Principaux points d’investissement
La politique chinoise a été mise en œuvre de manière ordonnée et les licences de production, de vente au détail et de marque seront délivrées prochainement.
Depuis la mise en œuvre officielle des mesures de gestion du tabac électronique en 5.1, les fabricants, les détaillants et les marques de la chaîne de l’industrie du tabac électronique ont récemment soumis des documents de demande de licence d’exploitation. Après la période de transition en 9.30, les mesures de gestion et les normes nationales seront pleinement respectées:
1. Port de production: la surface de distribution devrait être large et l’approbation devrait être rapide. La plupart des usines de cigarettes électroniques travaillent simultanément pour des clients chinois et étrangers. Afin d’assurer une exportation sans heurt, nous pensons que la délivrance de licences à l’extrémité de la production sera relativement lâche et qu’une réponse sera donnée dès que possible. Pendant la période de transition, toutes les licences seront délivrées avec une grande probabilité. Par conséquent, le rythme de délivrance des licences n’affectera pas la production et l’expédition de l’entreprise.
2. Canal: le nombre de licences à délivrer est approximativement égal à celui des magasins existants et conserve une certaine élasticité. Au 21 mai, les unités provinciales de tabac de 31 provinces, municipalités relevant directement du Gouvernement central, régions autonomes et villes d’une seule rangée avaient annoncé le nombre de licences de vente au détail de cigarettes électroniques dans leur région et 48 740 licences avaient été prévues (Shanghai et Shandong n’avaient pas encore été publiées). À la fin de 21 ans, le nombre de magasins de cigarettes électroniques en Chine était de 47 000 et le nombre de magasins de collecte était de 5 000 à 7 000. Après la publication des plans par Shanghai et Shandong, le nombre de licences devrait être égal au nombre de magasins existants. Il y a deux autres règles détaillées importantes dans le plan: 1) Si la licence de vente au détail du monopole du tabac dans les magasins traditionnels de cigarettes est encore valide, la licence de vente au détail du tabac électronique ne doit pas être traitée, c’est – à – dire que le tabac électronique n’entre pas dans Les canaux traditionnels de vente au détail du tabac pour le moment; La quantité totale de points de vente au détail est gérée dynamiquement, et les points de vente flottants et les points de vente enregistrés dans certaines régions ne sont pas inclus dans le contrôle de la quantité totale. Dans l’ensemble, nous croyons que la réglementation du côté de la chaîne est relativement modérée et que la plupart des magasins devraient obtenir des licences de vente au détail d’ici le 15 juin.
3. Approbation des produits: prêter attention à l’acceptation du marché des nouveaux produits et à la transformation ultérieure des fumeurs. Les fabricants de marques représentés par yueci développent de nouveaux SKU pour le goût du tabac et soumettent des documents de demande en stricte conformité avec les exigences de la norme nationale sur le tabac électronique, comme pmta aux États – Unis, mais selon notre communication avec les experts de l’industrie, le cycle d’examen des produits devrait être court, et certains nouveaux produits devraient se rencontrer sur le marché à la fin du 30 septembre, afin d’assurer une transition sans heurt.
4. Essai de la sector – forme de commerce électronique: la sector – forme actuelle de gestion du commerce a été mise à l’essai à Xiamen et Huizhou. Le 15 juin, les principaux détaillants de tabac électronique pourront échanger des produits de saveur de tabac par l’intermédiaire de la sector – forme de gestion du commerce du Bureau du tabac. Du point de vue du projet pilote, le prix de vente est conforme au modèle d’achat précédent des concessionnaires afin de garantir les intérêts des fabricants et des marques; Pas d’exigences de commande, pas de mélange obligatoire, la marque de tête a encore un avantage; La logistique utilise un tiers pour assurer l’efficacité.
Dans l’ensemble, la mise en œuvre des politiques et des mesures de lutte contre le tabagisme électronique en Chine progresse de manière ordonnée, et l’attitude réglementaire est plus modérée que les attentes pessimistes antérieures du marché. Compte tenu du fait que le taux de pénétration des fumeurs électroniques en Chine est inférieur à 2%, la demande de Réduction des risques continuera d’assurer une augmentation du taux de pénétration à moyen et à long terme après l’élaboration des politiques et des normes.
Technologie des noyaux de brouillard: la performance de 22q1 a diminué et le rapport annulaire prévu s’est amélioré sous l’impulsion de la demande de reconstitution des stocks de Q2.
