La Conférence « 525 » du Conseil d’État a de nouveau soulevé la question de la mise en œuvre de politiques urbaines visant à répondre aux besoins raisonnables en matière de logement. Le libellé de la récente réunion du Conseil d’État n’a pas mentionné « le logement n’est pas frit », ce qui laisse place à une percée politique ultérieure. Le 25 mai, le Conseil d’État a convoqué une téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie, qui a demandé que les politiques urbaines appuient une demande raisonnable de logement, maintiennent le bon fonctionnement du marché immobilier et guident le développement sain de l’économie de la sector – forme. En outre, la réunion a demandé que l’on renforce le soutien aux entreprises privées et que l’on corrige dès que possible la contraction du crédit aux entreprises privées de logement. Les déclarations pertinentes pourraient rétablir les canaux de financement ouverts et jouer un rôle de soutien financier pour les entreprises privées qui sont sur le point d’atteindre un Sommet du Service de la dette et de maintenir la liquidité sous pression au cours du deuxième semestre de l’année.
Cette semaine, Shanghai et Pékin ont réduit leurs taux d’intérêt hypothécaires successivement, sous l’effet de la réduction anticipée du LPR à cinq ans et de la limite inférieure des taux d’intérêt hypothécaires. Optimisation des règles d’approvisionnement centralisé en terres à Shanghai. L’assouplissement de la politique des « quatre restrictions » s’est poursuivi et s’est étendu à Qingdao, Taiyuan, Jinan, Harbin et d’autres villes de deuxième rang.
Examen du marché: l’indice immobilier de CITIC a enregistré une variation cumulative de – 3,4% cette semaine, soit 1,49% de moins que le marché, se classant 28e parmi 29 secteurs industriels de CITIC. Au total, 40 actions ont augmenté cette semaine, soit 44 de moins que la semaine dernière et 95 de moins. (sauf indication contraire, cette semaine dans le rapport fait référence à la semaine 5.21 – 5.28).
Ventes de maisons neuves: la superficie des ventes de maisons neuves dans 30 villes cette semaine était de 2636 millions de mètres carrés, en hausse de 3,3% par rapport à l’année précédente, en baisse de 44,2% par rapport à l’année précédente, dont 342000 mètres carrés dans les villes de première ligne de l’échantillon, en hausse de 5,8% par rapport à l’année précédente, et en baisse de 54,4% par rapport à l’année précédente; La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 1665 millions de mètres carrés, soit 8,0% de l’anneau et – 38,1% de l’année précédente; La ville de troisième rang de l’échantillon était de 630000 m3, soit – 8,6% en glissement annuel et – 51,0% en glissement annuel. D’une année sur l’autre, la superficie totale des ventes de maisons neuves dans les 30 villes de l’échantillon était de 55 745000 m3, en baisse de – 44,5% par rapport à l’année précédente. La ville de première ligne est de 10 548000 m3, soit – 40,6% d’une année sur l’autre; 32 065 millions de m3 dans les villes de deuxième rang, soit – 39,0% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang ont totalisé 13 132000 m3, soit – 56,3% d’une année sur l’autre.
Ventes de maisons d’occasion: la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 12 principales villes que nous avons suivies cette semaine était de 1 125000 m3, en baisse de 1,3% d’une année sur l’autre et de 33,6% d’une année sur l’autre. La superficie des maisons d’occasion vendues cette semaine dans les villes de premier rang de l’échantillon était de 223000 m3, soit – 13,4% par rapport à l’année précédente. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était 679000 mètres carrés, soit 0,2% du rapport de l’anneau; La ville de troisième niveau de l’échantillon était de 223000 mètres carrés, soit 8,7% du rapport d’anneau. Depuis le début de l’année, la superficie totale des maisons d’occasion vendues est de 20 474000 m3, avec une variation annuelle de – 35,3%; La superficie totale des maisons d’occasion vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 5 927000 m3, soit – 41,6% d’une année sur l’autre. Les villes de deuxième niveau de l’échantillon étaient de 11 592000 m3, soit – 31,2% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient de 2 295000 m3, soit – 31,2% d’une année sur l’autre.
Situation des obligations de crédit nationales des principales sociétés: l’échelle d’émission a augmenté et le taux d’intérêt global des obligations a diminué. Selon les statistiques de l’indice immobilier de l’industrie de Shenwan, 12 obligations de crédit d’entreprises immobilières ont été émises cette semaine (5.23-5.29), soit une réduction d’un par rapport à l’année précédente; L’ampleur de l’émission s’élève à 13,5 milliards de RMB, soit une augmentation de 2,85 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, un remboursement total de 15 222 milliards de RMB, une augmentation de 5 908 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, un financement net de – 1 722 milliards de RMB et Une diminution de 3 058 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Du point de vue des coûts de financement, China Railway Construction Corporation Limited(601186) 3 – year Company Bond (- 153bp), China Shipping Enterprise Development 3 – year medium – term Bill (- 25bp), Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 3 – year medium – term Bill (- 15bp), China Shipping Enterprise Development 5 – year medium – term Bill (- 12bp) Les taux d’intérêt des obligations sont inférieurs à ceux des obligations comparables de même durée émises par la société.
Suggestion d’investissement: maintenir la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. Nous pensons que le point central de ce cycle de stimulation de la politique est le côté de la demande (ventes) et le côté du financement des entreprises (financement), et le resserrement de la boxe combinée devrait correspondre à la relaxation de la boxe combinée. Cette année, il s’agit d’un cycle d’assouplissement des politiques à grande échelle et d’un marché bêta. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Attention recommandée: actions a Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Gemdale Corporation(600383) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) Actions H Greentown China, China Resources Land, Overseas Development of China, Longhu Group, Jinmao China, Xuhui Holding Group, Overseas Hongyang China. Gestion immobilière: CR Vientiane Life, Green City Service, China Sea Property, Poly Property, biguiyuan service, Yongsheng Life service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Conseils sur les risques: la rapidité et la mise en œuvre des politiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, la baisse continue des fondamentaux a entraîné une réaction en chaîne et l’épidémie a eu un impact répété sur les attentes.
