Aperçu de l’événement:
Le 23 mai, la réunion ordinaire de la Chine a décidé de réduire progressivement la taxe d’achat de certaines voitures particulières de 60 milliards de RMB. Le 27 mai, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a tenu une téléconférence pour stimuler l’économie industrielle, a proposé d’organiser une nouvelle série d’activités de déplacement des nouveaux véhicules énergétiques dans les zones rurales, a lancé un certain nombre de villes de démonstration et de projets de démonstration de la consommation d’information et a encouragé la consommation d’automobiles, d’appareils ménagers et d’autres produits de base.
Des politiques locales intensives de stimulation de la consommation automobile ont été mises en place. Le 29 mai, Shanghai a publié le plan d’action de Shanghai pour accélérer la reprise économique et la revitalisation, qui prévoit d’ajouter 40 000 nouvelles licences d’autobus non commerciaux au cours de l’année et de subventionner 10 000 yuans par Unit é pour les particuliers qui abandonnent / transfèrent et achètent des voitures de tourisme électriques pures;
Le 26 mai, Shenzhen a publié plusieurs mesures visant à promouvoir la reprise durable de la consommation, qui accordent une subvention maximale de 10 000 RMB / Unit é aux consommateurs individuels qui achètent de nouveaux véhicules énergétiques, assouplissent les conditions d’application des voitures hybrides et ajoutent 20 000 indicateurs d’accroissement des voitures ordinaires.
Analyse et jugement:
La relance a dépassé les attentes
L’automobile représente une part relativement élevée de la consommation des résidents et joue un rôle important dans la promotion de la croissance économique. Selon les données du Bureau de statistique, en 2021, le volume total des ventes au détail d’automobiles en Chine a atteint 3 700 milliards de RMB, soit + 3,6% d’une année sur l’autre, Représentant 8,4% des dépenses de consommation des résidents chinois et – 0,7% d’une année sur l’autre. Au cours des dix dernières années, la part de la consommation d’automobiles dans les dépenses de consommation des résidents est restée stable entre 8,3% et 11,1%, ce qui a eu un effet évident sur la consommation et la croissance économique. Au cours des trois dernières années, la politique de relance de l’automobile a eu un impact évident sur la consommation d’automobiles, de sorte que la politique de relance de l’automobile revêt une grande importance du point de vue de la promotion de la consommation.
La réduction progressive de la taxe d’achat de 60 milliards de RMB a été plus importante que prévu. En 2021, le montant total de la taxe d’achat d’automobiles en Chine s’élevait à 352 milliards de RMB, et le montant de stimulation de 60 milliards de RMB représentait 17,0% du montant total de la taxe d’achat de l’année dernière. En ce qui concerne les réductions antérieures de la taxe d’achat pour les véhicules à carburant de 1,6l et moins, si cette politique est maintenue, toutes les voitures particulières de cette section seront couvertes. Selon le prix moyen de 100000 RMB et l’allégement de 5 000 RMB pour les voitures particulières de 1,6 l et moins, l’allégement de 60 milliards de RMB couvrira 12 millions de voitures particulières, tandis que l’assurance à bord des voitures particulières de 1,6 l et moins en Chine en 2021 sera de 11 133000, ce qui devrait grandement bénéficier de la politique d’allégement de la taxe d’achat.
Mettre l’accent sur l’augmentation de la durée de vie de l’automobile à la campagne
Cette série de politiques a stimulé l’accent mis sur les véhicules à carburant ciblés et les nouvelles sources d’énergie, avec une croissance à deux chiffres attendue d’une année sur l’autre au deuxième semestre de l’année. La réunion ordinaire de la Chine et la Section de l’industrie et de la technologie de l’information ont donné des orientations sur les véhicules à carburant et les nouveaux véhicules à énergie. Nous pensons que l’effet de stimulation de ce cycle devrait stimuler les ventes annuelles de 1 à 2 millions de véhicules. Selon l’hypothèse neutre de 1,5 million de véhicules, les ventes de Q3 – Q4 devraient augmenter de 20% et de 15% respectivement d’une année sur l’autre.
Les nouveaux véhicules de tourisme énergétiques ont un vaste espace de marché pour couler. En 2021, les ventes de voitures particulières sur le marché chinois de l’affaissement (villes de deuxième niveau et villes inférieures) représentaient 66,4% du volume total des ventes, tandis que le marché des voitures particulières neuves énergétiques ne représentait que 51,6%. On s’attend à ce que les nouveaux véhicules énergétiques se rendent dans les zones rurales Pour accélérer la pénétration des nouvelles sources d’énergie sur le marché de l’affaissement, ce qui entraînera une nouvelle augmentation du volume total. Nous prévoyons que les ventes de voitures particulières neuves énergétiques dépasseront 5,3 millions d’unités tout au long de l’année.
