1. Examen du marché des voyages: sous l’influence de l’épidémie, de nombreux sous – secteurs ont réalisé des gains relatifs.
Les fondamentaux sont influencés par la situation épidémique et le prix du pétrole, mais la plupart des sous – secteurs ont encore des rendements relatifs. En 2022, les rendements relatifs cumulatifs des sous – secteurs 1.1-5.27 sont les suivants: aéroport + 15%, zone pittoresque + 12%, aviation + 5%, hôtel + 3% et exemption intermédiaire – 11%.
2. Aviation: l’industrie de l’heure noire peut être clarifiée / intégrée et un nouveau cycle d’offre et de demande est en gestation.
De mars à mai 2022, la capacité du transporteur aérien et le nombre de passagers de l’aviation civile sont tombés au bas de la vallée, le prix du pétrole a augmenté, le RMB a fortement dévalué et les revenus et les coûts du transporteur aérien ont été sous pression. L’industrie traverse une période sombre, ou il y a dégagement / intégration. Du point de vue du plan d’introduction de la flotte aérienne, le ralentissement de l’offre dans l’industrie au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal est très certain, et le rebond de la demande de voyages subséquent fournit une bonne base pour la hausse des prix des billets. L’élasticité des bénéfices après l’épidémie devrait éclater. Objet recommandé: Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) , China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) .
3. Aéroport: le volume des vols a atteint le bas et a rebondi jusqu’à ce que le flux de passagers et les ventes hors taxes reprennent.
La situation épidémique dans tout le pays s’est stabilisée et s’est améliorée, les politiques d’entrée et de sortie des aéroports chinois ont été progressivement assouplies et le nombre de vols à destination et en provenance des principaux aéroports centraux a atteint un niveau record. Après la reprise des flux internationaux de passagers à un stade ultérieur, l’échelle des ventes hors taxes de l’aéroport a été rétablie avec une plus grande certitude, et l’aéroport connaîtra une double restauration de l’évaluation des performances. Objet recommandé: Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) .
4. Hôtel: le taux d’occupation augmente au bas, en attendant un nouveau cycle d’offre et de demande
Les fondamentaux de l’industrie ont presque atteint leur niveau le plus bas. Les données hebdomadaires d’avril de la Str sur l’OCC ont augmenté et la baisse s’est progressivement réduite. L’intégration de l’industrie s’est poursuivie, un grand nombre d’actifs hôteliers ont été forcés d’entrer dans le processus de transaction, le leader s’est développé contre la tendance, a accéléré le rythme du naufrage, la tendance à la concentration de l’industrie n’a pas changé. Les résultats du groupe hôtelier outre – mer ont fortement rebondi après l’assouplissement de la prévention et du contrôle de l’épidémie. Le bénéfice net de 22q1 wenderm, select, Hilton et Marriott est respectivement 5,1, 2,2, 1,3 et 1,0 fois supérieur à celui de 2019. Amélioration de l’offre et de la demande; Augmentation des tarifs des franchisés; Rebond des performances résultant de l’effet de contrôle des coûts. Objet recommandé: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) / Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) / Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073)
5. Exonération fiscale: en mai, le fond du flux de passagers de Hainan a augmenté et les ventes devraient rebondir; L’expansion de la capacité hors taxes hors de l’île se poursuit, et HTC / HCC sera bientôt injecté dans la sector – forme cotée de la province de Hainan.
En mai, le fond du flux de passagers à Hainan a augmenté et les ventes devraient s’améliorer marginalement. En 2022, il est prévu d’ouvrir de nouveaux magasins portuaires gratuits, d’étendre la capacité des magasins de l’aéroport de Sanya, et d’injecter des boutiques mondiales (Haikou) dans la sector – forme d’inscription de la province de Hainan. En 2022, zhongfei a demandé des avantages à la direction, la marge bénéficiaire de Q1 s’est nettement améliorée et la marge bénéficiaire annuelle a augmenté. Sujet recommandé: China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) .
6. Sites pittoresques: plusieurs sites pittoresques ont été fermés en attendant la reprise de la situation épidémique.
Sous l’influence de l’épidémie, de nombreux sites touristiques du deuxième trimestre sont en état de suspension des activités, les voyages interprovinciaux sont toujours confrontés à la perturbation de la politique de fusible, et les sites touristiques bénéficient davantage de la montée des voyages environnants / locaux. Les sites pittoresques inscrits sur la liste pratiquent les compétences internes, rationalisent la structure organisationnelle et réduisent les coûts de main – d’oeuvre. On s’attend à ce que la reprise des voyages entraîne une double amélioration des revenus et des marges bénéficiaires. Objet recommandé: Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) / China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) / Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144)
Conseils sur les risques
1. La situation épidémique n’a pas été réparée comme prévu;
2. La reprise de la demande n’a pas été aussi rapide que prévu;
3. Les puits de pétrole fluctuent considérablement;
4. Risque d’accident de sécurité.
