette semaine d’accélérer la reprise économique et la revitalisation, de promouvoir la reprise de la production et de la commercialisation de manière globale et ordonnée, et de promouvoir le développement stable des investissements immobiliers; Taiyuan, Jinan, Harbin, Tangshan, Duty and other places have issued documents to support Rigid and Improved Demands, and subsequent Local Policy Improvement is expected to continue. Avec le lancement de la politique et la reprise après l’épidémie, nous pensons que la fin du deuxième trimestre et le début du troisième trimestre sont une fenêtre d’observation importante pour la stabilisation du marché du logement. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’industrie devrait entrer progressivement dans la période de lune de miel de l’assouplissement de la politique et de la reprise des ventes, et l’évaluation du secteur devrait être progressivement rétablie. Dans le secteur du développement, les principales préoccupations sont les suivantes: une catégorie d’entreprises à forte activité et à crédit élevé qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité d’acquisition des terres et qui sont susceptibles de prendre des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , L’un d’eux est le Seazen Holdings Co.Ltd(601155) L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas. Avec l’assouplissement des politiques et l’amélioration des fonds des entreprises immobilières, on s’attend à ce que l’évaluation et la réparation des entreprises immobilières de haute qualité soient apportées, en mettant l’accent sur des questions telles que le Service de jardin BiGui, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Surveillance de l’environnement politique: 1) Shanghai: accélérer la reprise économique et la revitalisation, promouvoir le développement stable des investissements immobiliers; China Securities Regulatory Commission and others: promote reits Business of Guarantee Rental housing.
Surveillance du fonctionnement du marché: 1) les transactions ont légèrement augmenté par rapport à l’année précédente et la pression à court terme demeure. Cette semaine, 32 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 15 000, en hausse de 2,6% par rapport à l’année précédente. Les ventes quotidiennes moyennes de nouvelles maisons ont chuté de 52,2% d’une année sur l’autre le 20 mai, soit 3,4% de moins qu’en avril. Avec l’introduction intensive de politiques locales, la confiance dans l’achat de maisons devrait être progressivement rétablie. Toutefois, à court terme, en raison de la prévention et du contrôle de l’épidémie et du retard des politiques, les transactions sont toujours sous pression. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En avril 2022, la proportion de logements résidentiels commerciaux de 32 villes a augmenté de 1,2 PCT à 81,3% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont légèrement augmenté par rapport à l’année précédente et ont diminué régulièrement à court terme. Les stocks de 16 villes ont augmenté de 0,2% par rapport à 102,6 millions de plats. Sous la pression du capital et du marché du logement, les entreprises immobilières ont tendance à éliminer les stocks existants, ce qui a une incidence répétée sur les progrès de l’ingénierie et de la vente, l’échelle des stocks à court terme ou la stabilité à moyen terme. Les transactions foncières et le taux de prime ont diminué et la proportion de la première et de la deuxième ligne a augmenté. La semaine dernière, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng était de 201204 millions de m2 et la surface de construction transactionnelle était de 9817 millions de m2, avec une baisse de 38,6% et 54,9% par rapport à l’année précédente; La prime de transaction est de 2%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les surfaces de construction des lignes 1, 2 et 3 représentaient respectivement 9,2%, 52,9% et 37,9%, et le rapport des anneaux a augmenté de 6,6 PCT, augmenté de 23,8 PCT et diminué de 30,4 PCT.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: Cette semaine, les obligations immobilières nationales ont été émises à 12,7 milliards de RMB, en hausse de 4,65 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 600 millions de RMB, soit une baisse de 0,3 milliard de RMB par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt d’émission des principales sociétés immobilières est de 2,63% – 3,68%, et le taux d’intérêt d’émission comparable est principalement inférieur à celui de la période précédente. Fiducie: Cette semaine, la fiducie collective a émis 1,87 milliard de RMB, en baisse de 320 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a chuté de 3,4% cette semaine, perdant 300% à Shanghai et Shenzhen (- 1,9%); À l’heure actuelle, le secteur immobilier PE (TTM) est 12,2 fois plus élevé, avec une évaluation de 78,16% au cours des cinq dernières années. Les trois principales sociétés immobilières qui ont enregistré des entrées nettes de capitaux vers le nord cette semaine sont Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) , Gemdale Corporation(600383) , Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) ; Les trois premières sociétés immobilières ont reçu des fonds nets vers le Sud pour les services de JinKe, China Resources Land et Xuhui Holdings.
Conseils sur les risques: 1) Amélioration des politiques moins rapide que prévu; La fermentation et la réaction en chaîne des problèmes de liquidité des entreprises immobilières individuelles dépassent les risques prévus; Les fluctuations à court terme de l’industrie dépassent les risques prévus.
