Principaux points d’investissement
Stratégie à moyen terme 2022: saisir la ligne principale de la restauration de la demande et de la stabilisation des bénéfices après l’épidémie
Idées d’investissement au cours du deuxième semestre: (1) la lutte stricte contre l’épidémie devrait s’améliorer en juin. Il est recommandé de prêter attention à la réparation de la demande de biens de consommation, en particulier les circuits de consommation qui ont été gravement endommagés et qui dépendent fortement de l’expérience hors ligne pendant l’épidémie, tels que les actions individuelles de haute qualité dans le secteur de la maison et les actions de Chenguang; Les prix des matières premières en amont de la partie touchée par la guerre russo – ukrainienne ont fortement augmenté de février à mars, mais une partie de la partie en amont a commencé à baisser d’avril à mai, en prêtant attention à la fabrication de haute qualité en milieu de cours d’eau qui a subi de graves dommages aux bénéfices au cours de la période précédente et qui devrait atteindre le point d’inflexion de la marge bénéficiaire. Compte tenu du fait que les attentes au bas de la plaque d’ajustement sont suffisantes et que l’évaluation est à un niveau historiquement bas, il est recommandé d’avoir un chef de file de base et des actions de piste avec une logique de croissance à long terme, en mettant l’accent sur Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Morning Light
Home: 22h2 Performance Realization déterministe high, leading Evaluation bottom
1. Perspectives de rendement: 22q3 – Q4 on s’attend à ce que 20q2 – Q3 demande une reprise de la performance, et le logiciel est plus tôt que la personnalisation. Les besoins des ménages dépendent fortement des scénarios hors ligne et la situation épidémique perturbe considérablement la demande de Q2; L’expérience des principaux intervenants en matière d’intervention est suffisante et on s’attend à ce que la marge de fluctuation des résultats de ce cycle soit inférieure à celle de 2020; La ténacité du logiciel est meilleure que la personnalisation et la récupération est meilleure que la personnalisation. 2. Perspectives d’évaluation: l’immobilier a atteint son niveau le plus bas en avril – mai, et l’amélioration des données H2 stimulée par les politiques a stimulé l’évaluation du secteur résidentiel. 3. Perspectives du modèle: la part de leader de l’industrie s’est accélérée sous la tendance inverse, et la croissance a été principalement tirée par le commerce de détail. La force motrice provient de la performance du même magasin + stratégie globale, de sorte que les petites marques sont difficiles à copier. 4. Perspectives du côté des coûts: les prix des matières premières baissent à un niveau élevé et la ténacité de la marge brute du logiciel est meilleure que celle de la personnalisation.
À l’heure actuelle, l’ensemble du secteur de la maison se situe à environ 10% de l’évaluation historique, avec une marge de sécurité évidente et un rapport qualité – prix exceptionnel. Il est recommandé de choisir Oppein Home Group Inc(603833)
Obligatoire: réparation marginale après une épidémie de demande, réduction progressive de la pression sur les coûts
En raison de l’influence de la situation épidémique dans de nombreux endroits, la consommation est soumise à une pression globale et doit être choisie avec souplesse. Ligne principale 1: prévention et contrôle normaux de l’épidémie, différenciation du débit des canaux et réparation après l’épidémie. Nous pensons que le rebond de la consommation après le cycle actuel sera inférieur à celui du cycle précédent: (1) l’intention de consommation des résidents diminue et le taux de croissance de la consommation obligatoire est plus faible que celui du cycle précédent; La prévention et le contrôle de l’épidémie sont normalisés et la force de réapprovisionnement du flux de passagers hors ligne après l’épidémie devrait être inférieure à celle du cycle précédent. Parmi eux, la ténacité de la consommation obligatoire est plus importante. Il est recommandé de saisir les principaux choix de consommation qui ont subi des dommages relativement graves au cours du cycle en cours, qui ont une plus grande force de récupération de la consommation et qui réagissent activement aux changements de débit des canaux, tels que Chenguang stock (pe25x de 22 ans), et de prêter attention à Vidal International Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) Ligne principale 2: se concentrer sur l’amélioration des bénéfices résultant de la baisse des coûts. La pression sur les coûts des entreprises consommatrices est beaucoup plus élevée que celle des 20 dernières années, en particulier le prix de la pâte de matières premières des entreprises de papier domestique est à un niveau historiquement élevé. Compte tenu de la libération de l’approvisionnement en pâte feuillue au cours du deuxième semestre de l’année et du recul du Centre de pâte, il est suggéré de prêter attention à l’amélioration des bénéfices des entreprises de papier domestique.
E – Tobacco: la politique de la Chine progresse régulièrement et la demande ponctuelle à l’étranger est forte
Chine: la politique a été mise en œuvre de manière ordonnée et diverses licences seront délivrées prochainement. Licence de production: on s’attend à ce qu’elle soit largement délivrée et qu’elle soit approuvée rapidement. Par conséquent, le rythme de délivrance des licences n’affectera pas la production et l’expédition de l’entreprise. Licence de vente au détail: le nombre de licences à délivrer est approximativement égal à celui des magasins existants et conserve une certaine élasticité. Approbation du produit: on s’attend à ce que le cycle d’examen du produit soit court et à ce que l’acceptation du marché des nouveaux produits et la transformation subséquente des fumeurs soient prises en considération. La mise en œuvre des politiques et des mesures de lutte contre le tabagisme électronique en Chine progresse de manière ordonnée, et l’attitude réglementaire est plus modérée que les attentes pessimistes antérieures du marché. Compte tenu du fait que le taux de pénétration des fumeurs électroniques en Chine est inférieur à 2%, la demande de réduction des risques continuera d’assurer une augmentation du taux de pénétration à moyen et à long terme après le développement des politiques et des normes.
