Point de vue de base: les entreprises privées émettent des obligations non liées et la baisse des taux d’intérêt hypothécaires stimule les attentes du marché
De janvier à avril 2022, la situation de l’émission d’obligations par les entreprises privées de logement n’était pas bonne, et le financement des entreprises immobilières s’est considérablement amélioré en mai, après que tous les ministères ont déclaré « soutenir la demande raisonnable de financement des entreprises immobilières ». Biguiyuan, Longhu Group et meimei Real Estate en tant qu’entreprises immobilières de démonstration, l’émission d’obligations a augmenté le crédit; Entre – temps, de nombreuses entreprises privées, telles que Seazen Holdings Co.Ltd(601155) À la fin du mois de mai, un plus grand nombre de villes de deuxième niveau ont commencé à assouplir les restrictions à l’achat et à la vente. Après la réduction du LPR, près de 20 villes ont mis en œuvre des taux d’intérêt nationaux minimaux pour les prêts immobiliers, ce qui a entraîné une amélioration globale des attentes du marché immobilier. Nous nous attendons à ce que les fondamentaux de l’industrie se redressent au troisième trimestre en raison de la promotion continue de la politique urbaine et de l’amélioration progressive du financement des entreprises immobilières. Le secteur a encore de bonnes possibilités d’investissement et maintient la cote « optimiste » de l’industrie.
Politique: publier la politique de soutien du Fonds d’accumulation et assouplir les restrictions à l’achat dans les villes de deuxième niveau
Au niveau central: le Ministère du logement et du développement rural urbain, le Ministère des finances et la Banque centrale publient des politiques de soutien par étapes pour le Fonds d’accumulation de logements, les entreprises peuvent demander un paiement différé conformément aux règlements et les localités peuvent augmenter le montant du retrait de la location du Fonds d’accumulation de logements. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission du développement et de la réforme publient l’avis sur les FPI pour les logements locatifs subventionnés afin d’empêcher strictement que les fonds récupérés par les FPI ne pénètrent illégalement dans le domaine du développement immobilier.
Au niveau local: la politique de restriction à l’achat et à la vente dans les villes centrales de deuxième niveau continue d’être assouplie. Taiyuan a annulé la première restriction à l’achat pour les étrangers. Certaines régions de Wuhan et Jinan ont annulé la restriction à l’achat et réduit la durée de paiement de la sécurité sociale. Les familles avec plus de deux enfants à Wuhan, Jinan, Xiamen et Taiyuan peuvent acheter un nouveau logement. Jinan, Qingdao, Hefei et Taiyuan ont réduit la proportion de premier ou de deuxième acompte. Harbin et Taizhou ont annulé la restriction à la vente d’un logement d’occasion. De nombreuses villes de troisième et quatrième niveaux ont augmenté le montant des prêts du Fonds d’accumulation et ont accordé des subventions à l’achat de logements sous diverses formes.
Côté marché: le chiffre d’affaires d’une semaine a continué de baisser d’une année sur l’autre, et Xiamen Fuzhou a terminé le deuxième lot de ventes de terres
Côté vente: Au cours de la 21e semaine de 2022, la superficie des transactions des 30 grandes et moyennes villes du pays a atteint 2,22 millions de mètres carrés, en baisse de 45% par rapport à l’année précédente et de 2% par rapport à l’année précédente; Du point de vue de la valeur cumulative, la zone de transaction des 30 grandes et moyennes villes a atteint 45,38 millions de mètres carrés depuis le début de l’année, avec une baisse cumulative de 43% d’une année sur l’autre. Depuis le début de l’année, le taux de croissance cumulé de la zone de vente de maisons neuves dans les 30 grandes et moyennes villes du pays est de – 43%. La tendance des villes de chaque ligne est essentiellement la même. La superficie des maisons d’occasion dans 11 villes du pays est de 1,07 million de mètres carrés, avec une croissance annuelle de – 31% et une valeur précédente de – 27%; Depuis le début de l’année, la superficie totale des transactions s’élève à 19,67 millions de mètres carrés, avec un taux de croissance annuel de – 33% et une valeur précédente de – 33%.
Land End: in the 21st Week of 2022, the Land Planning Building Area of 23.9 million square meters was introduced in 100 Major and Medium – sized Cities in China, and the Land Planning Building Area of 15.65 million square meters was concluded, with a decrease of 65% on a year – old, and the Exchange Premium rate was 2.2%. Xiamen et Fuzhou le deuxième lot de terres à double concentration est terminé, Xiamen 10 Transactions 9, Fuzhou 16 transactions 13, la chaleur d’investissement n’a toujours pas augmenté de façon significative. Les entreprises immobilières des deux villes sont principalement des entreprises publiques centrales et des sectorformes locales, Xiamen C&D Inc(600153)
Côté financement: la dette de crédit de la Chine s’est redressée d’une année sur l’autre et l’émission d’obligations à l’étranger est restée faible.
Au cours de la 21e semaine de 2022, l’émission d’obligations de crédit s’élevait à 8,7 milliards de RMB, en hausse de 1% par rapport à l’année précédente, en hausse de 126% par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt moyen pondéré était de 3,01%, en baisse de 37 bps Par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 80 millions de dollars américains, en baisse de 96% par rapport à l’année précédente, de 88% par rapport à l’année précédente, de 3,25% par rapport au taux d’intérêt moyen pondéré et de 618 bps par rapport à l’année précédente.
Conseils sur les risques: (1) la reprise des ventes de l’industrie n’a pas été à la hauteur des attentes, l’amélioration du financement n’a pas été à la hauteur des attentes, le risque de capital des entreprises immobilières a encore augmenté; Les politiques de réglementation ont changé plus que prévu et les fluctuations industrielles se sont intensifiées; La propagation de l’épidémie affecte la confiance des consommateurs dans l’achat de maisons