Les politiques locales renforcent les subventions à l’achat de ferraille et accélèrent le remplacement des véhicules usagés. À partir de 2010, les ventes de véhicules en Chine ont augmenté rapidement et ont dépassé 21 millions de véhicules en 2013. Selon le calcul de la période de mise au rebut des véhicules de 10 à 15 ans, on s’attend à ce que le nombre de véhicules mis au rebut en Chine atteigne 9,03 millions en 2025, ce qui correspond à un cagr de 22,6% en 2021 – 2025. On s’attend à ce que les politiques accélèrent l’introduction des voitures vieillissantes dans la phase de mise à la ferraille et stimulent la croissance rapide de la demande de remplacement.
Petites émissions et avantages des nouvelles sources d’énergie
À l’heure actuelle, l’évaluation des voitures particulières est proche de l’intervalle inférieur depuis 2020, qui est conduit par trois facteurs: 1) la reprise rapide de l’approvisionnement: la reprise de l’industrie et la reprise de la production progressent progressivement, la production et les ventes devraient reprendre rapidement à la fin de mai, et Q2 – Q3 établira un point de temps important pour l’inventaire de l’usine hôte; La demande est soutenue: l’épidémie s’est améliorée, la demande d’achat de voitures qui a été freinée au cours de la période précédente devrait être relâchée et l’assouplissement des politiques devrait stimuler la consommation d’automobiles; Délai de stimulation des politiques: proposé le 23 mai lors de la réunion ordinaire de l’État, la taxe d’achat de certaines voitures particulières sera réduite progressivement de 60 milliards de RMB. Le 27 mai, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a convoqué une téléconférence pour stimuler l’économie industrielle et a proposé d’organiser un nouveau cycle d’activités de sortie des nouveaux véhicules énergétiques. Au cours des trois dernières séries de mesures de relance plus importantes, nous pensons que cette fois – ci, le montant total sera encore augmenté et que la structure des nouvelles sources d’énergie sur le marché de l’affaissement sera plus grande.
On s’attend à ce que les entreprises automobiles ayant une forte proportion de petites émissions et une forte part du marché des nouvelles sources d’énergie puissent bénéficier en priorité. Selon le nombre d’accidents en 2021: 1) Les entreprises automobiles dont les ventes de petites émissions (1,6l et moins) représentent une proportion relativement élevée sont Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Saic Motor Corporation Limited(600104) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ; Les principales entreprises automobiles dont les ventes sur le marché des nouvelles sources d’énergie sont élevées sont Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Saic Motor Corporation Limited(600104) , Byd Company Limited(002594) .
Conseils en matière d’investissement:
Nous sommes fermement favorables à la croissance indépendante et à l’amélioration de la marque et de la part de marché par le biais de la réforme. Nous recommandons [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , [ Byd Company Limited(002594)
L’intelligence électrique remodèle l’ordre de l’industrie, la croissance rapide des performances + un nouveau catalyseur à point fixe, une vision ferme des composants multiples. À court terme, la reprise des ventes de véhicules entiers entraînera une augmentation du volume et du prix des pièces de rechange. La superposition des matières premières, du taux de change, du fret et d’autres facteurs de compression des bénéfices sera atténuée, ce qui entraînera une élasticité des bénéfices. Il est recommandé de sélectionner l’objet à partir de la dimension client (nouvelle force et autres chaînes industrielles) + dimension produit (composants incrémentaux), superposition des matières premières + avantages à l’exportation, et la résonance bidimensionnelle est la meilleure.
1. Dimension client:
Par rapport aux véhicules à carburant traditionnels, les nouveaux modèles d’influence accélèrent la vitesse d’itération, raccourcissent le cycle de vérification de la chaîne d’approvisionnement et aplatissent la chaîne d’approvisionnement, ce qui entraîne une courbe de croissance plus abrupte des performances des entreprises de la chaîne industrielle. Tesla + New Force Industrial Chain is recommended: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ] and the benefit Target [ Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305)
2. Dimension du produit:
La transformation intelligente de l’électricité entraînera une restructuration de la force de la marque et de la force du produit, et chaque entreprise automobile augmentera continuellement la configuration intelligente de l’électricité afin d’améliorer la part de marché et la marque:
Incrément intelligent: conduite intelligente – [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Cabine intelligente: Acoustique – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], siège intelligent – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997)
Augmentation de l’électrification: trois sources d’énergie [ Byd Company Limited(002594) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ]; Léger [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ] et objet du bénéfice [ Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ]; New Energy Heat Management [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ] and beneficial subject [ Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ].
Conseils sur les risques
Pénurie de puces; La lutte contre l’épidémie n’a pas été aussi efficace que prévu; Fluctuations des coûts des matières premières; La reprise des ventes n’a pas été aussi rapide que prévu; La reprise de la demande en aval n’a pas été aussi rapide que prévu.