Outre – mer: la demande ponctuelle est forte et le processus de légalisation du cannabis est accéléré. Une fois: réduction de saveur élevée, avantages de produits à haut rapport qualité – prix et explosion de la demande des fabricants, le taux de croissance composé prévu pour 22 – 26 ans devrait dépasser 28%. Nous nous attendons à ce que cette catégorie croît régulièrement et que smore puisse bénéficier pleinement de la technologie feelmmax différenciée. 2) Cannabis: le marché est vaste et le processus de légalisation est accéléré. Smore est entré sur le marché pour la première fois, avec une technologie et une position de leader sur le marché. Les produits d’atomisation de chanvre ont une part de marché légale de plus de 50%. Il est prévu que smore en profitera pleinement et sera fortement recommandé.
Fabrication du papier: prix historiquement élevé de la pâte à papier, élasticité excessive des bénéfices de la chaîne industrielle de l’amont au milieu
Le prix élevé de la pâte à papier a réduit les attentes en matière de consolidation, la pâte à papier de soutien à l’auto – approvisionnement complète la libération de l’élasticité des bénéfices du papier en vrac, en attendant l’amélioration du papier spécial. Pour plus de détails: (1) papier en vrac: le prix de la pâte 22q1 a augmenté, une partie du papier en vrac avec la pâte de soutien et les produits de pâte dissoute a été libérée élastiquement et réparée en grande partie par rapport à l’anneau. On s’attend à ce que le papier en vrac 22q2 continue de réaliser des bénéfices sous le dividende de la pâte de soutien. Papier spécial: le coût élevé de la pâte de bois et des matières premières au cours de ce cycle a entraîné une compression de la rentabilité du papier spécial 21q4 – 22q1, qui est principalement utilisé dans les tronçons moyens de la rivière. Les types de papier de subdivision correspondants ont commencé à augmenter les prix intensivement à des degrés divers En février. Avec l’augmentation des prix, la rentabilité du 22q2 a augmenté ou s’est stabilisée marginalement, ce qui a entraîné une plus grande élasticité à la hausse des bénéfices au cours du deuxième semestre. En ce qui concerne 22h2, la reprise de la production d’UPM, la reprise de l’offre d’illim, la mise en service prévue de Q3 de 1,56 million de tonnes de pâte à larges feuilles Arauco, la perturbation de l’extrémité d’approvisionnement en pâte à papier devrait être réparée progressivement, et l’élasticité des bénéfices de l’industrie du papier spécial après la baisse des prix des matières premières devrait être optimiste. Recommander continuellement des actifs de base Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078)
Emballage: attendre le point d’inflexion du prix des matières premières et réparer la marge bénéficiaire
Le coût réduit les bénéfices de l’entreprise, en attendant la récupération après la chute des matières premières. Il est recommandé de prêter attention aux principales entreprises dont les revenus sont bien encaissés et dont les bénéfices sont très élastiques, de recommander Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831)
Exportation: maintenir un niveau élevé de coûts et s’attendre à ce que 22h2 montre une élasticité des bénéfices
Après la maladie d’outre – mer, le dividende de la demande est entré dans la fin, les perspectives du marché futur, 22h2 pessimiste s’attend à ce qu’il y ait de la place pour l’amélioration. Nous estimons que la pression exercée sur la demande d’exportation de 22h2 est relativement claire, mais que les changements récents ou les facteurs d’amélioration qui constituent des attentes pessimistes: 1) l’Europe est progressivement affaiblie par la guerre; La contraction de l’économie américaine au premier trimestre a dépassé les prévisions et le rythme de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale a peut – être été retardé; L’épidémie en Chine s’est progressivement améliorée et une partie des commandes transférées en Asie du Sud – Est devrait revenir; La Conférence nationale sur la stabilisation de l’économie a souligné qu’il fallait s’efforcer de stabiliser le commerce extérieur et d’ouvrir activement les marchés internationaux, et que l’on s’attendait à ce que les entreprises exportatrices améliorent leurs opérations et leur efficacité maritime.
La performance des circuits de subdivision est différenciée, de sorte que les circuits extérieurs, les véhicules électriques à deux roues et d’autres circuits ayant une forte ténacité de la demande sont optimisés. Compte tenu de la ténacité de la demande de piste et de l’élasticité de la performance due à la baisse des frais de transport maritime et à la dépréciation du RMB, il est recommandé de Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , Joy Kie Corporation Limited(300994)
Conseils sur les risques
L’environnement commercial a continué de se détériorer, la réglementation immobilière a dépassé les attentes et les prix du papier ont augmenté plus lentement que prévu.
