Conseils en matière d’investissement
Stratégie de l’industrie: en raison de l’augmentation de la demande de voyages à l’étranger beaucoup plus élevée que prévu et de la reprise progressive de la demande après la superposition de l’épidémie de Chine, l’augmentation marginale de l’offre est relativement limitée, la structure mondiale de l’offre et de la demande de produits pétroliers est serrée, les prix de divers produits pétroliers peuvent augmenter plus que prévu pendant la saison de pointe de la demande, et la performance de certains chefs de file du raffinage et de la chimie en aval peut augmenter plus épais que prévu ou diminuer considérablement que prévu, entre – temps Les prix du pétrole brut devraient rester élevés. Nous continuons d’être optimistes à l’égard des actifs de haute qualité du pétrole et du gaz en amont et des entreprises privées de raffinage et de chimie en aval dont les performances devraient dépasser les attentes et continuer à promouvoir la transformation en profondeur de la chaîne industrielle, et nous maintenons la cote d ‘« achat » de l’industrie pétrochimique.
Objectifs connexes: Nous suggérons de prêter attention aux objectifs pétrochimiques qui bénéficient de l’augmentation des prix du pétrole, tels que les objectifs en amont et les objectifs en aval en matière de raffinage et de raffinage, ou qui sont plus élevés que prévu et qui continuent de promouvoir le traitement en profondeur de la chaîne industrielle: (1) Objectifs des actifs en amont qui bénéficient de l’augmentation des prix du pétrole brut: CNOOC; Objectifs de raffinage en aval et en aval bénéficiant de la hausse des prix de divers produits pétroliers et de l’expansion continue de la capacité à forte valeur ajoutée: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) .
Perspectives de l’industrie
Les prix du pétrole brut sont centraux ou élevés, et les prix de divers produits pétroliers peuvent augmenter plus rapidement que prévu: avec la reprise continue de la demande à l’étranger et l’approche de la saison de pointe de la consommation finale, en raison de l’accroissement marginal de la demande ou plus important que l’accroissement marginal de L’offre, certains prix mondiaux des produits pétroliers pertinents peuvent augmenter plus rapidement que prévu, de sorte que le marché n’a pas conscience de ce scénario clé.
L’augmentation hors saison de certains produits de raffinage du pétrole a largement dépassé l’augmentation du prix du pétrole, et l’écart prévu est très fort: en comblant l’écart de prix de tous les produits de la chaîne industrielle du raffinage du pétrole et de la chimie, nous avons constaté que l’écart de prix des produits liés au raffinage du pétrole à l’étranger s’est considérablement élargi au cours des dernières années, ce qui dépasse l’augmentation du prix du pétrole brut à l’extrémité des coûts, et que le produit clé Px (avec une capacité totale de production supérieure à 15 millions de tonnes / an) avec le plus grand poids de la grande plaque de raffin L’écart Q2 a augmenté en moyenne de plus de 18% par rapport à l’écart Q1; Cela s’est produit au cours de la forte hausse des prix du pétrole au début de l’année, car le marché craignait que la demande en aval du raffinage et de la chimie ne soit pas conductrice, ce qui a entraîné une réduction de l’écart de prix, ce qui a entraîné une différence significative des attentes.
Compte tenu de l’exploitation pétrolière et gazière en amont et du raffinage en aval, la valeur de l’allocation est importante: dans le cas de la performance du raffinage en aval ou d’un scénario plus élevé que prévu, nous constatons que la structure de détention des stocks d’énergie de Buffett n’est pas seulement la détention de ressources en amont, mais une partie de la position des capitaux propres du raffinage en aval, qui mérite d’être mentionnée. Avec l’augmentation des prix de chaque produit pétrolier au cours de la saison de pointe de la demande de voyages ou au – delà des attentes, nous croyons qu’il y a une valeur significative à adopter une stratégie d’équilibre des actifs en amont et en aval.
Conseils sur les risques
Le risque d’incertitude du côté de l’offre en raison d’événements géopolitiques; Perturbation répétée des transports et de la demande finale en raison de l’épidémie; Risque de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de fluctuation importante du taux de change du dollar américain; Le maintien d’un prix élevé du pétrole brut stimule le risque que les compagnies pétrolières et gazières modifient leurs plans de dépenses en capital pour l’exploration et la mise en valeur; La construction du projet n’est pas aussi risquée que prévu; Le risque que les erreurs de données tripartites aient une incidence sur les résultats; Le risque que l’itération technique affecte le rendement excédentaire; Autres cas de force majeure