La superposition des changements de politique et de la situation épidémique a exercé une pression sur le rendement de Joyce Q1, et on s’attend à ce que le rendement de Joyce Q2 s’améliore d’une année sur l’autre. Fog Core Technology a publié le rapport trimestriel 22q1: le chiffre d’affaires était de 1 715 millions de RMB (270 millions de dollars américains), en baisse de 10,0% d’une année sur l’autre et de 28,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non GAAP était de 362 millions de RMB (57 millions de dollars américains), en baisse de 32,6% d’une année sur l’autre, en baisse de 40,7% d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net était de 21,11%. Il s’agit principalement de l’arrêt de la production des fournisseurs de Shenzhen pendant 3 semaines en raison de la lutte contre l’épidémie, ce qui a eu un impact négatif sur le volume des expéditions, et de la provision pour les changements de portefeuille de produits et l’augmentation des produits non conformes aux normes nationales en raison des changements de politique. Après le deuxième trimestre, parce que les produits de tabac électronique de saveur peuvent encore être vendus normalement pendant la période de transition du 5.1 au 9.30, la demande des consommateurs de canaux est forte et les commandes sont abondantes, on s’attend à ce que la performance du Q2 s’améliore d’une année sur l’autre, et la transition des produits finis nouveaux et anciens commence dans la deuxième moitié du Q3.
Smore: promouvoir la différenciation des produits jetables, la légalisation du cannabis à l’étranger et la forte demande
1. Petite fumée jetable: disposition rapide du robinet et promotion de la différenciation. Au cours des dernières années, les produits jetables à faible teneur en fumée ont maintenu une croissance rapide sur le marché non américain sans interdiction de la fumée de saveur. Nous croyons que les produits jetables à faible teneur en fumée ont un avantage sur le type de changement de bombe en termes de rapport qualité – prix, de réduction de La saveur (principalement le noyau de coton), de partage social (expérience de succion), etc. du côté du fabricant, les produits jetables à faible teneur en fumée sont également de bons produits de drainage, d’autre part, pour les fabricants qui ne peuvent pas obtenir la capacité de production de produits de type changement de bombe La promotion des produits jetables est également un choix nécessaire, sous de nombreux facteurs, le marché unique a commencé à éclater. Smore international a montré sa disposition dans le domaine des cigarettes jetables et a commencé à expédier des marchandises à de grands clients. Il est prévu de contribuer à l’augmentation au cours des 22 prochaines années. À l’avenir, l’entreprise utilisera des carottes de céramique sur des produits jetables pour réaliser la différenciation des produits, afin de réduire Les coûts par l’automatisation, et d’améliorer encore le nombre d’entrées de produits à noyau de céramique (plus de 1000 entrées peuvent être réalisées à l’heure actuelle), tout en assurant le rapport qualité – prix et en augmentant la marge brute des produits.
2. Équipement d’atomisation du chanvre: le processus de légalisation à l’étranger est accéléré et smore devrait en bénéficier pleinement. Le projet de loi sur la légalisation du cannabis a été adopté par la Chambre des représentants des États – Unis en avril et doit encore être adopté par le Sénat pour être légalisé à l’échelle fédérale. Mais ce passage indique que la légalisation du cannabis à l’étranger s’accélère. À l’heure actuelle, la CBD et la marijuana médicale sont légales dans la région des États – Unis, et le THC aux États – Unis est légal dans 30 États. La part de marché de la légalisation devrait augmenter rapidement (actuellement seulement 20%) à mesure que le processus de légalisation augmente, que les taux d’imposition diminuent ou que le calendrier entre en vigueur. Smore international est entré sur le marché pour la première fois, avec une technologie et une position de leader sur le marché. Les produits d’atomisation de cannabis ont une part de marché légale de plus de 50%. Avec l’augmentation de la part de marché légale, il devrait bénéficier pleinement.
Conseils en matière d’investissement
En mettant l’accent sur smore international, l’évaluation de l’entreprise en Chine est très faible au niveau de la capitalisation boursière, mais le marché chinois du tabac électronique est meilleur que prévu à l’heure actuelle (la production et l’expédition normales des anciens produits devraient se poursuivre jusqu’en juillet – août), et la ténacité et L’évaluation devraient être corrigées en même temps que la performance du Q2. On s’attend à ce que certaines cigarettes électroniques jetables à l’étranger contribuent à l’accroissement et à ce que le niveau de marge brute soit garanti par des avantages différenciés et automatisés. En tant que chef de file absolu de la force technique de la nouvelle chaîne de l’industrie du tabac, la valeur à long terme au niveau d’évaluation actuel est mise en évidence et fortement recommandée.
Conseils sur les risques
La pénétration de l’industrie n’a pas augmenté comme prévu et la concurrence s’est intensifiée.
