Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Conseil d’administration
Avis sur l’indépendance de l’organisme d’évaluation, le caractère raisonnable des hypothèses d’évaluation, la pertinence de la méthode d’évaluation par rapport à l’objet de l’évaluation et l’équité des prix d’évaluation
Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) La société a engagé zhongshenghua Assets Appraisal Co., Ltd. (ci – après dénommée « zhongshenghua Appraisal Company») pour évaluer Xinjiang hongnao three Railway Co., Ltd. Et a publié le rapport d’évaluation de tous les actifs de valeur des capitaux propres des actionnaires de Xinjiang hongnao three Railway Limited Company impliqués dans l’acquisition proposée de capitaux propres (zhongshenghua Appraisal No. 1166 (2022)). Conformément aux mesures de gestion pour la restructuration des actifs importants des sociétés cotées, le Conseil d’administration de la société a vérifié l’indépendance de l’organisme d’évaluation, le caractère raisonnable des hypothèses d’évaluation, la pertinence des méthodes d’évaluation par rapport aux objectifs d’évaluation et l’équité des prix d’évaluation, et a émis les avis suivants:
1. Indépendance de l’organisme d’évaluation des actifs
L’établissement d’évaluation des actifs engagé dans cette transaction est zhongshenghua Appraisal Company, qui est conforme aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières. Zhongshenghua Appraisal Co., Ltd. Et son évaluateur désigné n’ont pas d’autres relations d’affaires avec les parties concernées dans cette transaction, et il n’y a pas d’intérêts ou de conflits d’intérêts réels et prévus, de sorte qu’ils sont indépendants.
2. Évaluer le caractère raisonnable des hypothèses
La prémisse hypothétique de l’évaluation est conforme aux lois, règlements et documents normatifs nationaux pertinents, aux exigences des critères d’évaluation et aux pratiques de l’industrie, ainsi qu’à la situation réelle de l’objet d’évaluation. La prémisse hypothétique de l’évaluation est raisonnable.
3. Pertinence des méthodes d’évaluation et des objectifs de l’évaluation
Selon l’applicabilité de la méthode d’évaluation et les circonstances particulières de l’objet de l’évaluation, l’évaluation utilise la méthode de la base d’actifs et la méthode du revenu pour évaluer la valeur marchande de tous les capitaux propres des actionnaires de la société cible impliqués dans l’acquisition de capitaux propres proposée par la société au 31 décembre 2021, et la valeur d’évaluation de la méthode du revenu est finalement déterminée comme résultat de l’évaluation.
Étant donné que l’objectif de cette évaluation est de déterminer l’actif sous – jacent en fonction de la juste valeur à la date de référence de l’évaluation et de fournir une base de référence pour cette transaction, la méthode d’évaluation choisie par l’organisme d’évaluation est appropriée, les résultats de l’évaluation reflètent objectivement et équitablement la situation réelle de l’objet d’évaluation à la date de référence de l’évaluation et la pertinence de la méthode d’évaluation et de l’objectif de l’évaluation est cohérente.
4. Évaluation de l’équité des prix
Selon le rapport d’évaluation de la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de Xinjiang hongnao Third Railway Co., Ltd. Concernant Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) La valeur d’évaluation de l’ensemble des capitaux propres des actionnaires après évaluation selon la méthode du revenu est de 450171 millions de RMB, avec une augmentation d’évaluation de 557931 millions de RMB et un taux d’augmentation de 14,15%. Sur la base de la valeur d’évaluation ci – dessus et en tenant pleinement compte du mode de paiement, de l’engagement de performance et d’autres facteurs de l’opération, la contrepartie de l’opération de 927708% des capitaux propres de la société sous – jacente est finalement déterminée à 41762715 millions de RMB après consultation complète des Parties à l’opération.
Les indices du ratio P / e et du ratio P / e entre la société cible et une société cotée comparable en actions sont comparés comme suit:
Code des titres titres abréviation du ratio P / E (X) Taux net du marché (X)
China Railway Tielong Container Logistics Co.Ltd(600125) .sh China Railway Tielong Container Logistics Co.Ltd(600125) 19.01 1.05
Ningxia Western Venture Industrial Co.Ltd(000557) .sz Ningxia Western Venture Industrial Co.Ltd(000557) 26.92 1.15
Daqin Railway Co.Ltd(601006) .sh Daqin Railway Co.Ltd(601006) 7,77 0,79
Société visée 99,22 1,14
Moyenne 17,90 1,00
Note: ratio P / e de la société cotée comparable = valeur marchande au 31 décembre 2021 / bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère en 2021; Ratio de marché net de la société cotée comparable = valeur marchande au 31 décembre 2021 / actif net attribuable aux actionnaires de la société mère au 31 décembre 2021.
Le ratio P / e de la société cible à acheter dans le cadre de cette transaction est de 99,22 fois en 2021 (valeur d’évaluation du prix / bénéfice net en 2021) et de 1,14 fois au 31 décembre 2021 (valeur d’évaluation du prix / actif net au 31 décembre 2021). Le ratio P / e de La société cible est supérieur à la moyenne des sociétés cotées comparables dans la même industrie. La principale raison en est que le chemin de fer hongnao de la société cible a été mis en service en 2021 au cours de la période considérée. Le résultat d’exploitation et le bénéfice net sont relativement faibles parce que la capacité n’a pas encore été entièrement libérée. Il n’y a pas de différence significative entre le taux de marché net des sociétés sous – jacentes et la moyenne des sociétés cotées comparables dans la même industrie.
L’évaluation de la transaction est fondée sur des facteurs tels que les perspectives de développement de l’industrie, la croissance des entreprises et le taux de croissance prévu des bénéfices de la société cible par les deux parties à la transaction, ainsi que sur des facteurs tels que le mode de paiement et l’engagement de performance de la transaction. Après une négociation approfondie entre les parties à la transaction, il est finalement déterminé que le taux de marché net de la société cible n’est pas différent de la moyenne des sociétés cotées comparables dans la même industrie et que le niveau d’évaluation est raisonnable. Le prix de transaction des actifs sous – jacents à cette transaction est fondé sur la valeur d’évaluation confirmée dans le rapport d’évaluation des actifs publié par l’établissement d’évaluation qualifié pour les opérations sur titres et confirmée par les parties à la transaction par voie de négociation. Il n’y a pas de différence entre le prix de transaction et le résultat de la valeur d’évaluation.
L’organisme d’évaluation engagé dans le cadre de cette réorganisation majeure des actifs satisfait aux exigences d’indépendance, possède les qualifications commerciales correspondantes et a des raisons suffisantes de choisir la méthode d’évaluation. Dans le cadre de travaux spécifiques, la vérification sur place a été effectuée conformément aux dispositions pertinentes des lois, règlements et documents normatifs tels que Les critères d’évaluation des actifs, et les données de preuve correspondantes ont été obtenues. Le modèle de calcul adopté, les paramètres d’évaluation importants sélectionnés et la base d’évaluation importante sont conformes à la situation réelle de l’objet d’évaluation. La conclusion de l’évaluation est raisonnable et le prix de l’évaluation est équitable. En résum é, le Conseil d’administration estime que l’organisation d’évaluation choisie pour cette réorganisation importante des actifs est indépendante, que les hypothèses d’évaluation sont raisonnables et que la méthode d’évaluation est appropriée et pertinente aux fins de l’évaluation. Le prix de transaction de l’actif sous – jacent de la transaction reflète objectivement la valeur marchande de ses capitaux propres. Le prix de la transaction est équitable et propice à la protection des intérêts des actionnaires minoritaires.
Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Conseil d’administration
30 mai 2022
