Suivi de l’industrie (2022.5.21 – 2022.5.27)
Les FPI de logements locatifs subventionnés seront bientôt lancés pour aider à accroître l’échelle du marché des FPI publics.
La politique sur les FPI a été lancée cette semaine. Le 25 mai, le Bureau général du Conseil d’État a publié l’avis sur la poursuite de la revitalisation des actifs existants et l’expansion des investissements efficaces, qui mentionne « la promotion du développement sain des fonds fiduciaires d’investissement immobilier (FPI) dans le domaine des infrastructures ». L’avis met l’accent sur l’orientation clé de la gamme des actifs en stock, sur la flexibilité et la diversité des méthodes de revitalisation, sur l’augmentation correspondante du soutien politique et sur l’orientation de l’utilisation des fonds de recouvrement afin de former un investissement efficace.
Le 27 mai, le Bureau général de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et le Bureau général de la Commission du développement et de la réforme ont publié conjointement l’avis sur la normalisation des travaux relatifs aux fonds d’affectation spéciale pour l’investissement immobilier (FPI) dans le domaine de l’infrastructure d’émission pilote de logements locatifs subventionnés. L’avis fait référence à des questions telles que « l’émission de Reit d’infrastructure pour les logements locatifs subventionnés est utile pour revitaliser les actifs existants, récupérer des fonds pour la construction de nouveaux projets de logements locatifs subventionnés, promouvoir la formation d’un cercle vertueux d’investissement et de financement, attirer davantage la participation du capital social et élargir les sources de financement de la construction de logements locatifs subventionnés ».
Le contenu de la politique visant à promouvoir les Reit pour les logements locatifs subventionnés présente les caractéristiques suivantes. Niveau de l’initiateur: préciser le sujet de l’initiateur et s’en tenir à l’orientation du logement. Le promoteur est une personne morale indépendante qui exerce des activités de logement locatif garanti et le promoteur (le bénéficiaire initial) n’exerce pas d’activités de développement résidentiel commercial ou immobilier commercial. Niveau d’utilisation des fonds: mettre l’accent sur un mécanisme de gestion strict en boucle fermée pour l’utilisation des fonds récupérés afin de s’assurer que les fonds récupérés nets sont utilisés en priorité pour la construction de nouveaux projets de logements locatifs garantis ou pour d’autres domaines d’intervention du Conseil d’administration de l’infrastructure. Niveau des participants concernés: les principales responsabilités de l’institution de compactage exigent que l’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif du promoteur ne récupèrent pas les fonds et que le promoteur fasse rapport sur l’utilisation des fonds récupérés tous les trimestres.
Depuis mai 2021, la Chine a émis 12 FPI publics. Du point de vue des types d’actifs, les actifs sous – jacents des 12 FPI financés par l’État sont classés en quatre catégories, à savoir la protection de l’environnement écologique (2), l’infrastructure des transports (4), l’infrastructure du parc (4) et la logistique de l’entreposage (2), et le logement locatif garanti devrait devenir le type d’actifs de catégorie 5. Du point de vue de l’échelle totale, l’échelle totale d’émission des 12 FPI existants est de 45,8 milliards de RMB, ce qui représente environ 0,06% de la valeur marchande totale des marchés de Shanghai et de Shenzhen (au 27 mai 2022, la valeur marchande totale des actions a est de 76,61 billions de RMB). Le développement des FPI de logement abordable est propice à l’expansion de l’échelle du marché des FPI publics, et l’expansion de la capacité des FPI publics devrait progresser davantage.
Le 27 mai, la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen ont annoncé respectivement que la CICC Xiamen Housing reits et la latérite innovation Shenzhen talent Housing reits avaient été officiellement déclarées, ce qui en fait le premier lot de reits officiellement déclarés pour les logements locatifs subventionnés en Chine. À l’heure actuelle, Beijing, Shenzhen, Chongqing, Suzhou, Xi’an et d’autres endroits construisent successivement des projets de logement locatif à des fins de sécurité. À l’avenir, les FPI ou fournissent de nouveaux canaux de financement pour les projets de logement locatif à des fins de sécurité.
La baisse des ventes sur les marchés des maisons neuves et des terrains a continué d’augmenter cette semaine, tandis que le marché des maisons d’occasion s’est redressé.
Le nouveau marché du logement a enregistré 4,14 millions de ventes cette semaine, soit une amélioration de 4,82 PCT par rapport au mois précédent, soit – 46,47% d’une année sur l’autre. L’inventaire cumulé s’élève à 135,77 millions d’unités, la déségrégation des lignes 1 et 2 s’accélère et la déségrégation des lignes 3 et inférieures ralentit. Le marché du logement d’occasion a enregistré 1,46 million de transactions cette semaine, soit une amélioration de 7,29 PCT par rapport au mois précédent, soit – 31,15% d’une année sur l’autre. Le marché foncier a fermé 15,65 millions de m2 cette semaine, soit – 36,78% d’une année sur l’autre pendant 12 semaines; Le chiffre d’affaires total a atteint 15,7 milliards de RMB, soit – 58,17% d’une année sur l’autre sur 12 semaines; Le taux de prime national moyen était de + 2,18%, soit – 17,45 PCT sur 12 semaines.
L’indice immobilier de Shenwan a chuté de 3,96 PCT cette semaine, en hausse de 28 / 31 par rapport à la semaine dernière, perdant 1,52 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. En ce qui concerne les actions H, l’indice immobilier de Wind Hong Kong a chuté de – 2,01% cette semaine, en baisse de 5,50 PCT par rapport à la semaine dernière, augmentant de 10 / 11 et perdant 1,92 PCT par rapport à l’indice Hang Seng. L’indice creener Housing Leading Index était de – 3,34%, en baisse de 7,98 PCT par rapport à la semaine dernière.
Saisir la bêta de l’assouplissement structurel des politiques et l’alpha des fusions et acquisitions
Conseils en matière d’investissement: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de dégagement des capacités et de la force de soutien des politiques; Alpha se concentre sur la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, la précision du cycle inverse et de l’effet de levier, et l’exploration à long terme de la valeur des scénarios de logement. Recommandations continues: 1) chef de file de haute qualité: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Vanke a, Longhu Group, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Croissance de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holding Group; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises publiques locales telles que Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu Real Estate, jianfa international, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; La baisse des ventes de l’industrie a dépassé les attentes; La mise en œuvre de la politique urbaine n’a pas été aussi vigoureuse que prévu.
