Les produits sanguins du Guangdong ont été recueillis en douceur et n’ont pas fait l’objet d’appels d’offres. Par rapport au prix moyen dans l’Union du Guangdong en 2021, la baisse du prix d’achat centralisé est inférieure à 10%, et le volume d’achat dans la région de l’Union représente environ 10% du volume national d’émission de lots. Dans l’ensemble, la première collecte centralisée nationale de produits sanguins n’a pratiquement Aucune faisabilité de collecte centralisée traditionnelle en raison de ses attributs de ressources, ce qui a peu d’impact sur l’industrie. L’albumine sérique humaine est la variété la plus demand ée, avec un grand nombre d’entreprises adjudicataires, plus de 70% des achats correspondants de produits importés et un prix d’appel d’offres plus bas pour les produits importés. Jing C, facteur de coagulation humain Ⅷ, fibrinogène, immunoglobuline humaine sont tous des produits nationaux, la demande est concentrée dans les produits de l’entreprise de tête, le prix de l’appel d’offres est relativement proche de toutes les entreprises, la réduction des prix est limitée. Hualan Biological Engineering Inc(002007) , Shanghai Raas Blood Products Co.Ltd(002252) L’albumine de Chengdu RongSheng et l’albumine de Chengdu jingc, qui appartiennent à Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) et Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Du point de vue du volume et du prix, l’impact de la collecte centralisée sur les entreprises de production de sang est limité et la certitude des bénéfices à long terme des entreprises est élevée.
L’industrie minière centralisée devrait être épuisée et l’offre et la demande devraient s’améliorer à la fois, de sorte que le fond de la plaque devrait augmenter. Nouvelle période d’augmentation de l’offre: Au cours de la dernière décennie, le nombre d’approbations de stations de pâte à papier a été relativement faible. Au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », l’État devrait ouvrir progressivement les nouvelles stations de pâte à papier, ouvrir la nouvelle période d’augmentation de L’offre de pâte à papier et améliorer la capacité des principales entreprises à obtenir des approbations. Côté demande: l’espace de remplacement domestique de l’albumine est grand, et l’espace de sortie à long terme est ouvert par le propylène statique. Au cours des deux dernières années, en raison de l’impact de l’épidémie, la proportion de lots d’albumine fabriqués en Chine a encore diminué et il existe encore un grand espace de remplacement pour l’albumine produite en Chine. Jing C, certaines entreprises chinoises ont saisi l’occasion de l’épidémie pour commencer à fournir des secours d’urgence à l’étranger. Avril 2022 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403)
La rentabilité des produits sanguins a augmenté avec certitude, l’évaluation du secteur étant à un niveau historiquement bas au cours de la dernière décennie et l’occasion se présente. En tant que plaque avec un seuil d’entrée plus élevé, les produits sanguins ont besoin d’attributs médicaux plus forts. Pour la première fois en Chine, les produits sanguins ont été récoltés et les prix ont été réduits à un niveau relativement faible. Avec l’augmentation de la production de plasma par les entreprises, la certitude de la rentabilité à long terme des entreprises de production de sang est encore renforcée dans un environnement où l’approvisionnement en produits sanguins est limité. Le 27 mai 2022, l’EP des produits sanguins SW n’était que 30 fois, et l’évaluation moyenne de la plaque au cours des 12 dernières années était 51 fois. L’évaluation actuelle est proche du niveau le plus bas depuis 2010, et l’occasion de bas niveau est apparue.
Suggestions d’investissement: Nous croyons que l’évaluation de l’industrie des produits sanguins est au bas de l’histoire et que la valeur d’investissement est importante. D’une part, l’Alliance de Guangdong a réduit les prix de façon modérée et a épuisé les avantages. D’autre part, la consommation finale des hôpitaux chinois devrait reprendre après La lutte contre l’épidémie. En particulier, les entreprises qui ont obtenu une forte capacité de station de pâte à papier et un espace d’exportation à long terme à Jing C dans le plan du 14ème plan quinquennal devraient bénéficier d’une attention particulière pour maintenir la cote « recommandée» et Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , etc.
Conseils sur les risques: 1) risque de changement de politique; Le risque que les progrès des exportations de produits soient inférieurs aux attentes; Risque d’expansion de la station de pâte à papier inférieur aux prévisions.
