Principaux points de vue
En 22 ans, l’offre et la demande de pétrole brut ont été serrées, la prime géopolitique, l’ère des prix élevés du pétrole est arrivée. Depuis 2022, l’offre et la demande mondiales de pétrole brut ont continué de se resserrer, avec des primes géopolitiques superposées, et le prix international du pétrole a continué d’augmenter. Le prix à terme de la distribution du pétrole a dépassé 139 USD / baril pendant un certain temps. Récemment, le prix du pétrole a été stable à plus de 100 USD / baril. Nous pensons que l’ère du prix élevé du pétrole est arrivée. Sur la base de l’histoire, nous avons passé en revue la période historique de prix élevés du pétrole, les tendances des prix des produits chimiques et des secteurs pétrochimiques. Au moment historique où le monde est de nouveau entré dans la période de prix élevés du pétrole en 22 ans, nous avons suggéré de prêter attention: 1) aux secteurs en amont et des services pétroliers qui ont bénéficié de la hausse des prix du pétrole et du gaz; La plaque chimique du charbon et la plaque de craquage des hydrocarbures légers présentant un certain avantage de coût sous le prix élevé du pétrole; Grande plaque de raffinage avec une forte croissance à moyen et à long terme.
On s’attend à ce que les prix du pétrole restent élevés et à ce que les secteurs du pétrole brut, du gaz naturel et des services pétroliers soient optimistes. Le conflit russo – ukrainien se poursuit, les perspectives d’augmentation de la production de l’OPEP et des États – Unis sont incertaines, la demande de pétrole brut se rétablit lentement après l’épidémie et l’offre et la demande de pétrole brut demeurent tendues. Compte tenu de la rigidité de la demande de pétrole brut à long terme et de la difficulté de la croissance de l’offre de pétrole brut à long terme en raison de l’insuffisance des dépenses mondiales en capital pour l’exploration et la mise en valeur, nous estimons que le prix du pétrole devrait rester élevé de 90 à 110 dollars américains en 2022. Les prix élevés du pétrole s’ajoutent à l’augmentation continue des dépenses en capital en amont de la Chine, et nous sommes favorables aux secteurs du pétrole brut, du gaz naturel et des services pétroliers.
Dans le contexte des prix élevés du pétrole, l’industrie chimique du charbon et la pyrolyse des hydrocarbures légers présentent un avantage sur le plan des coûts. Dans le contexte actuel de prix élevés du pétrole, l’industrie chimique du charbon et la pyrolyse des hydrocarbures légers ont un avantage sur le plan des coûts et sont soutenues par des politiques de superposition. En ce qui concerne l’industrie chimique du charbon, l’état des ressources de la Chine, riche en charbon, pauvre en pétrole et pauvre en gaz, détermine la nécessité de développer l’industrie chimique du charbon à court et à moyen terme. En ce qui concerne la pyrolyse des hydrocarbures légers, la voie de pyrolyse des hydrocarbures légers produit moins de carbone et moins d’hydrogène, ce qui est très conforme à la stratégie de développement de la « neutralisation du carbone » de la Chine. Nous croyons que, dans le contexte du prix élevé du pétrole, les voies de craquage de l’industrie chimique du charbon et des hydrocarbures légers ont un avantage sur le plan des coûts, une rentabilité plus élevée que les voies pétrochimiques, et que les voies de craquage de l’industrie chimique du charbon et des hydrocarbures légers ont déjà un vaste espace de développement.
Sous la pression à court terme des prix élevés du pétrole, les entreprises de raffinage et de chimie ont encore une forte croissance à moyen et à long terme. Dans le contexte actuel de prix élevés du pétrole, la marge brute de raffinage des entreprises de raffinage et de chimie est sous pression et la rentabilité à court terme est sous pression. Mais à moyen et à long terme, dans le contexte de la « neutralisation du carbone », l’accélération de la transformation des entreprises de raffinage deviendra une tendance in évitable au développement de l’industrie chinoise du raffinage. À l’heure actuelle, les grandes entreprises de raffinage et de chimie ont activement encouragé la construction de l’intégration du raffinage et de la chimie, enrichi la matrice des produits en aval, amélioré le niveau de développement des produits chimiques fins haut de gamme et accéléré la mise en place de nouveaux secteurs d’activité des matériaux en aval. Nous continuons d’être optimistes quant à l’optimisation de l’aménagement de la chaîne industrielle par les grandes entreprises de raffinage et de chimie et à l’expansion de la haute croissance apportée par les secteurs d’activité.
Conseils d’investissement: les prix élevés du pétrole s’ajoutent à l’augmentation continue des dépenses en capital en amont, et nous sommes optimistes quant au pétrole brut, au gaz naturel et aux services pétroliers. Dans le contexte des prix élevés du pétrole, nous sommes favorables à la voie chimique du charbon et à la fissuration des hydrocarbures légers qui présente des avantages en matière de coûts et qui offre encore un vaste espace de développement à l’avenir. En outre, nous restons optimistes quant à la grande plaque de raffinage qui a encore une forte croissance à moyen et à long terme, bien que sous pression à court terme. Il est recommandé de prêter attention: 1) aux Petrochina Company Limited(601857) Le China Oilfield Services Limited(601808) , Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) , Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) , Sinopec Oilfield Service Corporation(600871) , China Petroleum Engineering Corporation(600339) , Bomesc Offshore Engineering Company Limited(603727) Pour la plaque de gaz naturel Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Le Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) Satellite Chemistry of light hydrocarbon Cracking sector, Oriental Energy Co.Ltd(002221) ; Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) , North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) , Xinfengming Group Co.Ltd(603225)
Conseils sur les risques: la construction de la capacité du projet n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de fluctuation des prix du pétrole, la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes et le risque pour la sécurité et la protection de l’environnement.
